Die wichtigsten Punkte
- Ford bietet eine Dividendenrendite von 4,8 % und Pfizer 5,7 %, und beide haben ihre vierteljährlichen Dividenden in ihren letzten Erklärungen unverändert gelassen.
- Fords Dividende beanspruchte in den letzten zwölf Monaten nur 35 % seines freien Cashflows, liegt aber seit Mitte 2022 unverändert bei 0,15 $ pro Quartal.
- Pfizers Dividende beanspruchte in den letzten zwölf Monaten 89 % seines freien Cashflows, wobei noch bevorstehende Patentabläufe zu berücksichtigen sind.
- Pfizers Prognose für 2027, die erstmals die von Medicare ausgehandelten Preise für zwei seiner Medikamente widerspiegelt, ist der nächste wichtige Punkt, den es zu beobachten gilt.
Ford Motor Company (F) und Pfizer (PFE) haben diesen Herbst jeweils ihre vierteljährlichen Dividenden unverändert gelassen: 15 Cent pro Aktie bei Ford am 28. Oktober und 0,43 $ bei Pfizer am 6. Oktober.
Das bietet einem Einkommensinvestor zwei bekannte Namen mit Renditen von 4,8 % bzw. 5,7 %, jeweils mit eigenen Vorbehalten.
Wenn ich nur eine der beiden für die nächsten 10 Jahre halten könnte, welche wäre es?
| Kennzahl | Ford (F) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 4,8% | 5,7% |
| Jahresdividende | $0,60 | $1,72 |
| Regelmäßiges Dividendenwachstum | Keines: $0,15 pro Quartal seit Mitte 2022 | 2,5 % pro Jahr, Geschäftsjahr 2020-2025 |
| Historie | 2020 ausgesetzt, Ende 2021 wieder aufgenommen | 352 aufeinanderfolgende vierteljährliche Dividendenzahlungen |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 35 % (bis 30. Sept. 2026) | 89 % (bis 28. Juni 2026) |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 16,0x | 2,0x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 1,2x | 7,0x |
Quelle: TIKR, 5. Nov. 2026; Pfizers Historie aus seiner Dividendenerklärung vom 6. Okt.
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Ford hat viel Puffer und keine Erhöhungen
Ford zahlt seine Dividende aus dem freien Cashflow und hat dabei Spielraum. In den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 beanspruchten Dividenden in Höhe von 1,81 Mrd. $ einen gut gedeckten Anteil von 35 % seines freien Cashflows von 5,14 Mrd. $. Seit dem Geschäftsjahr 2023, seinem ersten vollen Jahr zum heutigen Satz, lag der freie Cashflow deutlich über den jährlich ausgeschütteten 2,4 Mrd. $:
Dasselbe Diagramm zeigt jedoch auch das Geschäftsjahr 2022, als der freie Cashflow bei negativen 0,01 Mrd. $ lag und Ford dennoch 2,01 Mrd. $ ausschüttete.
Das Geschäft hält sich. Der Umsatz im dritten Quartal ging zwar um 2 % auf 49,5 Mrd. $ zurück, aber das bereinigte EBIT stieg auf 2,7 Mrd. $ von 2,6 Mrd. $. Ford erhöhte die Untergrenze seiner Prognose für das bereinigte EBIT des Gesamtjahres auf 10,5 Mrd. $ und behielt 6 bis 7 Mrd. $ an bereinigtem freien Cashflow in seiner Aussicht bei. In seinem Telefonat zum dritten Quartal sagte Ford, es erwarte für 2027 Erträge in etwa auf dem Niveau von 2026.
Das Risiko ist die Verschuldung. Netto der Barmittel beträgt sie das 16,0-fache des EBITDA, und das EBIT deckte die Zinsen in den letzten zwölf Monaten nur 1,2-fach. Fords Sonderdividenden, 0,18 $ pro Aktie im Februar 2024 und 0,15 $ im Februar 2025, sind ein Bonus, den ich nicht mitzähle.
Pfizer zahlt einen größeren Scheck mit weniger Puffer
Pfizer hat das gegenteilige Setup: mehr Einkommen und eine längere Historie, mit wenig übrigem Cash. In den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 beanspruchten Dividenden in Höhe von 9,79 Mrd. $ einen riskanten Anteil von 89 % seines freien Cashflows von 10,98 Mrd. $. Der freie Cashflow sank von 26,0 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2022 auf 9,08 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025, unter die 9,77 Mrd. $, die Pfizer in diesem Jahr ausschüttete:
Das Geschäft befindet sich mitten in einem Übergang. Der Umsatz im dritten Quartal von 16,6 Mrd. $ war operativ relativ stabil: neu eingeführte und erworbene Produkte wuchsen operativ um 32 %, während Paxlovid um 63 % einbrach. Pfizer erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 62,0 bis 64,0 Mrd. $. Als es am 3. November Cecile Guegan als feste CFO benannte, blieben die Prioritäten dieselben: Reinvestitionen in das Geschäft, Beibehaltung und langfristiges Wachstum der Dividende sowie Aktienrückkäufe für später.
CEO Albert Bourla sagte im Telefonat zum zweiten Quartal: "Wir sind äußerst zuversichtlich, dass wir – selbst in den angespanntesten Szenarien, die wir durchspielen – unsere Dividende aufrechterhalten können." Bei einer solch knappen Deckung ist "Aufrechterhaltung" das ehrliche Versprechen.
Das Hauptrisiko sind Ibrance, Xtandi und Eliquis außerhalb der USA, die alle den Verlust des Exklusivitätsschutzes bevorstehen.
Welche Dividende gewinnt also?
Wenn ich nur eine für die nächsten 10 Jahre halten kann, wähle ich Pfizer.
Das Einkommen ist der Hauptgrund. Bei seiner 5-Jahres-Wachstumsrate von 2,5 % pro Jahr zahlt eine Investition von 10.000 $ in Pfizer über das Jahrzehnt etwa 6.387 $ aus, verglichen mit etwa 4.800 $ von Ford ohne Erhöhungen. Angesichts der Deckung bei Pfizer ist diese Wachstumsrate der wackelige Teil. Aber selbst wenn Pfizer nie wieder erhöht, sind 570 $ pro Jahr über 10 Jahre 5.700 $, immer noch 900 $ mehr als bei Ford.
Die Historie zählt ebenfalls. Pfizer hat 352 aufeinanderfolgende vierteljährliche Dividenden gezahlt. Ford setzte seine Dividende 2020 aus, einem Jahr, in dem sein Diagramm einen freien Cashflow von 18,5 Mrd. $ zeigt.
Analysten erwarten tatsächlich, dass das normalisierte EPS von Pfizer mit dem Ablauf der Patente schrumpfen wird, von 3,22 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 2,46 $ im Geschäftsjahr 2028. Das hinterlässt immer noch eine kleinere, aber solide Basis unter einer Dividende von 1,72 $:
Das soll nicht heißen, dass Fords Dividende nicht sicher ist. Sie beansprucht nur 35 % des freien Cashflows, und Ford beendete das Quartal mit 25,3 Mrd. $ an Barmitteln. Über 10 Jahre hinweg würde ich jedoch lieber den größeren Scheck von dem Unternehmen besitzen, der ihn seit 352 Quartalen in Folge zahlt.
Natürlich wird Pfizers Prognose für 2027 erstmals die von Medicare ausgehandelten Preise für zwei seiner Medikamente widerspiegeln. Wenn dies den freien Cashflow weiter unter die Dividende drückt, würde ich meine Wahl überdenken.
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