Die wichtigsten Punkte
- Die Eaton-Aktie fiel im vergangenen Monat um 16 %, als KI-Energieaktien verkauft wurden, und auch GE Vernova und Vertiv fielen.
- Der stärkste Rückgang erfolgte, nachdem Meta seine Investitionspläne (Capex) für 2026 erhöhte und sein freier Cashflow negativ wurde. Das ließ Anleger fragen, wie Hyperscaler die KI-Kapazitäten bezahlen werden.
- Eatons Bericht zum dritten Quartal zeigte Rekordumsätze, -aufträge und -margen, und das Unternehmen erhöhte seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 auf 13,70–13,80 $.
- Die Nachfrage beschleunigt sich weiter und die Aktie ist günstiger als ihr übliches Kursverhältnis, daher sieht der Rückfall wie eine Kaufgelegenheit aus.
Eaton (ETN) legte heute Morgen vor Börsenöffnung Rekordumsätze, -aufträge und -margen im dritten Quartal vor und erhöhte erneut seine Jahresprognose. Das ist eine ziemlich deutliche Antwort auf einen Monat, in dem die Aktie um 16 % fiel.
Es war nicht allein. GE Vernova (GEV) ist im gleichen Monat um 13 % gefallen und Vertiv (VRT) um 11 %, während der Nasdaq 100 9 % verlor. Am schlimmsten war es nach der Ankündigung von Meta Platforms (META), noch mehr für KI ausgeben zu wollen.
Eaton sollte eigentlich die sicherere Art sein, das Thema zu spielen. In der Mad Money-Sendung am 13. Oktober riet Jim Cramer den Zuschauern, mit dem neu an die Börse gegangenen Accelevation Holdings zu warten, angesichts der politischen Unsicherheit um Rechenzentren vor den Zwischenwahlen: "Ich bleibe lieber bei etablierteren Playern wie Vertiv oder Eaton."
Meta verunsicherte den Energietrade
Meta veröffentlichte seine Zahlen nach Börsenschluss am 21. Oktober. Das Unternehmen erhöhte die Untergrenze seines Investitionsbudgets (Capex) für 2026, das nun bei 135–145 Mrd. $ liegt, sagte, es erwarte auch über 2026 hinaus aggressiv zu investieren, und der freie Cashflow wurde negativ. Es schuf außerdem stimmrechtslose Aktien der Klasse C, teilweise um Kapital aufnehmen zu können.
Eaton fiel am nächsten Tag um 6 %, ebenso wie GE Vernova und Vertiv.
Das ist auf den ersten Blick eine seltsame Reaktion. Metas Investitionen bedeuten Nachfrage für Eaton. Die Sorge galt der Frage, wer bezahlt: Wenn Meta neue Aktien braucht, um den Ausbau zu finanzieren, wie lange kann es dann weitermachen? Metas eigene Aktie ist im Laufe des Monats um [16 %] gefallen.
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Eatons Auftragseingang stieg weiter
Der Bericht von heute Morgen zeigt, dass die Nachfrage weiter zunimmt:
- Der Umsatz erreichte mit 8,9 Mrd. $ einen Rekord, ein Plus von 28 %, mit einem organischen Wachstum von 19 %, über der Obergrenze der Prognose
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) lag bei einem Rekordwert von 3,68 $, über der im Juli genannten Spanne von 3,46–3,56 $
- Der durchschnittliche organische Auftragseingang über zwölf Monate stieg in Electrical Americas um 39 % und in Electrical Global um 51 %, beide bei Rekordauftragswerten
- Der Auftragsbestand im Elektrogeschäft wuchs im Vergleich zum Vorjahr um 46 %
Eaton erhöhte außerdem zum dritten Mal in diesem Jahr seine Prognose für das organische Wachstum und erwartet nun für 2026 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie (EPS) von 13,70–13,80 $, gegenüber 13,40–13,60 $ im Juli.
Das sind auch gute Nachrichten für Vertiv und GE Vernova, da sie in denselben Ausbau von Rechenzentren verkaufen. (Vertiv stand Ende September an der Spitze der KI-Industrie-Auswahl des Wells-Fargo-Analysten Stephen Tusa, wobei Eaton ebenfalls auf der Liste stand.) Ihre nächsten Berichte werden zeigen, ob ihre Auftragslage der von Eaton ähnelt.
Analysten hatten bereits mit Wachstum gerechnet
Vor dem Bericht erwarteten Analysten für 2026 ein normalisiertes Ergebnis je Aktie (EPS) von 13,60 $, das 2027 auf 16,31 $ steigen sollte:
Eatons neue Prognose liegt über dieser Zahl für 2026, daher würde ich erwarten, dass diese Schätzungen nach oben korrigiert werden.
Günstiger als üblich
Zum Schluss am Montag notierte Eaton mit dem 24-fachen des zukünftigen Gewinns, etwas unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 25 und weit entfernt vom 33-fachen, das es im April erreicht hatte:
Auch die Analysten blieben gelassen. Bernstein behielt am 2. November das höchste Kursziel der Wall Street bei, 534 $, und die 28 Analysten, die Eaton begleiten, hielten ihr Konsensziel den ganzen Monat über bei etwa 485 $, 33 % über dem Schlusskurs vom Montag:
Zeit zum Zuschlagen
Anleger haben die gesamte KI-Energie-Gruppe in diesem Monat abgestraft, weil unklar ist, wie Hyperscaler ihre Ausgaben finanzieren werden. Eatons Quartal zeigt, dass diese Ausgaben weiterhin bei ihm ankommen, schneller als zuvor, und die Aktie notiert unter ihrem üblichen Kursverhältnis.
Ehrlich gesagt, ich würde kaufen. Ein Kunde wie Meta, der verspricht, weiterhin aggressiv zu investieren, ist etwa das Beste, was Eaton hören könnte.
Natürlich, wenn Hyperscaler ihre Investitionspläne (Capex) tatsächlich kürzen sollten, würden Eatons Aufträge folgen, und die Aktie würde wahrscheinlich erneut mit der Gruppe fallen. Ihre nächsten Ausgaben-Updates sind das, was ich im Auge behalten würde.
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