Wichtigste Erkenntnisse
- Eli Lilly erreichte am Freitag ein Rekordhoch, nachdem das Unternehmen seine Umsatzprognose für 2026 auf 91-92 Milliarden US-Dollar angehoben hatte, wodurch sein Börsenwert auf etwa 1,1 Billionen US-Dollar stieg, auf Augenhöhe mit Berkshire Hathaway.
- Der Makro-Investor Jordi Visser sagt, Lilly werde zum wertvollsten Unternehmen der Welt werden, weil die Gesundheitsausgaben jedes Jahr wiederkehren, während Nvidia stärker von Disruption betroffen ist.
- Analysten erwarten, dass der Gewinn pro Aktie von Nvidia in drei Jahren mehr als vervierfacht wird, sodass Lilly Nvidia nur überholen könnte, wenn die Schätzungen für Nvidia brechen.
- Lilly wird mit etwa dem 34-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 40x, was seine stetige Nachfrage wertvoll macht – unabhängig davon, ob es Nvidia jemals überholt.
Eli Lilly (LLY) erreichte am Freitag ein Rekordhoch und ist jetzt etwa 1,1 Billionen US-Dollar wert, so viel wie Berkshire Hathaway.
Die Rallye folgte auf ein Monsterquartal. Der Umsatz im dritten Quartal sprang um 39 %, und Lilly erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 91-92 Milliarden US-Dollar, von zuvor 85-87 Milliarden US-Dollar.
Der Makro-Investor Jordi Visser glaubt, dass Lilly gerade erst loslegt. Er und Anthony Pompliano sprachen auf Pomplianos neuestem Podcast über Lillys Rekordquartal, und Pompliano fasste Vissers Einschätzung auf X zusammen: "Jordi Visser glaubt, dass Eli Lilly das wertvollste Unternehmen der Welt werden wird."
Vissers Begründung: Lilly profitiert von den Gesundheitsausgaben, die jedes Jahr anfallen, sowie von hohen Investitionen in KI, während Nvidia (NVDA) anfälliger für Disruption ist.
Das ist eine gewagte Prognose. Nvidia war zum Börsenschluss am Freitag 4,9 Billionen US-Dollar wert, nur knapp hinter Apple, sodass Lillys Wert mehr als vervierfachen müsste, um nur aufzuholen.
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Nachfrage, die kein Jahr aussetzt
Visser hat recht mit Lilly. Sein Wachstum kommt genau von der Art von Ausgaben, die er beschreibt, und Lilly hat sich bei GLP-1-Medikamenten einen deutlichen Vorsprung erarbeitet: "Eli Lilly hat 60 % des Marktanteils übernommen", sagte Investor Hari Ramachandra in der Samstagsfolge von We Study Billionaires.
Und Lilly wächst trotz seiner Preissenkungen weiter. Das Volumen stieg im dritten Quartal um 53 %, während die realisierten Preise um 15 % fielen, und Finanzvorstand Lucas Montarce sagte Analysten am Donnerstag in der Telefonkonferenz, dass das Volumenwachstum den Preisdruck mehr als ausgleichen würde.
Washington hat das bisher auch nicht beeinträchtigt. Lilly, Merck und Bristol Myers Squibb verzeichneten alle am Donnerstag Rekordumsätze für das Quartal und erhöhten ihre Prognosen für das Jahr, nachdem Präsident Trump die Pharmakonzerne ein Jahr lang unter Druck gesetzt hatte, die Preise zu senken.
Analysten erwarten, dass das Wachstum weiter anhält, wobei Lillys Umsatz von 65,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 117 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 steigen soll:
Nvidias Schätzungen steigen schneller
Nvidias Seite des Vergleichs ist für Visser schwieriger. Analysten erwarten, dass sein normalisierter Gewinn pro Aktie von 4,77 US-Dollar im Jahr bis Januar 2026 auf 21,34 US-Dollar im Jahr bis Januar 2029 steigt:
Das bedeutet eine mehr als Vervierfachung des Gewinns in drei Jahren. In einem ähnlichen Zeitraum erwarten Analysten, dass Lillys Gewinn pro Aktie etwas mehr als verdoppelt wird, von 24,21 US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 54 US-Dollar im Jahr 2028.
Damit Lilly Nvidia in absehbarer Zeit überholen kann, müssen Nvidias Schätzungen also brechen. Diese Schätzungen hängen davon ab, dass KI-Labore und Cloud-Giganten ihre Chip-Budgets aufrechterhalten, und ein Chip-Budget ist viel leichter zu kürzen als die Nachbestellung eines Patienten.
Lilly muss das Rennen nicht gewinnen
Lilly muss Nvidia jedoch nicht überholen, um Aktionäre zu belohnen. Es wird mit etwa dem 34-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 40x und etwa der Hälfte seines Höchststands von 67x im Oktober 2023:
Sie zahlen also weniger für Lillys Gewinne als Investoren in den meisten der letzten fünf Jahre.
Natürlich beruht all diese Stetigkeit auf einem Molekül. Tirzepatid, verkauft als Mounjaro und Zepbound, machte im ersten Halbjahr 2026 65 % von Lillys Umsatz aus, und Generika-Hersteller reichten im Juli Anträge auf den Verkauf von Kopien beider Medikamente ein, wie aus dem Quartalsbericht hervorgeht.
Ich sehe nicht, dass Lilly Nvidia überholt, es sei denn, Nvidia stolpert zuerst. Aber Visser hat die Logik richtig erkannt, und es ist das beste Argument für den Besitz von Lilly: eine Nachfrage, die jedes Jahr zurückkehrt, zu einem KGV unter seinem eigenen Durchschnitt. Das nehme ich lieber als eine Wette auf die nächste Runde der KI-Ausgaben.
Lillys Investor-Update am 7. Dezember ist der nächste Prüfstein, wenn das Management seine langfristigen Ziele für Margen und Ausgaben darlegt.
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