Die wichtigsten Punkte
- Goldman Sachs bekräftigte am 5. November seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 110 $ für Uber, etwa 61 % über dem heutigen Kurs, nach einem fünften Quartal in Folge mit mindestens 20 % Buchungswachstum.
- Die Uber-Aktie liegt 32 % unter ihrem Schlusskurs vom 3. November 2025, was auf Sorgen um den Wettbewerb durch Robotaxis zurückzuführen ist. Der jüngste Bericht zeigte ein verlangsamtes Wachstum im Mobility-Geschäft und Gewinnprognosen für das vierte Quartal unter den Schätzungen.
- Goldmans Kursziel entspricht einem KGV von 28 auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate, verglichen mit dem durchschnittlichen KGV von 21, das Uber im vergangenen Jahr gehandelt wurde, während die Gewinnschätzungen für 2027 sich kaum bewegt haben.
- Eine Erholung von etwa dem 18-fachen KGV ist sinnvoll, aber das durchschnittliche Kursziel der Analysten von 101 $ erscheint realistischer als Goldmans 110 $.
Uber Technologies (UBER) hat gerade sein fünftes Quartal in Folge mit mindestens 20 % Buchungswachstum veröffentlicht, und die Aktie wird immer noch bei etwa 68,21 $ gehandelt, 32 % unter ihrem Schlusskurs von 99,72 $ am 3. November 2025.
Das hat Goldman Sachs nicht erschüttert. Am 5. November bekräftigte Analyst Eric Sheridan seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 110 $, etwa 61 % über dem heutigen Kurs.
Zwei Rückschläge für Uber, dann ein durchwachsenes Quartal
Im Februar verfehlte Uber die Gewinnschätzungen für das vierte Quartal 2025 und prognostizierte einen Gewinn für das erste Quartal unter den Schätzungen. Der Konsens für den Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 2026 sank von 4,17 $ auf 3,31 $.
Dann kamen die Sorgen um Robotaxis. Die Vereinbarung von Waymo mit Uber in Phoenix lief im Mai aus. Im Juli bestätigte Uber, dass Waymo plant, im Januar 2028 eine eigene App in Austin und Atlanta zu starten, was die Exklusivität von Uber in beiden Städten beendet (die derzeitige Waymo-Flotte bleibt bis mindestens Mai 2028 bei Uber).
Der Bericht für das dritte Quartal verstärkte die Bedenken hinsichtlich des Mobility-Wachstums. Die Bruttobuchungen stiegen um 20 % auf 59,8 Mrd. $, aber das Wachstum der Mobility-Buchungen verlangsamte sich auf 18 % gegenüber 22 % im zweiten Quartal. CEO Dara Khosrowshahi sagte im Telefonat, dass Mobility "unter unseren Erwartungen blieb, weil das Fahrerangebot in mehreren internationalen Märkten nicht mit der starken Nachfrage der Verbraucher Schritt halten konnte." Uber prognostizierte zudem einen bereinigten Gewinn pro Aktie (non-GAAP EPS) für das vierte Quartal von 0,95 $ bis 0,99 $, unter den Schätzungen der Analysten. Die Anleger zuckten mit den Schultern: Die Aktie stieg am 4. November um 4,9 % auf 69,87 $.
Goldman hält an 110 $ fest
Goldman behielt seine Einschätzung trotz einer verfehlten Mobility-Umsatzprognose im dritten Quartal bei. Es verwies auf die Aussage des Managements, dass sich die Mobility-Trends im Oktober verbessert hätten, und auf Ubers Plan, bis Jahresende etwa 700 vollständig fahrerlose Fahrzeuge in seinem Netzwerk und mehr als 2.000 im Jahr 2027 einzusetzen.
Selbst Goldmans Überzeugung hat Grenzen. Sein Kursziel lag vor einem Jahr bei 126 $ und im Mai bei 115 $. Die meisten anderen Analysten gingen diese Woche den umgekehrten Weg: Barclays senkte sein Ziel auf 100 $ von 106 $, und KeyBanc auf 95 $ von 105 $.
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Gehen sich 110 $ für die Uber-Aktie aus?
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist im Laufe des vergangenen Jahres gesunken, von 109 $ vor einem Jahr auf 101 $ am 2. November.
Die Gewinnaussichten sind diesem Rückgang nicht gefolgt. Analysten erwarten, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie (normalized EPS) sich mehr als verdoppelt, von 2,45 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 5,51 $ im Geschäftsjahr 2028, und die Schätzung für 2027 hat sich in den letzten drei Monaten, diesen Bericht eingeschlossen, kaum bewegt.
Beim KGV gehen die Kursziele auseinander. Uber wurde am 2. November mit dem 17-fachen der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate gehandelt und liegt heute bei etwa dem 18-fachen. Goldmans 110 $ entsprechen dem 28-fachen der für die nächsten zwölf Monate erwarteten Gewinne, deutlich über dem durchschnittlichen KGV von 21, mit dem Uber im vergangenen Jahr gehandelt wurde, und dem 25-fachen im Drei-Jahres-Durchschnitt.
Goldmans beste Verteidigung ist die Zeit. In einem Jahr werden sich die nächsten zwölf Monate größtenteils auf 2028 erstrecken, wo Analysten höhere Gewinne erwarten, sodass das heutige KGV von 28 übertreibt, was 110 $ erfordert. Selbst auf Basis der für 2027 erwarteten 4,41 $ sind 110 $ etwa das 25-fache, genau im Drei-Jahres-Durchschnitt. Die 101 $ der Analysten entsprechen etwa dem 23-fachen, zwischen dem Ein- und Drei-Jahres-Durchschnitt.
Näher an 101 $ als an 110 $
Wenn die Schätzungen Bestand haben, wären 110 $ in einem Jahr etwa das 21-fache der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate, im Einklang mit Ubers Ein-Jahres-Durchschnitt und gegenüber etwa dem 18-fachen heute. Der Haken ist, dass der größte Teil dieses Zeitfensters auf 2028 entfällt und sich die Schätzung für 2027 in drei Monaten kaum bewegt hat. Robotaxis sind das andere Risiko: Wenn sich Waymos Trennung zu einem Muster entwickelt, werden Anleger nicht mehr für Ubers Netzwerk bezahlen.
Bei etwa dem 18-fachen KGV ist Uber auf mehr Probleme eingepreist, als dieses Quartal zeigte, daher ist eine Erholung sinnvoll. Nach derselben Rechnung entsprechen die 101 $ der Analysten etwa dem 19-fachen, nahe dem heutigen KGV. Goldmans 110 $ erfordern zudem, dass Anleger mehr bezahlen, während das Robotaxi-Risiko über der Aktie schwebt, daher erscheinen 101 $ immer noch als das realistischere Ziel für die nächsten zwölf Monate.
Der Bericht für das vierte Quartal, der Anfang 2027 fällig ist, wird zeigen, ob die Belebung im Mobility-Geschäft im Oktober angehalten hat.
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