Die wichtigsten Punkte
- Datadog verlor letzte Woche fast 12 % aufgrund von Ängsten vor KI-Ausgaben, aber die Analystenschätzungen bewegten sich nicht, und Wedbush erwartet für den 4. November ein weiteres Quartal mit besserer Prognose als erwartet.
- Die Analysten liegen wahrscheinlich eher richtig als der Markt, solange Datadog seine Prognose für das vierte Quartal anhebt, zusätzlich zu einem besseren Ergebnis im dritten Quartal.
- Die Jahresprognose von Datadog impliziert ein Umsatzwachstum im vierten Quartal von nur 25 % bis 26 %, und Analysten erwarten bereits ein besseres Ergebnis im dritten Quartal.
- Bei etwa dem 82-fachen der zukünftigen Gewinne notiert Datadog unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 104x, sodass höhere Schätzungen der Aktie Spielraum nach oben lassen würden.
Datadog (DDOG) verlor letzte Woche fast 12 %, als Ängste vor KI-Ausgaben Cloud-Aktien trafen. Aber die Gewinnschätzungen bewegten sich nicht.
Und am Montag sagte Wedbush, es erwarte, dass Datadog am Mittwoch, den 4. November, vor Börsenbeginn ein weiteres Quartal mit besserer Prognose als erwartet vorlegt.
Entweder liegt also der Markt oder die Analysten falsch, und der Bericht am Mittwoch wird zeigen, wer.
Die Prognosen blieben stabil
Analysten erwarten, dass der Umsatz von 3,43 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 4,47 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr und dann auf 5,49 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 steigt:
Das entspricht einem Wachstum von etwa 31 % in diesem Jahr und 23 % im nächsten Jahr, und die Zahl für 2026 liegt genau am oberen Ende des eigenen Bereichs des Managements. Diese Schätzungen gehen bereits davon aus, dass Datadog trotz eines bekannten Rückschlags wächst. Sein größter Kunde, ein nicht namentlich genannter KI-Konzern, verlängerte einen Vertrag im neunstelligen Bereich und begann dann im dritten Quartal, seine Nutzung zu reduzieren.
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Ein besseres Ergebnis allein reicht nicht
Datadog hat in jedem der letzten drei Quartale die Obergrenze seiner Umsatzprognose um 37 Millionen bis 45 Millionen US-Dollar übertroffen. Analysten erwarten bereits einen Umsatz im dritten Quartal von knapp 1,15 Milliarden US-Dollar, was über der Obergrenze des Unternehmensbereichs von 1,135 Milliarden bis 1,145 Milliarden US-Dollar liegt.
Ein besseres Ergebnis als erwartet ist also die Basis, und die Anleger werden sich mehr für das vierte Quartal interessieren.
Die Jahresprognose von Datadog von 4,45 Milliarden bis 4,47 Milliarden US-Dollar impliziert ein Umsatzwachstum im vierten Quartal von nur 25 % bis 26 %, gegenüber 36 % im zweiten Quartal. Diese Aussicht beinhaltet bereits die Kürzung des größten Kunden.
Wenn Datadog ein besseres Ergebnis im dritten Quartal einfach in seinen Jahresbereich überträgt, erfahren die Anleger wenig, was sie nicht bereits erwartet haben. Wenn es auch das vierte Quartal anhebt, ist das das bisher deutlichste Zeichen dafür, dass die Ängste vor KI-Ausgaben seine Kunden noch nicht erreicht haben.
Ich würde auch das Wachstum bei Kunden außerhalb von reinen KI-Unternehmen beobachten. Es stieg von 18 % im Vorjahreszeitraum auf Ende der 20er im zweiten Quartal. Wenn es dort bleibt, kann Datadog weiter wachsen, während sein größter KI-Kunde sich zurückzieht.
Das KGV ist gesunken
Der Rückgang hat Datadog auf etwa das 82-fache der zukünftigen Gewinne gebracht:
Das liegt deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 104x, obwohl Ende 2021 diesen Durchschnitt nach oben zieht: Das KGV erreichte damals über 558x. Es liegt auch noch weit über dem Tiefststand vom Februar von 47x. Damit die Aktie von hier aus steigen kann, müssen die Analystenschätzungen weiter steigen, und eine größere Prognose für das vierte Quartal würde sie nach oben treiben.
Das Unternehmen finanziert sein Wachstum auch selbst. Der freie Cashflow lag in jedem der letzten drei Quartale über 300 Millionen US-Dollar:
(Aktienbasierte Vergütung ist der Haken: Sie belief sich 2025 auf 750,7 Millionen US-Dollar, den größten Teil des freien Cashflows dieses Jahres.)
Ich würde auf die Analysten setzen
Das Kerngeschäft von Datadog beschleunigte sich zum Quartalsbeginn. Es hat seine eigene Prognose in den letzten drei Quartalen komfortabel übertroffen. Und der Verkaufstrend der letzten Woche änderte nichts an dem, was Analysten von ihm erwarten.
Wenn Datadog am Mittwoch seine Prognose für das vierte Quartal anhebt, würde ich erwarten, dass der Rückgang der letzten Woche wie eine Überreaktion aussieht.
Natürlich ist der größte Kunde das Risiko. Wenn seine Kürzung tiefer ausfällt, als Datadog geplant hat, oder ein anderer großer KI-Kunde folgt, würde sich das zuerst in dieser Prognose für das vierte Quartal zeigen. Und wenn die Ängste vor KI-Ausgaben die Softwarebranche erneut treffen, könnte selbst ein starker Bericht den Aktienkurs nicht daran hindern, mit der Gruppe zu fallen.
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