Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Fervo Energy fiel in den letzten Monat um 35%, etwas weniger als Bloom Energy und Oklo, da AI-Energieaktien verkauft wurden und ein Bericht eines Short Sellers den Druck erhöhte.
- Fervos erstes Cape Station GeoBlock nahm den kommerziellen Betrieb einen Tag früher, am 30. September, mit den vollen 33 MW auf, die sein Stromliefervertrag vorsieht.
- RBC und JPMorgan senkten ihre Kursziele, und Morgan Stanley und Needham nahmen die Aktie mit Kurszielen von 23 $ bzw. 17 $ neu auf, während das durchschnittliche Kursziel auf 34 $ fiel.
- Fervo sieht nach einem spekulativen Kauf für geduldige Anleger aus, wenn sein Bericht am 9. November zeigt, dass der Rest von Phase I für den 1. Januar im Plan liegt und eine Finanzierung für Phase II vorliegt.
Die Aktie von Fervo Energy (FRVO) ist in den letzten Monat um 35% gefallen und liegt nun 79% unter ihrem Höchststand im Mai. Das ist eine harte Fahrt für ein Unternehmen, dessen erstes kommerzielles Geothermiekraftwerk einen Tag früher als geplant ans Netz ging.
Fervo fiel mit dem AI-Energie-Trend
Fervo fiel nicht allein. Bloom Energy verlor im gleichen Monat 41% und Oklo 38%, während der Nasdaq 100 um 13% fiel. Fervo verkauft rund um die Uhr CO2-freien Strom und wird daher mit den Aktien gehandelt, die von der KI-Nachfrage nach Strom profitieren. Als Energieaktien am 27. Oktober zulegten, sprang Fervo mit ihnen, ohne eigene Neuigkeiten.
Ein Short Seller verstärkte den Druck. Am 6. Oktober veröffentlichte Morpheus Research einen 50-seitigen Bericht, in dem behauptet wird, Fervo habe Probleme in seinen Anlagen verschwiegen. Die Liste umfasste hohen Wasserverlust, Erdbebenschäden und steigende Kosten. Fervo sagte gegenüber Heatmap News, die Behauptungen "spiegelten die selektiven und ergebnisorientierten Charakterisierungen von Pilotdaten aus der Frühphase durch einen Short Seller wider."
Meine Einschätzung: Bloom Energy und Oklo fielen noch stärker, daher ist der größte Teil dieses Rückgangs auf die Auflösung des AI-Energie-Trends zurückzuführen. Morpheus gab den Verkäufern einen weiteren Grund.
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Die Anlage ging früher als geplant ans Netz
Das erste GeoBlock von Cape Station nahm den kommerziellen Betrieb am 30. September auf, einen Tag früher. Es erreichte die vollen 33 MW, die sein Stromliefervertrag vorsieht. "Kein Team hat jemals ein solches Projekt irgendwo auf der Welt gebaut, und wir haben es früher als geplant geschafft", sagte Tim Latimer, CEO und Mitbegründer von Fervo. Die anderen beiden GeoBlocks der Phase I sollen bis zum 1. Januar 2027 fertig sein. Die 400 MW der Phase II befinden sich im Bau für 2028, und Fervo hat verbindliche Stromlieferverträge für mehr als 1 Gigawatt unterzeichnet.
Analysten erwarten, dass der Umsatz von 6 Millionen $ in diesem Jahr auf 501 Millionen $ im Jahr 2029 steigen wird:
Diese Schätzungen hängen davon ab, dass Fervo seinen Bauplan einhält. Cape Station liegt bisher vor dem Zeitplan, daher sehe ich keinen Grund für Analysten, sie zu senken. Das Risiko liegt in der Übertragung. Fervo warnte am 12. August im Telefonat zum zweiten Quartal vor einer vorübergehenden Drosselung. Begrenzte Übertragungskapazität steht auch auf der Liste von Morpheus.
Wall Street setzte ihre Ziele neu
RBC senkte sein Kursziel am 9. Oktober von 46 $ auf 36 $. JPMorgan senkte sein Kursziel am 19. Oktober von 38 $ auf 27 $ und nahm Fervo von seiner Analyst Focus List, behielt aber seine Overweight-Bewertung bei. Morgan Stanley nahm die Aktie am 29. Oktober mit einer Overweight-Bewertung und einem Kursziel von 23 $ neu auf. Es argumentiert, dass die Geothermie sich in den frühen Stadien ihrer eigenen Schiefergas-Revolution befinde. Needham folgte am 6. November mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 17 $.
Das durchschnittliche Analystenziel ist von 47 $ im Juni auf 34 $ gesunken:
Das ist immer noch fast das Vierfache des Schlusskurses der Aktie am 6. November, und selbst Needhams 17 $ sind fast das Doppelte.
Ein spekulativer Kauf für geduldiges Kapital
Fervo veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal vor Börsenbeginn am Montag, den 9. November. Ich werde drei Dinge beobachten: ob die anderen beiden GeoBlocks der Phase I noch für den 1. Januar im Plan liegen, wie es mit der Übertragungsdrosselung vorangeht und wie Fervo Phase II finanzieren will. Am Montag endet auch die IPO-Sperrfrist für etwa 200 Millionen Class-A-Aktien, was zusätzlichen Verkaufsdruck bedeuten könnte. Fervo hat bisher kaum Umsatz und wird daher von der Stimmung rund um KI-Energie getrieben. Ich würde erwarten, dass diese verblasst, sobald die Umsätze von Cape Station in den Ergebnissen sichtbar werden.
Letztendlich denke ich, dass der Verkauf für ein Unternehmen, das gerade seine erste Anlage früher als geplant ans Netz gebracht hat, zu weit gegangen ist. Fervo sieht nach einem spekulativen Kauf für geduldige Anleger aus, solange der Bericht am Montag den Zeitplan bestätigt und zeigt, wie Phase II finanziert wird. Natürlich ist das bisher nur ein 33-MW-GeoBlock, und Fervo muss das noch einmal in viel größerem Maßstab wiederholen.
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