Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Lucid stiegen am Mittwoch um 12 % im Zuge einer breiten Rally nach dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen. Das Unternehmen veröffentlicht seine Zahlen für das dritte Quartal am Montag, den 9. November, nach Börsenschluss.
- Der Sprung war auf die Wahl zurückzuführen, daher muss der Bericht zeigen, dass der Cash-Burn schrumpft, damit der Kursanstieg eine geschäftliche Grundlage hat.
- Analysten erwarten für das gesamte zweite Halbjahr 2026 einen freien Cashflow von etwa -968 Millionen US-Dollar, gegenüber -2,91 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr, nach drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit stärkerem Verbrauch.
- Die EV-Ergebnisse von Rivian und Ford zeigen, dass Verluste und Cash-Burn sich auch aus anderen Gründen als besseren Autos bewegen können, und Uber wartet auf Lucids Zeitplan für die Robotaxis.
Lucid Group (LCID) legte am Mittwoch um 12 % zu, als die Aktien nach dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen eine Rally hinlegten. Sein Bericht für das dritte Quartal, der am Montag, den 9. November, nach Börsenschluss fällig ist, wird zeigen, ob das Geschäft den Sprung untermauern kann.
Konkurrenten haben gezeigt, worauf man achten sollte. Rivian Automotive (RIVN) reduzierte seine Verluste pro Auto, während sein Cash-Burn schlimmer wurde, und Ford Motor (F) verringerte seine EV-Verluste, indem es weniger EVs verkaufte. Uber (UBER), das sich zum Kauf von mindestens 35.000 Lucid-Fahrzeugen für Robotaxis verpflichtet hat, benötigt das Produktionsupdate von Montag.
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Der Sprung am Mittwoch kam von der Wahl
Lucid hatte am Mittwoch keine eigenen Neuigkeiten. Die Aktie stieg mit einer breiten Post-Wahl-Rally bei risikoreicheren Titeln, die TIKR live begleitete. Ich vermute, ein Teil davon ist eine Wette darauf, dass ein demokratisch kontrollierter Kongress für EVs freundlicher sein wird. Lucids Zahlen zeigen noch nichts dergleichen.
Die 13F-Meldung von Citigroup für das am 30. September beendete Quartal zeigt, dass sie ihre Lucid-Position mehr als verdoppelt hat, auf 4,25 Millionen Aktien. Diese Position war zum Quartalsende 17,3 Millionen US-Dollar wert, ein Bruchteil der 308,3 Milliarden US-Dollar an Aktien, die die Meldung auflistet.
Das Geschäft hat Anlegern wenig Grund zur Freude gegeben. Analysten haben ihre Umsatzschätzung für 2026 seit dem 30. Juni um 22 % gesenkt. Sie erwarten nun ein moderates Wachstum in diesem Jahr und dann mehr als eine Verdoppelung des Umsatzes im Jahr 2027:
Selbst die 1,55 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr erfordern etwa 860 Millionen US-Dollar Umsatz in der zweiten Jahreshälfte. Das sind etwa 25 % mehr als die 688 Millionen US-Dollar in der ersten Jahreshälfte, und die Auslieferungen im dritten Quartal gingen gegenüber dem zweiten Quartal um 4 % auf 3.806 zurück. Montag könnte diese Schätzung nach unten drücken.
Die Aktie war also bereits mit Zweifeln bewertet, mit dem 0,6-fachen des erwarteten Umsatzes (Kurs-Umsatz-Verhältnis) am 30. Oktober, dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren:
Der Sprung am Mittwoch lässt sie immer noch deutlich unter dem 1-fachen zurück. Zu diesem Preis zweifeln Anleger entweder daran, dass Lucid seine Umsätze für 2027 und 2028 erreichen wird, oder sie erwarten, dass derjenige, der die Wartezeit finanziert, den größten Teil der Gewinne einstreicht.
Der Cash-Burn muss zu schrumpfen beginnen
Und der Cash-Burn hat sich in jedem der letzten drei berichteten Quartale verschlechtert…
Analysten erwarten für die zweite Jahreshälfte etwa -968 Millionen US-Dollar, gegenüber -2,91 Milliarden US-Dollar in der ersten.
Einige Hilfe ist eingepreist, weil Lucid im letzten Quartal 852 mehr Autos ausgeliefert als produziert hat. Aber die Bruttomarge im zweiten Quartal vor Abschreibungen in Höhe von 300 Millionen US-Dollar lag bei -31,3 %, kaum besser als -33,8 % ein Jahr zuvor.
Was Rivian und Ford uns bereits gesagt haben
Rivians Cash-Burn verschlechterte sich, als es R2-Bestände aufbaute, während Lucid seine Bestände abbaut. Fords Model e reduzierte seinen Verlust um 25 % bei 31 % weniger EV-Verkäufen, und Lucid beendete seine zweite Schicht in Arizona im Juni. Keiner der Wege beweist, dass jedes Auto weniger verliert.
Uber wartet auf die Robotaxis
Uber erwartet bis Jahresende etwa 700 fahrerlose Fahrzeuge auf seiner Plattform, daher ist Lucids Zeitplan für die Robotaxis wichtig. Auch die Finanzierung ist wichtig, da von dem Term Loan des Public Investment Fund noch etwa 400 Millionen US-Dollar nicht abgerufen sind.
Die Latte für Montag
Der 12 %-Sprung war eine Wette auf die Wahl. Damit die Rally Bestand hat, braucht es am Montag drei Dinge:
- einen freien Cashflow, der deutlich unter den -1,48 Milliarden US-Dollar des zweiten Quartals liegt
- eine Bruttomarge vor Abschreibungen, die sich endlich bewegt
- eine Finanzierung für 2027, die nicht noch mehr Ansprüche vor die Aktionäre stellt
Ein geringerer Cash-Burn, der nur aus dem Abbau von Lagerbeständen resultiert, wird nicht ausreichen.
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