Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Fervo Energy verlor im vergangenen Monat 36 %, nachdem Morpheus Research einen Short-Report veröffentlicht hatte, der Probleme in seinen Geothermie-Kraftwerken behauptete.
- Fervo bezeichnet den Bericht als selektive Auslegung früher Pilotdaten; sein erstes GeoBlock im Cape Station produziert unter seinem Stromliefervertrag 33 MW.
- RBC und JPMorgan senkten ihre Kursziele, behielten aber ihre Ratings bei, und Morgan Stanley nahm die Aktie mit einem Overweight-Rating und einem Kursziel von $23 neu auf.
- Fervo veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 9. November; die Produktion und die Übertragungskapazität der Cape Station sind das, worauf man achten sollte.
Fervo Energy (FRVO) gab am 1. Oktober bekannt, dass sein erstes Geothermie-Kraftwerk in der Cape Station in Utah den kommerziellen Betrieb aufgenommen habe, einen Tag vor dem vertraglich vereinbarten Termin. Fünf Tage später griff ein Short Seller die dahinterstehende Technologie an, und die Aktie hat im vergangenen Monat 36 % verloren.
Die Wall Street hält jedoch weiterhin an ihr fest. Devin McDermott von Morgan Stanley nahm die Aktie am 29. Oktober mit einem Overweight-Rating und einem Kursziel von $23 neu auf, was 150 % über dem aktuellen Kurs der Aktie liegt.
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Morpheus behauptet, Fervo habe seine Probleme verschwiegen
Am 6. Oktober veröffentlichte Morpheus Research einen 50-seitigen Short-Report, in dem behauptet wird, Fervo habe Probleme in seinen Kraftwerken verschwiegen: Produktionstemperaturen, die frühzeitig sinken und schwanken, hoher Wasserverlust, durch Erdbeben beschädigte Ausrüstung, begrenzte Übertragungskapazität und steigende Kosten. Es wird auch behauptet, Fervo habe Anlegern manipulierte Daten gezeigt, auch in seinem Börsengang-Prospekt.
Fervo sagte gegenüber Heatmap News, man prüfe die Vorwürfe "sorgfältig", die "die selektiven und ergebnisorientierten Darstellungen eines Short Sellers von frühen Pilotdaten widerspiegelten".
Die Geothermie-Insider, mit denen Heatmap sprach, waren sich weitgehend einig, dass Morpheus die bekannten Unbekannten einer jungen Technologie nahm und als Vertuschung darstellte. Der Wasserverlust ist jedoch eine offene Debatte: Experten sind sich uneinig, ob das Wasser, das Fervos System verlässt, in den Grundwasserleiter zurückfließt, aus dem es entnommen wird.
Der Bericht greift die Wachstumskurve an, die Analysten mit der Inbetriebnahme der Cape Station erwarten. Ihre Schätzungen sehen einen Umsatzanstieg von etwa $6 Millionen im Jahr 2026 auf $501 Millionen im Jahr 2029 vor.
Das sind die Schätzungen vom 29. Oktober, mehr als drei Wochen nach dem Bericht, also erwarten Analysten die Wachstumskurve immer noch.
Analysten senkten ihre Kursziele und behielten ihre Ratings bei
RBC senkte sein Kursziel am 9. Oktober von $46 auf $36. JPMorgan senkte sein Kursziel am 19. Oktober von $38 auf $27 und nahm Fervo von seiner Analyst Focus List. Beide behielten ihre positiven Ratings bei.
Das Konsenskursziel ist von seinem Juni-Hoch von $46,83 auf $34,07 gesunken. Das ist immer noch etwa das Vierfache des Schlusskurses vom Montag.
Energieaktien hatten ebenfalls einen schwierigen Monat, Oklo fiel um 35 %, Bloom Energy um 26 % und der Nasdaq 100 um 8 %. Fervo fiel stärker als alle anderen, und der Short-Report ist der Grund, der allein Fervo zuzuschreiben ist.
Der 9. November ist Fervos Chance zur Antwort
Fervo veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 9. November, seinen ersten Bericht seit der kommerziellen Inbetriebnahme der Cape Station. Das Unternehmen hat Anleger auch zu einem Tag der offenen Tür vor Ort eingeladen. Es hat bereits verbindliche Stromabnahmeverträge für mehr als 1 Gigawatt unterzeichnet, daher besteht die Aufgabe nun darin, diese zu erfüllen. Das sind die Zahlen, auf die man achten sollte:
- Ob das erste GeoBlock seine 33 MW Nettostromleistung hält – die direkteste Antwort auf die Temperaturvorwürfe
- Ob die anderen beiden GeoBlocks der Phase I weiterhin planmäßig bis zum 1. Januar 2027 in den kommerziellen Betrieb gehen
- Was Fervo zur Übertragung und zu den Kosten für Phase II sagt, weitere 400 MW, die für 2028 geplant sind
Die Übertragung ist am wichtigsten, da Fervo selbst im August während des Anrufs zum zweiten Quartal vor einer vorübergehenden Abschaltung im Zusammenhang mit der Übertragung gewarnt hatte.
Selbst das niedrigste Kursziel der Wall Street, $16, liegt fast doppelt so hoch wie der Schlusskurs vom Montag, also bewertet der Markt Fervo so, als ob Morpheus recht hätte. Ich halte das für zu pessimistisch für ein Unternehmen, dessen erstes Kraftwerk bereits Strom unter Vertrag verkauft. Die $23 von Morgan Stanley setzen nur voraus, dass die Cape Station so läuft, wie Fervo es sagt. Das macht Fervo zu einem spekulativen Kauf für Anleger, die mit großen Schwankungen leben können.
Natürlich, wenn der 9. November einen Leistungsrückgang oder neue Übertragungsprobleme zeigt, werden selbst $23 großzügig erscheinen.
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