Wichtige Statistiken für die MPC-Aktie
- Performance im bisherigen Jahresverlauf: 29%
- 52-Wochen-Spanne: $115 bis $216
- Bewertungsmodell Kursziel: $250
- Implizites Aufwärtspotenzial: 19%
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Was ist passiert?
Die Marathon Petroleum Corporation Aktie ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 29 % gestiegen, wurde kürzlich bei 210 $ pro Aktie gehandelt und hält sich in der Nähe der Obergrenze ihrer 52-Wochen-Spanne von 115 bis 216 $.
Der Kursanstieg spiegelt die über den Erwartungen liegenden Gewinne, die sich ausweitenden Differentiale bei saurem Rohöl und die wachsende Zuversicht wider, dass die Raffineriemargen bis ins Jahr 2026 stabil bleiben können.
Die Aktie legte zu, weil das Unternehmen einen deutlichen Gewinnsprung erzielte und seine Fähigkeit untermauerte, die hohe Wirtschaftlichkeit der Raffinerie zu nutzen.
Marathon meldete für das vierte Quartal ein bereinigtes EPS von 4,07 US-Dollar bei einem bereinigten EBITDA von rund 3,5 Milliarden US-Dollar. Die Raffinerieauslastung erreichte im Quartal 95 %, und die Gewinnspanne für das gesamte Jahr lag bei 105 %.
Refining & Marketing erwirtschaftete im 4. Quartal ein bereinigtes EBITDA von 2 Mrd. USD, während der Cashflow aus dem operativen Geschäft ohne Betriebskapital für das gesamte Jahr 8,7 Mrd. USD betrug. Die hohe Auslastung, die starke kommerzielle Umsetzung und die verbesserten Rabatte für schweres Rohöl unterstützten die Ansicht, dass die Cash-Generierung dauerhaft bleibt.
Die Bilanzpressekonferenz in dieser Woche untermauerte diese Einschätzung. CEO Maryann Mannen sagte, dass das Unternehmen "Ergebnisse geliefert hat, die die Stärke unseres Geschäfts und die vor uns liegende Dynamik unterstreichen", während sie Pläne vorstellte, 2026 etwa 700 Millionen Dollar in Raffineriekapital zu investieren, fast 20 % weniger als im Vorjahr.
Key Garyville-Projekte sollen den Rohöl-Durchsatz um 30.000 Barrel pro Tag erhöhen und bis Ende 2027 eine zusätzliche Kapazität von 10.000 Barrel pro Tag für Exportbenzin schaffen.
MPLX kündigte außerdem Wachstumskapital in Höhe von 2,4 Mrd. USD an, das sich auf die Erdgas- und NGL-Infrastruktur konzentriert, und strebt weiterhin ein Ausschüttungswachstum von 12,5 % an, was künftige jährliche Barausschüttungen an MPC in Höhe von mehr als 3,5 Mrd. USD bedeuten würde.
Die institutionelle Aktivität blieb aktiv. Vestmark Advisory Solutions verringerte seinen Anteil um 93,1%, während Rafferty Asset Management seinen Anteil um 7,4% und US Bancorp DE seinen Anteil um 4,6% verringerte. Vanguard verringerte seinen Anteil um 1,3%, hält aber immer noch 38.344.677 Aktien im Wert von etwa 7,39 Mrd. $, was etwa 12,76% des Unternehmens entspricht.
Gleichzeitig erhöhte Mitsubishi UFJ Asset Management seinen Anteil um 2,4% auf 610.186 Aktien im Wert von etwa 117,6 Mio. $, und Journey Advisory Group erhöhte seine Position um 634,9%.
Der Anteil der institutionellen Anleger liegt bei 76,77%, was darauf hindeutet, dass Large-Caps weiterhin gefördert werden, auch wenn einzelne Fonds ihr Engagement neu ausrichten.
Ist MPC unterbewertet?
Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): (0,5%)
- Operative Margen: 6.1%
- Exit P/E Multiple: 12,9x
Es wird erwartet, dass sich die Einnahmen nach dem Höhepunkt der Raffineriebedingungen normalisieren werden, aber der Hauptinvestitionsfall konzentriert sich eher auf die Beständigkeit der Margen als auf die Expansion des Umsatzes.
Marathon betreibt eines der komplexesten Raffineriesysteme in Nordamerika, wobei etwa 50 % des Rohöls an saure Fässer gebunden sind.
Wenn sich der Preisunterschied für saures Rohöl um 1 $ vergrößert, schätzt das Management einen jährlichen Gewinnvorteil von etwa 500 Mio. $, was verdeutlicht, wie die Flexibilität der Rohstoffe die Ergebnisse wesentlich beeinflussen kann.
Die Erzielung von Gewinnspannen in der Raffinerie und die Auslastung bleiben die wichtigsten Faktoren für 2026. Da die Investitionsausgaben im Raffineriebereich im Vergleich zum Vorjahr um fast 20 % gesenkt wurden und sich auf wertsteigernde Upgrades konzentrieren, zielen die zusätzlichen Investitionen eher auf die Verbesserung der Zuverlässigkeit und die Ausweitung der hochwertigen Produktion als auf den Ausbau spekulativer Kapazitäten ab.
Die Projekte in Garyville und El Paso zielen darauf ab, die Effizienz des Durchsatzes und die Benzinproduktion für den Export zu steigern und damit die Produktplatzierung auf den globalen Märkten zu verbessern.
Auch das Wachstum im Midstream-Bereich unterstützt den Ausblick. MPLX plant bis 2026 Investitionen in Höhe von 2,4 Mrd. USD in Wachstumskapital, wovon 90 % auf Erdgas und NGL-Services entfallen.
Ein Ausschüttungswachstum von 12,5 % in den nächsten zwei Jahren bedeutet jährliche Barausschüttungen an MPC in Höhe von mehr als 3,5 Mrd. $, die zur Finanzierung von Dividenden, Investitionen und Aktienrückkäufen beitragen.
Bei einem Kurs von etwa 210 $ pro Aktie gegenüber einem modellierten Wert von 250 $ bietet die Aktie ein Aufwärtspotenzial von etwa 19 % auf der Grundlage normalisierter Margenannahmen.
Die Performance im Jahr 2026 wird weitgehend von der Nachhaltigkeit der Crackspreads, den Differentialen für saures Rohöl, der Exportnachfrage und der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, die hohe Auslastung in einen beständigen freien Cashflow umzuwandeln.
Auf dem aktuellen Niveau scheint Marathon Petroleum leicht unterbewertet zu sein, wobei die zukünftigen Erträge eher von der Struktur der Raffineriemargen und einer disziplinierten Kapitalallokation als von einem aggressiven Umsatzwachstum abhängen.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die MPC-Aktie von hier aus?
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