Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Coinbase fiel am Montag, den 2. November, um 4 %, nachdem Morgan Stanley das Papier auf Underweight herabgestuft und sein Kursziel um 53 % auf 120 $ gesenkt hatte.
- Der Umsatz von Coinbase im dritten Quartal sank im Vergleich zum Vorjahr um 35 %, und die Gewinnschätzung der Analysten für 2027 ist seit Juni um 44 % gefallen.
- Die Krypto-Umsätze von Robinhood fielen im letzten Quartal um 55 %, sodass die Flaute über Coinbase hinausreicht.
- Der Binance-Hack könnte Coinbase und Bullish langfristig helfen, aber die Gewinne von Coinbase benötigen zuerst eine Erholung des Handelsvolumens.
Coinbase Global (COIN) fiel am Montag, den 2. November, um 4 %, nachdem Michael Cyprys von Morgan Stanley die Aktie von Equal Weight auf Underweight herabgestuft und sein Kursziel von 258 $ auf 120 $ gesenkt hatte.
"Das Vertrauen in die Gewinnerholung hat sich verschlechtert", schrieb Cyprys.
Das ist eine harte Lektüre für alle, die hofften, dass der Rekord-Hack von 6,3 Milliarden Dollar bei Binance Händler zu Coinbase treibt – ein Szenario, das auch Bullish (BLSH) helfen würde. Coinbase verdient am meisten, wenn seine Kunden handeln, und Robinhood Markets (HOOD) berichtete am 27. Oktober von derselben Krypto-Flaute.
Die Handelsflaute hat nicht nachgelassen
Die Herabstufung setzt den Rückgang vom Freitag um 11 % fort, der auf den Quartalsbericht von Coinbase folgte, in dem der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 35 % auf 1,22 Milliarden Dollar fiel. Der Transaktionsumsatz sank um 44 % auf 590 Millionen Dollar.
Laut Morgan Stanley deutet das Tempo im Oktober auf Transaktionsumsätze von etwa 607 Millionen Dollar im vierten Quartal hin, etwa die Hälfte dessen, was zuvor erwartet wurde.
Analysten erwarten nun einen normalisierten Verlust für 2026 und einen Gewinn je Aktie (EPS) von 2,66 $ für 2027, gegenüber 4,79 $ Ende Juni:
Wenn Morgan Stanley recht hat, haben diese Schätzungen noch weiter nach unten Potenzial.
Robinhood spürte es auch
Die Krypto-Umsätze von Robinhood fielen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 55 % auf 120 Millionen Dollar, da das Krypto-Handelsvolumen um 38 % sank.
Aber Robinhood hatte andere Handelsarten, auf die es sich stützen konnte. Die Optionsumsätze stiegen um 31 %, und Event-Kontrakte brachten 173 Millionen Dollar ein, mehr als das Sechsfache im Vergleich zum Vorjahr, und hoben den Gesamtumsatz um 12 % auf einen Rekordwert von 1,42 Milliarden Dollar.
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Zuerst müssen die Volumina zurückkehren
BTIG und H.C. Wainwright denken, dass Coinbase langfristig als Gewinner aus dem Hack hervorgehen könnte.
Bullish berichtet am 18. November, mit seiner Konferenz um 8:30 Uhr ET. Sein drittes Quartal liegt vor dem Hack, daher wird das, was das Management über den Handel seitdem sagt, wichtiger sein.
Der Rest der Wall Street ist geduldiger. Das Konsenskursziel liegt bei 205 $, gegenüber 384 $ vor einem Jahr, aber immer noch etwa 43 % über dem Schlusskurs vom Freitag:
Morgan Stanley hat das bessere Argument. Coinbase gewann Marktanteile im vierten Quartal in Folge und erreichte im dritten Quartal 10,7 % des Krypto-Handelsvolumens. Aber das nützt den Gewinnen wenig, solange die Kunden weniger handeln.
Natürlich kann sich der Krypto-Handel schnell drehen. Der Quartalsbericht von Coinbase für das vierte Quartal, der Anfang nächsten Jahres fällig ist, wird zeigen, ob das der Fall war.
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