Wichtigste Erkenntnisse
- Microchip Technology fiel heute um 10 %, nachdem die Prognose für das Dezember-Quartal unter den Schätzungen lag.
- CEO Steve Sanghi sagte, das Rechenzentrumsgeschäft sei "in der Blase".
- Texas Instruments und NXP Semiconductors prognostizierten für Dezember flache bis höhere Umsätze, was auf Microchips eigene Angebotsverknappung hindeutet.
- Bereinigt um einmalige Erträge übertrifft die Prognose den üblichen saisonalen Dezember-Rückgang, und die Aktie erscheint günstig bewertet.
Microchip Technology (MCHP) prognostizierte nach Börsenschluss am Donnerstag für das Dezember-Quartal einen Umsatz, der am Mittelpunkt 1 % niedriger liegt als erwartet, unter den von Analysten erwarteten 1,63 Mrd. USD. Die Aktie ist heute um 10 % gefallen.
Auf die Frage während der Telefonkonferenz am Donnerstag, ob eine KI-Rechenzentrumsblase Microchip schaden könnte, sagte CEO Steve Sanghi, "das Rechenzentrumsgeschäft ist in der Blase". Das Rechenzentrumsgeschäft mache 16,7 % des Umsatzes aus, sagte er, daher sollte Microchip "besser abschneiden" als Unternehmen, die "sozusagen ausschließlich im Rechenzentrumsgeschäft tätig sind". Und Texas Instruments (TXN) und NXP Semiconductors (NXPI), die an dieselben Industrie- und Automobilkunden verkaufen, prognostizierten für Dezember flache bis höhere Umsätze.
Die Prognose ist besser als sie aussieht
Der Umsatz von 1,622 Mrd. USD im September umfasste etwa 53 Mio. USD an einmaligen Erträgen. Bereinigt man diese heraus, sagt das Management, dass die Dezember-Prognose um 5 % bis 7 % besser ist als der normale saisonale Rückgang.
Der Rest ist ein Angebotsproblem: "Die Lieferzeiten in unserer gesamten Lieferkette verlängern sich", sagte Sanghi. Die Nachfrage aus dem Rechenzentrumsbereich habe Kapazitäten bei den Montage- und Testhäusern beansprucht, die Microchip nutzt, sagte er, und Microchip habe den Großteil seiner eigenen Fabrikerweiterungen während des Abschwungs pausiert.
Texas Instruments, das seine eigene 300-mm-Produktion als Grund angibt, prognostizierte für Dezember einen Umsatz von etwa 6,05 Mrd. USD, was in etwa dem Vorquartal entspricht. NXP prognostizierte einen Umsatzanstieg von 2 %. Die Verknappung scheint also Microchips eigenes Problem zu sein.
Für Astera steht mehr auf dem Spiel
Microchips Designgewinne für PCIe-Gen6-Switches und Retimer verdoppelten sich im letzten Quartal auf 24, in Steckplätzen, auf die Astera Labs (ALAB) angewiesen ist. Astera prognostizierte für Dezember einen Umsatz von 730 Mio. USD bis 750 Mio. USD, gegenüber 584,9 Mio. USD, daher bremsen seine Kunden noch nicht. Sein Bericht im Februar wird zeigen, ob ein zweiter Lieferant seine non-GAAP-Bruttomarge von 72,4 % beeinträchtigt.
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Die Aktie ist günstig
Vor dem Bericht erwarteten Analysten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie in diesem Geschäftsjahr auf mehr als das Doppelte, auf 3,66 USD, steigen würde.
Die Prognose für den Gewinn pro Aktie im Dezember liegt um 0,04 USD unter den Schätzungen, ein kleiner Dämpfer für dieses Jahr.
Microchip wurde zum Börsenschluss am Donnerstag mit dem 16-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 26.
Zum heutigen Kurs liegt es bei etwa dem 14-fachen.
Der Markt hat auf die Schlagzeile reagiert und die dahinterstehende Rechnung übersprungen. Und ein kühlerer Rechenzentrumsmarkt würde Kapazitäten für Microchip freimachen. Natürlich, wenn sich die Verknappung hinzieht, haben die Schätzungen noch weiter nach unten zu korrigieren. Die Prognose für das März-Quartal, die Anfang Februar fällig ist, wird uns das zeigen.
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