Die wichtigsten Punkte
- Credo Technology verlor heute 14 %, da der Ausverkauf bei KI-Hardware-Aktien nach dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen in den zweiten Tag ging.
- Der Kursrückgang spiegelt einen verlangsamten Ausbau von Rechenzentren wider, der sich noch nicht in den Prognosen von Credo oder den Schätzungen der Analysten niederschlägt.
- Auch Oracle, Arista Networks und Bloom Energy fielen, obwohl Oracle und Arista weiterhin eine schnell wachsende KI-Nachfrage melden.
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Credo auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate liegt auf einem Dreijahrestief, und der Bericht im Dezember ist der nächste Prüfstein.
Die Aktie von Credo Technology (CRDO) ist heute um 14 % gefallen, nachdem sie bereits gestern um 10 % aufgrund des Sieges der Demokraten bei den Zwischenwahlen gesunken war.
Der Verkaufsdruck traf die Erbauer und Zulieferer der KI-Branche. Oracle (ORCL) ist um 6 % gefallen, Arista Networks (ANET) verlor 9 % und Bloom Energy (BE) ist um 15 % gesunken.
Eine Sorge in Texas-Größe
In Texas besiegte Gina Hinojosa Gouverneur Greg Abbott mit dem Versprechen eines sofortigen Moratoriums für Rechenzentren, und Dan Ives von Yorkville Ives & Co. sagt, dass 25 % bis 30 % der kommenden Rechenzentrumskapazitäten aus dem Bundesstaat stammen werden. Ohsung Kwon, Chef-Equity-Strategist von Wells Fargo, hatte gewarnt, dass ein demokratischer Sieg in diesem Rennen ein "Left-Tail-Event" (extrem negatives Ereignis) für das KI-Investmentthema sein könnte.
Credo spürt das stärker als die meisten anderen: Seine aktiven elektrischen Kabel machten im Geschäftsjahr 2026 über 99 % seines Umsatzwachstums aus.
Bloom fiel, obwohl NTT DATA heute Morgen eine Brennstoffzellen-Vereinbarung über 900 MW mit dem Unternehmen bekannt gab. Die Anleger verkaufen das Thema.
Credos Ausblick hat sich nicht verändert
Im September prognostizierte Credo für das zweite Quartal des Geschäftsjahres einen Umsatz von 525 Millionen bis 535 Millionen US-Dollar und ein ganzjähriges Wachstum von mehr als 85 %. Analysten erwarten, dass der Umsatz vom Geschäftsjahr 2026 bis zum Geschäftsjahr 2028 nahezu verdreifacht wird:
Ein verlangsamter Ausbau in Texas würde die Schätzung für das Geschäftsjahr 2028 zuerst treffen; für dieses Jahr steht die Prognose des Managements dahinter.
Die Ausgaben hinter diesen Zahlen haben sich noch nicht verlangsamt. Oracle stellte in seinem am 31. August geendeten Quartal zusätzliche 850 MW Rechenzentrumskapazität bereit und sagte im September, dass die Nachfrage nach KI-Clouds weiterhin schneller wächst als das Angebot. Arista prognostizierte am Dienstag für das vierte Quartal einen Umsatz von 3,9 Milliarden bis 4,0 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,66 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal.
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Billiger als seit Jahren
Das KGV von Credo auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate lag laut der letzten Messung von TIKR bei 19x, einem Dreijahrestief und weit unter seinem Durchschnitt von 63x:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
Das Risiko ist die Konzentration: Vier Kunden kauften im Quartal, das am 1. August endete, 84 % des Umsatzes von Credo.
Der Markt bestraft Credo für eine Verlangsamung, die noch kein Kunde angekündigt hat, und bei diesem KGV erscheint mir der Kursrückgang übertrieben.
Natürlich ist noch kein Moratorium Gesetz. Der nächste Prüfstein ist Credos Bericht Anfang Dezember.
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