Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Expedia fiel heute um 12 %, nachdem das Unternehmen ein Umsatzwachstum für das vierte Quartal von 4,0 % bis 5,7 % prognostizierte, nach 12 % im dritten Quartal.
- Die Prognose für das bereinigte EBITDA im vierten Quartal liegt in etwa auf dem Niveau des Vorjahres.
- Marriott hat diese Woche seine Jahresprognose erhöht, und der nächste Bericht von Airbnb sollte zeigen, ob die Verlangsamung nur Expedia betrifft.
- JPMorgan bezeichnet die Verlangsamung als "vorübergehend", und die Aktie notierte bereits unter ihrem durchschnittlichen Forward-KGV der letzten fünf Jahre.
Expedia Group (EXPE) übertraf seine eigenen Prognosen und erhöhte seine Jahresprognose nach Börsenschluss am Mittwoch. Die Aktie fällt heute trotzdem um 12 %.
Expedia erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von 3,69–3,75 Mrd. USD, ein Wachstum von 4,0 %–5,7 %. Das wirft eine Frage für Airbnb (ABNB) auf, das mit Expedias Vrbo konkurriert, und für Marriott International (MAR), das viele der Zimmer liefert, die Expedia verkauft.
Ein starkes Quartal, dann ein langsames
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 12 % auf 4,94 Mrd. USD, und die Jahresprognose wurde auf 16,37–16,43 Mrd. USD angehoben. Vor dem Bericht erwarteten Analysten 16,2 Mrd. USD in diesem Jahr und 17,4 Mrd. USD im Jahr 2027, ein Wachstum von etwa 7 %:
Die neue Prognose übertrifft die Schätzung für dieses Jahr. Aber ein viertes Quartal mit einem Wachstum von 4,0 %–5,7 % ist ein langsamer Auftakt für ein Jahr 2027, das 7 % benötigt. Ich würde erwarten, dass diese Schätzung nach unten korrigiert wird, es sei denn, die Verlangsamung lässt schnell nach.
Der Gewinn sieht noch schwächer aus: Expedia erwartet für das vierte Quartal ein bereinigtes EBITDA von 830–880 Mio. USD, gegenüber 848 Mio. USD im Vorjahr. Finanzvorstand Derek Andersen machte in der Telefonkonferenz am Mittwoch die US-Zwischenwahlen und Unruhen in Europa und im Nahen Osten verantwortlich.
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Marriott sieht es noch nicht
Marriotts drittes Quartal, das am Montag veröffentlicht wurde, zeigt keine Reiseschwäche. Der RevPAR stieg weltweit um 6,5 % und international um 4,4 %, und Marriott erhöhte seine Jahresprognose für den RevPAR auf ein Wachstum von 4,5 %–5 %. Zum Nahen Osten sagte CEO Anthony Capuano, "die Trends haben sich vom zweiten Quartal an deutlich verbessert". Wenn Expedias Sorgen berechtigt sind, sollte auch Marriotts viertes Quartal abkühlen.
Die bei Airbnb gebuchten Übernachtungen und Sitzplätze stiegen im zweiten Quartal um 10 %, schneller als im ersten. Die Verbraucherbuchungen von Expedia, einschließlich Vrbo, stiegen im dritten Quartal um 7 %. Wenn die Prognose von Airbnb standhält, scheint die Verlangsamung nur Expedia zu betreffen.
Billiger als üblich
JPMorgan senkte sein Kursziel von 330 USD auf 315 USD und behielt seine Neutral-Einstufung bei, wobei es das Wachstumsrückgang als "vorübergehend" bezeichnete.
Expedia notierte zum Börsenschluss am Mittwoch mit dem 13-fachen Forward-Gewinn, knapp unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 14x:
Zum heutigen Kurs ist es noch niedriger.
Ich denke, der Kursrückgang geht zu weit. Expedia sieht nach einem Kauf aus, wenn JPMorgan recht hat und dies nur ein schwaches Quartal ist. Wir werden es mit Expedias Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres erfahren: Wenn seine Prognose für 2027 wieder auf ein zweistelliges Wachstum hindeutet, war "vorübergehend" das richtige Wort.
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