Die wichtigsten Punkte
- Die AMD-Aktie ist heute um 10 % gestiegen, nachdem sie aus Angst, dass die Siege der Demokraten bei den Zwischenwahlen den Ausbau von Rechenzentren verlangsamen könnten, um 17 % eingebrochen war.
- AMD meldete am Dienstag einen Rekordumsatz von 13,4 Milliarden US-Dollar und gab eine Prognose (Guidance) von etwa 17 Milliarden US-Dollar für das vierte Quartal ab.
- Auch Intel, Broadcom und Arista Networks erholen sich.
- Das Hauptrisiko: Die für 2027 erwarteten Gewinne von AMD, die Analysten zufolge mehr als das Doppelte erreichen sollen, hängen davon ab, dass Rechenzentren rechtzeitig gebaut werden.
Die Aktie von Advanced Micro Devices (AMD) ist heute um 10 % gestiegen. Damit wird ein Teil des Einbruchs von 17 % am Donnerstag wieder wettgemacht.
Intel (INTC), Broadcom (AVGO) und Arista Networks (ANET) erholen sich ebenfalls.
Der klare Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen löste die Verkaufswelle aus, weil Anleger strengere Vorschriften für KI-Rechenzentren befürchteten. Aber Will Denyer, Chefvolkswirt von Gavekal für die USA, sagte, selbst wenn neu gewählte Gouverneure den Bau erschweren sollten: "Es wird immer einen Bundesstaat und einen Landkreis geben, der bereit ist, Rechenzentren willkommen zu heißen."
AMD hatte gerade ein Rekordquartal
Die Umsätze von AMD im Bereich Data Center stiegen im letzten Quartal um 97 % auf 8,5 Milliarden US-Dollar, und der Gesamtumsatz erreichte einen Rekordwert von 13,4 Milliarden US-Dollar.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von AMD bis 2027 mehr als das Doppelte erreichen wird:
Die Prognose (Guidance) von AMD für das vierte Quartal lag über den eigenen Prognosen der Analysten, sodass sie eher Grund haben, diese Zahlen nach oben zu korrigieren, als sie zu senken.
Der Ausbau hat sich noch nicht verlangsamt
Intel, das um 7 % gestiegen ist, sagt, die Nachfrage sei weiterhin vorhanden. Seine Umsätze im Bereich Data Center stiegen im letzten Quartal um 78 % auf 7,3 Milliarden US-Dollar. CEO Lip-Bu Tan sagte, die "unmittelbare Priorität" sei es, "zusätzliche Kapazitäten freizusetzen, um der außergewöhnlichen Nachfrage nach unserer Xeon-Familie gerecht zu werden".
Das Gleiche gilt für die Unternehmen, die diese Rechenzentren bauen. Super Micro Computer (SMCI), das um 6 % gestiegen ist, erwartet nun Umsätze von 72 bis 82 Milliarden US-Dollar in seinem am Juni 2027 endenden Geschäftsjahr. Arista, das um [X%] gestiegen ist, steigerte seinen Umsatz im dritten Quartal um 58,5 %, das schnellste Wachstum seit seinem Börsengang.
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AMD ist nicht auf Verzögerungen eingepreist
AMD hat gesagt, dass seine Aussichten für 2027 davon abhängen, dass Kunden Rechenzentren rechtzeitig in Betrieb nehmen. Neue Vorschriften könnten genau das verlangsamen.
Dennoch wird AMD mit dem 42-fachen der erwarteten Gewinne (Forward P/E) gehandelt. Das liegt über dem Fünfjahresdurchschnitt von 35x, aber unter dem Höchststand von 67x im Juni:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch höher.
Broadcom, das um 2 % gestiegen ist, ist mit dem 19-fachen der erwarteten Gewinne der günstigere Weg in die gleichen KI-Budgets. Aber Analysten erwarten, dass sein Gewinn pro Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 2027 um 67 % wächst, verglichen mit 110 % bei AMD. Anleger zahlen für diese Differenz einen Aufpreis.
Die heutige Erholung erscheint mir richtig: Der Kongress kann an einem vierten Quartal, das AMD bereits ausliefert, nichts ändern. Aber AMD braucht 2027 pünktlich, und sein Bericht für das vierte Quartal, der voraussichtlich Anfang Februar erscheint, ist der nächste Test.
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