Die wichtigsten Punkte
- Eli Lilly schloss am Freitag mit einem Wert von 1,27 Billionen US-Dollar, etwa 10 % unter dem Wert von Tesla, nach einer Woche, in der Tesla und der KI-Trend verkauft wurden.
- Jim Cramer von CNBC sagt, Lilly werde eine 2-Billionen-Dollar-Aktie sein, und Analysten erwarten, dass der Gewinn zwischen 2025 und 2028 mehr als doppelt so hoch sein wird.
- Hims & Hers wird Zepbound und Foundayo nun direkt verkaufen. Selbstzahler machen bereits 40 % bis 45 % der Zepbound-Umsätze aus.
- Beim heutigen KGV würde der für 2028 erwartete Gewinn Lilly mit etwa 1,6 Billionen US-Dollar bewerten. Um 2 Billionen zu erreichen, ist ein höheres KGV oder ein Wachstum über 2028 hinaus nötig.
Eli Lilly (LLY) war diese Woche die eine große Aktie, in die sich Anleger flüchten konnten. Während Tesla (TSLA) und der KI-Trend verkauft wurden, schloss Lilly am Freitag mit einem Wert von 1,27 Billionen US-Dollar. Damit liegt es etwa 10 % hinter Teslas Wert von etwa 1,4 Billionen US-Dollar.
Lilly gab am Freitag auch bekannt, dass Hims & Hers Health (HIMS) seine Adipositas-Medikamente direkt auf der Plattform des Telemedizin-Unternehmens verkaufen wird.
In der Freitagsausgabe von Squawk on the Street nannte Jim Cramer von CNBC Lilly "einen Leuchtturm in all dem" und ging dann noch weiter:
"Ich glaube wirklich, dass Lilly eine 2-Billionen-Dollar-Aktie ist. Ich denke, das wird sie werden."
Das sind etwa 730 Milliarden US-Dollar mehr, als Lilly heute wert ist.
Cramer stützte seine Aussage auf das, was CEO Dave Ricks der Sendung sagte. Er sagte, Lillys laufende Studien, die "tatsächlich alle sehr gut laufen", deuteten darauf hin, dass etwa 15 % der Bevölkerung ein GLP-1-Medikament einnehmen müssten, um den größten Nutzen aus den Medikamenten zu ziehen.
Die Gewinne haben die Hauptarbeit geleistet
Lillys Aktie hat sich nicht allein auf Hoffnung gehalten. Ende Oktober stieg der Umsatz im dritten Quartal um 39 % auf 24,4 Milliarden US-Dollar, und Lilly erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 91–92 Milliarden US-Dollar, gegenüber zuvor 85–87 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz mit Mounjaro stieg um 65 % auf 10,7 Milliarden US-Dollar und der mit Zepbound um 49 % auf 5,4 Milliarden US-Dollar.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) sich mehr als verdoppeln wird, von 24,21 US-Dollar im Jahr 2025 auf 57,78 US-Dollar im Jahr 2028. Das, nachdem der EPS von 6,32 US-Dollar im Jahr 2023 fast vervierfacht wurde:
Wegen dieses Wachstums ist Cramers Zahl nicht verrückt.
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Hims & Hers öffnet eine weitere Tür
Vor Freitag musste ein Hims & Hers-Patient, der Zepbound oder Foundayo wollte, die Seite verlassen und zu LillyDirect gehen, Lillys eigener Plattform für Selbstzahler. Jetzt wird Hims beide direkt verkaufen zu den Preisen von LillyDirect, beginnend bei 149 US-Dollar pro Monat für die Foundayo-Pille und 299 US-Dollar für Zepbound. Hims hat sich auch verpflichtet, keine zusammengesetzten Kopien von Lillys Adipositas-Medikamenten zu verkaufen. Das ist ein großer Vertriebskanal für Lilly, da laut Unternehmensangaben bereits 40 % bis 45 % der Zepbound-Umsätze über Selbstzahler abgewickelt werden.
Novo Nordisk verkauft seit März Wegovy und Ozempic über Hims, daher holt Lilly dort seinen Hauptkonkurrenten ein. Aber Lilly liegt bereits vorne: Das Management sagt, dass seine Medikamente etwa 6 von 10 US-Verschreibungen in dieser Klasse von Adipositas-Medikamenten ausmachen. Analysten erwarten, dass der Umsatz bis 2028 auf 119 Milliarden US-Dollar steigen wird, gegenüber 65,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025:
Die letzten 400 Milliarden sind der schwierige Teil
Trotz all dieses Wachstums zahlen Anleger für Lilly nicht mehr so viel wie früher. Es wird mit dem 29-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 40x und weit entfernt von seinem Höchststand von 67x im Oktober 2023:
Wenn das KGV bei 29x bleibt, würde der für 2028 erwartete Gewinn von 57,78 US-Dollar Lilly mit etwa 1,6 Billionen US-Dollar bewerten. Das liegt deutlich über Teslas heutigem Wert, aber immer noch etwa 400 Milliarden US-Dollar unter Cramers Zahl.
Um diese Lücke zu schließen, müssten Anleger mehr für jeden Dollar Gewinn zahlen. Lilly wird heute mit etwa dem 23-fachen seiner Schätzung für 2028 gehandelt, und ein 2-Billionen-Dollar-Lilly würde mit etwa dem 37-fachen gehandelt werden. Das liegt immer noch unter dem Fünfjahresdurchschnitt, aber deutlich über den 29x, die Anleger derzeit zahlen.
Tesla zu überholen ist der einfache Teil
Die größte Bedrohung für ein höheres KGV ist Washington. Die Demokraten haben am Dienstag das Repräsentantenhaus und den Senat zurückerobert, und sie waren im Allgemeinen eher bereit, bei Arzneimittelpreisen Druck auszuüben. Lilly senkt bereits seine eigenen Preise: Im zweiten Quartal sanken die realisierten Preise um 13 %, während das Volumen um 60 % stieg.
Da nur etwa 10 % zwischen ihnen liegen, erwarte ich, dass Lilly Tesla bald überholt. Und ich glaube, Cramer bekommt seine 2 Billionen US-Dollar. Ich glaube nur, dass es Gewinne über 2028 hinaus brauchen wird, um dorthin zu gelangen, weil ich nicht damit rechne, dass Anleger das 37-fache zahlen, während ein demokratischer Kongress die Arzneimittelpreise im Blick hat.
Natürlich kann Lilly immer noch überraschen. Sein Investor-Update am 7. Dezember, bei dem es langfristige Ziele für Margen und Ausgaben festlegen soll, wird der nächste Hinweis darauf sein, wie schnell diese Gewinne wachsen können.
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