Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Fiserv ist im letzten Monat um 17 % gestiegen, nachdem sie ihr 52-Wochen-Tief erreicht hatte, während Zahlungsaktien wie Mastercard und Visa zulegten und der Nasdaq fiel.
- Analysten haben ihre Kursziele im Oktober gesenkt, und Fiservs eigene Nachrichten erklärten den Anstieg nicht.
- Die heute veröffentlichten Ergebnisse von Fiserv für das dritte Quartal halten die Prognose für 2026 aufrecht, und das Unternehmen plant, in diesem Quartal Aktien im Wert von 500 Millionen Dollar zurückzukaufen.
- Die Aktie notiert bei etwa dem 7-fachen der zukünftigen Gewinne, was günstig genug ist, um sie zu halten und nachzukaufen, auch wenn das Merchant-Geschäft noch schrumpft.
Fiserv (FISV) ist im letzten Monat um 17 % gestiegen, nachdem sie am 2. Oktober ihr 52-Wochen-Tief erreicht hatte. Im Jahr 2026 ist sie immer noch um 22 % gefallen, und das Unternehmen selbst gab Anlegern kaum einen Grund für den Anstieg.
Der größte Teil des Anstiegs kam durch Geld, das in Zahlungsaktien floss. Während der Nasdaq 100 im Laufe des Monats um 9 % fiel, stieg Mastercard um 19 % und Visa um 18 %.
Zahlungsaktien hatten den Monat, den Tech nicht hatte
Man konnte es am 22. Oktober sehen. Der Nasdaq rutschte an diesem Tag um 3 % ab, und Fiserv stieg zusammen mit den Bank-Tech-Namen Jack Henry und FIS ohne eigene Nachrichten.
Fiserv hatte jedoch einige Geschäftsneuigkeiten. Clover hat am 14. Oktober weltweit 5 Millionen ausgelieferte Geräte überschritten. Fünf Tage später gab Klarna bekannt, dass es an 100.000 US-Clover-Standorten live ist und zu Commerce Hub, der Plattform von Fiserv für große Händler, kommt. Und am 20. Oktober unterzeichnete Fiserv einen mehrjährigen Vertrag mit VikingCloud, um seinen Händlern Cybersicherheitsschutz anzubieten.
Alles gut zu sehen. Aber nichts davon erklärt einen solchen Monat für ein 30,7 Milliarden Dollar schweres Unternehmen.
Wall Street senkte ihre Ziele den ganzen Weg nach oben
Analysten wurden im Oktober vorsichtiger. Barclays, TD Cowen, Citi, Cantor Fitzgerald, Truist und BMO Capital senkten alle ihre Kursziele auf Werte zwischen 48 und 53 Dollar. BofA nahm die Berichterstattung mit einer Underperform-Einstufung und einem Kursziel von 48 Dollar wieder auf.
Goldman Sachs war das einzige Unternehmen, das sein Ziel auf 56 von 54 Dollar anhob.
Die Aktie stieg also, während die meisten Analysten, die sie beobachten, pessimistischer wurden.
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Die Prognose wurde aufrechterhalten, und Aktienrückkäufe sind zurück
Fiserv veröffentlichte heute vor Börsenbeginn die Ergebnisse für das dritte Quartal, und sie waren durchwachsen:
- Der organische Umsatz war unverändert, wobei Merchant Solutions um 2 % zurückging und Financial Solutions um 2 % zulegte.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) belief sich auf 1,75 Dollar, gegenüber 2,04 Dollar im Vorjahr, lag aber leicht über den Schätzungen der Analysten.
- Die bereinigte operative Marge sank auf 31,2 % von 37,0 %.
- Eine nicht zahlungswirksame Goodwill-Abschreibung in Höhe von 6,45 Milliarden Dollar führte zu einem GAAP-Verlust von 11,17 Dollar je Aktie.
Wichtiger ist, dass Fiserv an seiner Prognose für 2026 festhielt: bereinigtes EPS von 7,20 bis 7,40 Dollar und organischer Umsatz unverändert bis minus 1 %. Das liegt deutlich unter den 8,00 bis 8,30 Dollar, die im Februar prognostiziert wurden, aber es wurde aufrechterhalten.
Und CFO Paul Todd sagte in der Mitteilung, dass die Aktienrückkäufe früher zurückkehren: "Unser wachsendes Vertrauen ermöglicht es uns auch, Aktienrückkäufe früher als erwartet wieder aufzunehmen, mit 500 Millionen Dollar, die im vierten Quartal geplant sind." Das entspricht etwa 1,6 % des Unternehmenswertes zum Marktwert von Montag.
Vor der Veröffentlichung erwarteten Analysten, dass das normalisierte EPS in diesem Jahr auf 7,24 Dollar von 8,64 Dollar im Jahr 2025 fallen und dann 2027 um etwa 10 % wachsen würde.
Ihre 7,24 Dollar liegen am unteren Ende des Bereichs, den Fiserv gerade bekräftigt hat, und nichts in der heutigen Veröffentlichung lässt mich eine Senkung erwarten.
Beim 7-fachen der Gewinne halte ich weiter
Selbst nach dem Anstieg notierte Fiserv zum Schlusskurs von Montag beim 7,1-fachen der zukünftigen Gewinne, weniger als die Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 15x.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist im letzten Jahr stark gesunken, von 169 auf 58 Dollar.
Trotzdem liegt das etwa 11 % über dem Schlusskurs von Montag.
Also, Gewinne mitnehmen oder nachkaufen? Ich würde hier keine Gewinne mitnehmen. Fiserv hat gerade seine Prognose bekräftigt und Aktienrückkäufe wieder aufgenommen, und beim 7-fachen der Gewinne muss für die Aktie nicht viel richtig laufen, um sich zu lohnen. Ich wäre damit einverstanden, eine Position aufzustocken.
Das Risiko ist Merchant Solutions, das Segment von Clover, das immer noch schrumpft, mit Margen, die sechs Punkte unter denen des Vorjahres liegen.
Todd sagte, die Initiativen von Fiserv für die zweite Jahreshälfte "sind auf Kurs, um die Umsatzbeschleunigung zu unterstützen, die wir im vierten Quartal erwarten." Wenn sich diese Beschleunigung im Bericht für das vierte Quartal, voraussichtlich im Februar, nicht zeigt, würde ich es überdenken.
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