Die wichtigsten Punkte
- Dell verlor heute weitere 11%, ohne eigene Nachrichten, da der Technologie-Abverkauf nach den überraschend deutlichen Zwischenwahlsiegen der Demokraten sich vertiefte.
- Analysten erwarten, dass sich Dells Gewinn in diesem Geschäftsjahr mehr als verdoppeln wird, doch sein Forward-KGV ist wieder nahe an seinem 5-Jahres-Durchschnitt.
- Hewlett Packard Enterprise und Super Micro Computer fallen ebenfalls, aufgrund von Rechenzentren-Politik und Speicherkosten.
- Dells Bericht am 24. November muss zeigen, dass sein KI-Auftragsbestand von 95 Milliarden Dollar hält.
Dell Technologies (DELL) ist heute weitere 11% gefallen, nach einem Minus von 8% am Mittwoch, und das Unternehmen selbst hat keine eigenen Nachrichten veröffentlicht.
Es ist nicht allein. Hewlett Packard Enterprise (HPE) und Super Micro Computer (SMCI) sind jeweils um 9% gefallen, da sich der Abverkauf, der nach den überraschend deutlichen Zwischenwahlsiegen der Demokraten begann, vertieft.
Zwei neue Sorgen für KI-Hardware
Die Wähler in Texas haben einen Gouverneur gewählt, der ein Moratorium für den Bau von Rechenzentren versprochen hat, und Texas beherbergt laut Yahoo Finance mehr als 25% der geplanten US-Rechenzentrenkapazität bis 2030.
Speicher ist die andere Sorge. Qualcomm gab nach Börsenschluss am Mittwoch eine schwache Prognose ab, da ein Speichermangel den Smartphone-Absatz belastet, und Micron Technology (MU) ist ebenfalls um 12% gefallen.
Intel warnte letzte Woche, dass fallende Speicherpreise den PC-Markt schrumpfen lassen, während die Server-CPU-Einheiten in diesem und im nächsten Jahr um mehr als 30% wachsen. Dell ist auf beiden Seiten dieses Trends positioniert: PCs erwirtschafteten im Quartal, das am 31. Juli endete, 19% seines Segment-Betriebsgewinns, Server, Storage und Networking den Rest.
Die Margen sind die eigentliche Frage
Der Umsatz von Super Micro im September-Quartel vervierfachte sich nahezu im Jahresvergleich auf 19,9 Milliarden Dollar, aber seine Bruttomarge fiel auf 12,7% gegenüber 17,5% im Vorquartal.
HPEs Segment Cloud & AI erzielte dagegen im Juli-Quartal eine Betriebsgewinnmarge von 17,0%, gegenüber 7,0% vor einem Jahr. Das Unternehmen berichtet später in diesem Monat, kurz vor Dell, daher ist seine Server-Marge der erste Indikator für Dells Margen.
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Dells Gewinne steigen weiter
Analysten erwarten, dass Dells normalisierter EPS von 10,30 Dollar im Jahr, das im Januar 2026 endete, auf 25,90 Dollar in diesem Geschäftsjahr und 30,26 Dollar im nächsten steigen wird:
Nichts, was Dell diese Woche gesagt hat, gibt Analysten einen Grund, ihre Schätzungen zu kürzen.
Die Aktie ist in die andere Richtung gegangen. Dell notierte zum Schlusskurs am Mittwoch mit einem Forward-KGV von 14, nach 26x Mitte August und nahe seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 12x. Zum heutigen Kurs liegt es bei etwa 13x:
Der Auftragsbestand muss halten
Ein Großteil des Dells Margensprungs kam zustande, als es in einer Speicherknappheit die Preise erhöhte, und eine Verlangsamung im Rechenzentrumsgeschäft würde seine KI-Aufträge treffen.
Dennoch zahlt der Markt jetzt Dells übliches KGV für Gewinne, von denen Analysten erwarten, dass sie sich mehr als verdoppeln. Das sieht für mich nach einer Chance aus, solange die KI-Racks weiter ausgeliefert werden.
Der nächste Test ist Dells Bericht für das dritte Quartal am 24. November, bei dem das Management einen KI-Server-Umsatz von 19 Milliarden Dollar prognostiziert hat.
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