Wichtige Kennzahlen für die Ford Motor Company
- 52-Wochen-Spanne: $10.68 – $17.78
- Aktueller Kurs: $14.33
- Konsensziel der Analysten: $15.05
- Marktkapitalisierung: $56.7 Milliarden
- KGV (nächste 12 Monate): 9.49x
- EV/EBITDA (nächste 12 Monate): 14.13x
- Dividendenrendite: 4.2%
Die Ford Motor Company (F) hatte in den letzten Monaten eine seltsame Zeit. Ein starkes Q1-Ergebnis, das die Erwartungen übertraf, eine Zollrückerstattung von 1,3 Milliarden Dollar und der Start von Ford Energy trieben die Aktie Ende Mai von etwa $14 auf fast $18.
Dann gab sie den größten Teil des Gewinns wieder ab. Schwächere Verkaufszahlen im April, eine Unterbrechung der Aluminiumversorgung, die die F-150-Produktion traf, und Fragen, ob der Zollvorteil sich wiederholen würde, zogen die Aktie zurück in Richtung ihres Niveaus zu Jahresbeginn.
Ford notiert nun etwa 18% unter seinem Höchststand, während die Q2-Ergebnisse für den 28. Juli erwartet werden. Die Aktie ist nach fast jedem Maßstab günstig bewertet. Ob günstig dasselbe wie überzeugend ist, ist eine schwierigere Frage.
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Ein Kursrückgang von 23% bei einem Unternehmen, das nicht wirklich kaputtging
Die Drawdown-Chart zeigt deutlich den Verlauf des Jahres 2026. Während des größten Teils des späten Jahres 2025 waren die Kursschwankungen von Ford begrenzt und relativ routinemäßig. Ab März änderte sich die Lage.
Die Aktie fiel stark, erholte sich kräftig nach dem Start von Ford Energy und den Q1-Ergebnissen, um dann wieder zu fallen. Der maximale Drawdown erreichte am 2. Juli 23,39%, und die Aktie notiert heute etwa 18% unter diesem Höchststand.
Hier lohnt es sich zu unterscheiden, was mit der Aktie und was mit dem Unternehmen passiert ist. Ford Pro, die kommerzielle Sparte, die Flottenbetreiber mit Lastwagen, Transportern und zunehmend Software ausstattet, erzielte im ersten Quartal einen Betriebsgewinn von 1,7 Milliarden Dollar bei einer Marge von 11,4%.
Bezahlte Software-Abonnements stiegen im Jahresvergleich um 30% auf 879.000. Ein Unternehmen, das diese Art von Umsatz mit kommerziellen Dienstleistungen erzielt, ist nicht das gleiche Ford, das viele Anleger vor einigen Jahren abgeschrieben haben.
Der Kursrückgang der Aktie spiegelt echte Unsicherheiten bezüglich Zöllen, Verlusten bei Model e und dem Zeitplan von Ford Energy wider, nicht einen Zusammenbruch des Kerngeschäfts.
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Umsatz nahe Rekorden, Margen erzählen eine härtere Geschichte
Der Umsatz von Ford stieg von 126 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf fast 174 Milliarden Dollar bis 2025, ein stetiger Anstieg in einer schwierigen Phase für die Branche.
Die EBIT-Margenlinie ist schwerer zu betrachten. Sie erreichte 2022 einen Höchststand von etwa 5%, fiel 2023 unter 2%, als die Investitionen in Elektrofahrzeuge hochgefahren wurden, erholte sich 2024 auf 3% und wurde 2025 negativ, als das Unternehmen eine Belastung von 19,5 Milliarden Dollar für abgesagte EV-Programme verbuchte.
Eine negative Marge bei einem Rekordumsatz ist eine seltsame Kombination und erklärt einen Großteil der Skepsis, die der Aktie noch anhaftet.
Die Zahlen für das erste Quartal 2026 ändern das Bild. Das bereinigte EBIT belief sich auf 3,5 Milliarden Dollar bei einer Marge von 8,1%, mehr als das Dreifache des Vorjahresergebnisses.
CEO Jim Farley verwies auf eine verbesserte Kostenstruktur, eine stärkere Produktmischung und erste Beiträge von Software und Dienstleistungen. CFO Sherry House war zurückhaltend und wies darauf hin, dass der IEEPA-Zollvorteil von 1,3 Milliarden Dollar ein bedeutender Einmaleffekt war.
Die Prognose für das bereinigte EBIT für das Gesamtjahr wurde auf 8,5 bis 10,5 Milliarden Dollar angehoben. Rohstoffbelastungen von etwa 2 Milliarden Dollar und Verluste bei Model e von 4 bis 4,5 Milliarden Dollar für das Jahr sind echte Gegenfaktoren, die zu beobachten sind, und die Q2-Ergebnisse werden der erste Test sein, ob das Kerngeschäft seinen Schwung ohne den Zollvorteil aus dem ersten Quartal aufrechterhalten kann.
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Was das Bewertungsmodell sagt
TIKRs Modellziel liegt bei etwa $20 pro Aktie im Basisszenario, was eine Gesamtrendite von etwa 37% gegenüber dem aktuellen Niveau über etwa vier Jahre oder etwa 7% annualisiert nahelegt.
Das optimistische Szenario erreicht etwa $28. Das Szenariospektrum ist nach oben geneigt, was ermutigend ist, obwohl die annualisierte Rendite im Basisszenario im Vergleich zu dem, was die meisten Anleger von einer zyklischen Aktie mit diesem Maß an operativer Komplexität erwarten, bescheiden ist.
Das Renditeprofil hier wird vom EPS-Wachstum getrieben, nicht von einer Bewertungssteigerung. Alle drei Szenarien gehen tatsächlich von einer moderaten KGV-Kontraktion im Laufe der Zeit aus.
Das Bullen-Szenario erfordert nicht, dass der Markt Ford als Technologieunternehmen neu bewertet. Es erfordert lediglich, dass die Gewinnerholung anhält, was eine fundiertere und realistischere Ausgangslage ist.
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Ford wird günstig gehandelt, zahlt eine 4%ige Dividende und zeigt eine echte Verbesserung in seinem kommerziellen Geschäft. Der Margeneinbruch 2025 wurde durch Buchungsbelastungen verursacht, nicht durch eine sich verschlechternde operative Leistung. Die Q2-Ergebnisse am 28. Juli sind der erste echte Test, ob das Kerngeschäft seinen Schwung ohne den Zollvorteil aus dem ersten Quartal aufrechterhalten kann.
TIKRs Modell deutet auf ein bescheidenes, aber glaubwürdiges Aufwärtspotenzial gegenüber den aktuellen Kursen hin. Behalten Sie Ford auf Ihrer Watchlist und nutzen Sie TIKR, um zu verfolgen, wie sich die Margenentwicklung entwickelt, bevor Sie aktiv werden.
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