Die wichtigsten Erkenntnisse für JPMorgan Chase-Aktien
- Der Nettozinsertrag stieg im jüngsten Quartal im Jahresvergleich um 10 %, das vierte Quartal in Folge mit einer Beschleunigung.
- Der Nichtzinsertrag sprang auf $31,84 Milliarden, angetrieben hauptsächlich durch einen einmaligen Gewinn von $5,21 Milliarden aus dem Verkauf von Investitionen.
- Die Gesamterlöse stiegen im Jahresvergleich um 30 %, das schnellste Tempo, das in zwei Jahren Quartalsberichten zu sehen war.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die JPMorgan Chase-Aktie bis Ende 2030 auf etwa $402.
JPMorgan Chase (JPM) legt ein überragendes Quartal hin, Jamie Dimon spricht von einem nahezu erreichten Höhepunkt
JPMorgan Chase (JPM) meldete nach seiner jüngsten Ergebnispräsentation eine bereinigte Rendite auf das materielle Eigenkapital (ROTCE), eine Rentabilitätskennzahl, von 23 %, eine Rendite, die das Management fast ausschließlich auf die Stärke der Kapitalmärkte zurückführte. Finanzvorstand Jeremy Barnum sagte Analysten, dass die bereinigten Erlöse im Jahresvergleich um 15 % gestiegen seien, was überwiegend auf die Corporate & Investment Bank zurückzuführen sei, die Abteilung, die die Handels- und Transaktionsgeschäfte von JPMorgan beherbergt.
Die Investmentbanking-Gebühren, also das Geld, das JPMorgan mit der Beratung bei Transaktionen sowie Aktien- und Anleiheemissionen verdient, seien im Jahresvergleich um 30 % gestiegen, so Barnum, was ein zweistelliges Wachstum in allen Produktlinien widerspiegele. Die Pipeline hinter diesen Gebühren bleibe gesund, fügte er hinzu, auch nachdem er eingeräumt hatte, dass ein Teil der Ergebnisse dieses Quartals vorgezogen wurde, weil einige große, hochkarätige Deals früher als erwartet abgeschlossen wurden.
Das Aktienhandelsgeschäft leistete noch mehr, indem es einen Umsatzanstieg von 86 % im Jahresvergleich erzielte, den Barnum als außergewöhnlich starkes Quartal bezeichnete. Er war bemüht, diese spezielle Kombination aus Gewinnen, Stärke über Produkte, Regionen sowie Derivate- und Kassahandel hinweg als unwahrscheinlich zu wiederholen, auch wenn er das breitere Handelsumfeld weiterhin als unterstützend beschrieb.
Auf die direkte Frage, ob dieses Leistungsniveau anhalten könne, wich CEO Jamie Dimon der Frage nicht aus. "Es kommt dem Bestmöglichen schon sehr nahe", sagte Dimon den Analysten. "Wir wissen nur nicht, wie lange es noch anhalten wird."
Dimons Antwort stellt einen ansonsten klaren Überschuss als Frage nach der Nachhaltigkeit und nicht nach der Größenordnung dar, eine Unterscheidung, die wichtiger ist als die Schlagzeilenzahl selbst. Barnum wiederholte diese Vorsicht von der Kostenseite und merkte an, dass das Unternehmen seine Ausgabenvorgabe für das Gesamtjahr um $2,5 Milliarden erhöht habe, wobei der Großteil dieser Erhöhung bereits als direkte Folge der Übererfüllung verbucht wurde und nicht für neue Ausgaben.
Gleichzeitig sagte Barnum, das Unternehmen erwarte nun für das Gesamtjahr einen Nettozinsertrag von $105,5 Milliarden, eine Prognose, die aufgrund stärkerer Einlagenbestände sowohl bei Privat- als auch bei Firmenkunden nach oben korrigiert wurde. Diese Aufwärtsrevision gibt JPMorgan eine zweite, stetigere Wachstumsquelle, auf die es zurückgreifen kann, sollte der von den Märkten getriebene Aufschwung nachlassen.
Diese Spannung – eine von der Unternehmensführung selbst als nahezu einem Höhepunkt bezeichnete Stärke der Kapitalmärkte gegenüber einem sich stetig verbessernden Kernkreditgeschäft – wird entscheiden, ob die JPMorgan Chase-Aktie ihre Rally fortsetzen kann.
Die Serie steigender Nettozinserträge der JPMorgan Chase-Aktie erreicht einen Zweijahreshöchststand
Der Nettozinsertrag, also der Gewinn, den JPMorgan mit Krediten und Wertpapieren nach Zahlung der Zinsen auf Einlagen erzielt, stieg im jüngsten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 10 %.
Die Gesamterlöse stiegen im gleichen Zeitraum im Jahresvergleich um 30 %, das schnellste Tempo, das im jüngsten Quartalstrend von JPMorgan zu sehen ist.
Der Nichtzinsertrag, also alles, was JPMorgan außerhalb des Kreditgeschäfts verdient, wie Handels- und Vermögensverwaltungsgebühren, erreichte im Quartal $31,84 Milliarden.
Die Erträge aus Handelsaktivitäten allein erreichten $9,01 Milliarden, den höchsten Wert in den verfügbaren Daten.
Gewinne aus dem Verkauf von Investitionen und Wertpapieren fügten diesem Quartal $5,21 Milliarden hinzu, ein Betrag, der jeden früheren Zeitraum in den Schatten stellt und den am wenigsten wiederholbaren Teil der Erlösmischung dieses Quartals darstellt.
Das Umsatzwachstum der JPMorgan Chase-Aktie ist fast doppelt so hoch wie bei Bank of America und Citigroup
Das Umsatzwachstum der JPMorgan Chase-Aktie beschleunigte sich von 13 % im Vorquartal auf 30 % im Jahresvergleich im jüngsten Quartal.
Bank of America (BAC) verzeichnete im gleichen Zeitraum ein Umsatzwachstum von 17 % und lag damit deutlich hinter dem Tempo von JPMorgan. Citigroup (C) hingegen steigerte die Erlöse um 15,5 % im Jahresvergleich, was bekräftigt, dass JPMorgans Aufschwung eine unternehmensspezifische Stärke und keinen branchenweiten Trend widerspiegelt.
Das $402-Ziel von TIKR für die JPM-Aktie hängt davon ab, ob der NII-Trend anhält
Das Modell von TIKR bewertet JPMorgan Chase bis Ende 2030 auf etwa $402, was eine Gesamtrendite von etwa 18 % gegenüber dem aktuellen Kurs von $341 oder etwa 4 % pro Jahr impliziert.
Das Ziel stützt sich auf die gleiche Dynamik, die in der Gewinn- und Verlustrechnung sichtbar ist: einen sich beschleunigenden Nettozinsertragstrend.
Wenn sich diese Beschleunigung fortsetzt, kann JPMorgans Kernkreditmaschine allein die Ertragskraft auf das Niveau bringen, das TIKRs Modell annimmt, ohne dass marktgetriebene Sondereffekte wiederholt werden müssen.
Die Bedingung ist, dass der jüngste Anstieg bei Handels- und Investitionsgewinnen, der am wenigsten wiederholbare Teil des Quartals, nicht wiederholt werden muss, damit das Ziel Bestand hat.
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