Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von X-energy (XE) fiel vom 6. Oktober bis zum 6. November um etwa 32 % und schloss bei 10,43 $, da sich Anleger von spekulativen Kernenergieaktien zurückzogen.
- Oklo (OKLO) fiel um etwa 39 %, während NuScale Power (SMR) um 37 % zurückging, was den breiten Verkaufsdruck bei Entwicklern fortschrittlicher Kernreaktoren verdeutlicht.
- X-energy trieb seine von Amazon unterstützten Reaktorprojekte voran und schloss eine wichtige regulatorische Sicherheitsprüfung ab, doch der operative Cashflow-Abfluss im zweiten Quartal erreichte 97,3 Mio. $.
- X-energy erscheint im Vergleich zu seinem historischen Umsatzmultiplikator potenziell unterbewertet, obwohl Baukosten, Finanzierungsbedarf und Ausführungsrisiken erheblich bleiben.
Was ist passiert?
Die Aktie von X-energy (XE) fiel vom 6. Oktober bis zum 6. November um etwa 32 % und schloss bei 10,43 $, trotz ermutigender Fortschritte bei seinen Kernreaktor-Entwicklungsprojekten.
Die Schwäche erstreckte sich über den gesamten Sektor, wobei Oklo (OKLO) um etwa 39 % und NuScale Power (SMR) im gleichen Zeitraum um 37 % fielen. Beide Unternehmen entwickeln fortschrittliche Kerntechnologien, was ihre Rückgänge für X-energy-Anleger zu relevanten Vergleichswerten macht.
Kernenergieaktien stiegen zunächst, nachdem Constellation Energy am 6. Oktober eine 20-jährige Vereinbarung mit Google über zusätzliche Kernkapazitäten von 890 Megawatt bekannt gegeben hatte. Die Begeisterung ließ jedoch nach, als Anleger die Kosten und Zeitpläne für die Kommerzialisierung fortschrittlicher Reaktoren neu bewerteten.
Am 14. Oktober senkte Morgan Stanley sein Kursziel für X-energy von 41 $ auf 34 $, behielt aber seine Overweight-Einstufung bei.
Während der Episode von Mad Money am 14. Oktober äußerte Jim Cramer von CNBC Bedenken hinsichtlich der Verluste von X-energy und sagte: „Nein, es verliert zu viel Geld.“
Seine Bemerkungen spiegelten eine breitere Herausforderung für Kernkraftentwickler wider: Es sind erhebliche Investitionen erforderlich, bevor Projekte bedeutende kommerzielle Erträge erwirtschaften können.
Trotz des Verkaufsdrucks setzte X-energy die Weiterentwicklung seiner kommerziellen Pipeline fort.
Am 19. Oktober kündigte das Unternehmen eine gemeinsame Entwicklungsvereinbarung mit American Electric Power an, um eine 12-Reaktor-Anlage mit 960 Megawatt in Indiana zu evaluieren, wobei Amazon die Entwicklung unterstützt und beabsichtigt, Strom zu kaufen, falls das Projekt vorankommt.
Am 30. Oktober schloss die Nuclear Regulatory Commission ihre Sicherheitsprüfung für die geplante Long Mott-Anlage in Texas ab.
Die Prüfung stellte einen wichtigen regulatorischen Meilenstein dar, obwohl X-energy noch die Genehmigung für die Bauzulassung benötigt, bevor die geplante Reaktoranlage fortgesetzt werden kann.
X-energy gab am 4. November auch seine erste Bestellung für Dampferzeugerkomponenten bekannt und Fluors Beteiligung an Ingenieurarbeiten für das Cascade-Projekt von Energy Northwest am 5. November.
Die Ankündigung von Fluor ging einem Kursanstieg von fast 16 % für X-energy-Aktien am 6. November voraus, was die Sensibilität der Aktie für projektbezogene Entwicklungen unterstreicht.
Ist die X-energy-Aktie unter- oder überbewertet?
X-energy erscheint im Vergleich zu seinem historischen Umsatzmultiplikator potenziell unterbewertet, aber steigender Cash-Verbrauch und Ausführungsrisiken machen sie zu einer spekulativen Investition.
Laut den Finanzdaten von TIKR verzeichnete X-energy etwa 110 Mio. $ an Umsatz und damit verbundenen Erträgen für 2025, während Wall-Street-Schätzungen davon ausgehen, dass diese Zahl bis 2029 1,40 Mrd. $ erreichen könnte. Die Erreichung dieser Prognosen hängt jedoch stark von einer erfolgreichen Projektumsetzung, regulatorischen Genehmigungen und der Kommerzialisierung ab.
X-energy handelte am 6. November bei etwa dem 4,7-fachen des zukünftigen Umsatzes, verglichen mit einem Durchschnitt von etwa dem 12-fachen und einem Höchststand von etwa dem 37-fachen in der verfügbaren Bewertungshistorie von TIKR nach seinem Börsengang im April 2026.
Ihre niedrigere Bewertung beseitigt jedoch nicht die finanziellen Risiken. Laut den Ergebnissen von X-energy für das zweite Quartal stieg der operative Cashflow-Abfluss auf 97,3 Mio. $ gegenüber 20 Mio. $ im Vorjahr.
Barmittel und kurzfristige Investitionen beliefen sich Ende 2025 auf etwa 764 Mio. $, während Barmittel und Investitionen, einschließlich langfristiger Investitionen, zum 30. Juni 2026 etwa 1,9 Mrd. $ erreichten, was einen erheblichen finanziellen Puffer darstellt.
Die Wall Street bleibt gespalten, wobei Morgan Stanley sein Kursziel von 34 $ beibehält, UBS sein Ziel auf 18 $ senkt und Piper Sandler eine Underweight-Einstufung mit einem Ziel von 8 $ beibehält.
In der Zukunft könnte der Gewinnbericht von X-energy am 12. November mehr Klarheit über den Cash-Verbrauch, regulatorische Fortschritte und den Zeitplan seiner Entwicklungsprojekte bringen.
Für geduldige Anleger, die mit erheblicher Volatilität umgehen können, könnten die niedrigere Bewertung und die starke Cash-Position von X-energy eine kleine spekulative Position unterstützen. Steigende Ausgaben, unsichere Bauzeitpläne und potenzielle Verwässerung deuten jedoch darauf hin, dass Anleger, die vorhersehbare Erträge suchen, möglicherweise auf klarere Beweise für kommerziellen Fortschritt warten sollten.
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