Die wichtigsten Punkte
- Rosenblatt stufte Navitas Semiconductor am 4. November auf Buy hoch mit einem Kursziel von $13, 52 % über dem Kurs, nach einem Rückgang von 75 % seit dem Höchststand im Mai.
- Die Umsätze im dritten Quartal stiegen im Jahresvergleich um 38 % auf 14,0 Millionen US-Dollar, und das Management gab für das vierte Quartal eine Prognose von 16,0 Millionen US-Dollar ab.
- Das Kursziel von $13 entspricht dem 55-fachen der erwarteten Umsätze, verglichen mit einem Dreijahresdurchschnitt von 31-fach, und Analysten erwarten für 2027 immer noch einen Verlust.
- Die Aufträge scheinen real zu sein, aber das Kursziel verlangt einen hohen Preis für ein Unternehmen, das noch Verluste macht, daher sollten die 800-Volt-Aufträge zuerst in den Umsätzen sichtbar werden.
Navitas Semiconductor (NVTS) hat seit seinem Schlusskurs-Höchststand am 26. Mai 75 % verloren. Am 4. November stufte Rosenblatt Securities die Aktie von Neutral auf Buy hoch mit einem Kursziel von $13, 52 % über dem Kurs von $8,56.
Der Rally gingen viele neue Aktien voraus
Laut dem Quartalsbericht für das zweite Quartal verkaufte Navitas im Mai und Juni neue Aktien im Wert von 380,7 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 21,89 US-Dollar pro Aktie. Bis zum 30. Juni belief sich die Anzahl der ausstehenden Aktien auf 261,1 Millionen, verglichen mit 188,1 Millionen Ende 2024.
Dann sagte das Management am 27. Juli in seinem Telefonat, dass der native 800-Volt-Schritt, der Navitas den größten Sprung bei den GaN-Verkäufen an KI-Rechenzentren bringen wird, Ende 2027 und Anfang 2028 erfolgen würde. Im November 2025 hatte es auf 2027 verwiesen.
Rosenblatt sieht einen Wendepunkt
Kevin Cassidy von Rosenblatt sagte, Navitas habe die Schätzungen für das dritte Quartal "deutlich übertroffen", da seine Hochleistungsstrategie einen Wendepunkt erreicht habe, mit Aufträgen, die deutlich über den Auslieferungen liegen, und einem Auftragsbestand bis Mitte 2027.
Das Quartal untermauert das. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 38 % auf 14,0 Millionen US-Dollar, und das Management gab für das vierte Quartal eine Prognose von 16,0 Millionen US-Dollar ab.
Im Telefonat zum dritten Quartal sagte CEO Chris Allexandre über die KI-Infrastruktur, sein Geschäft mit Rechenzentren und Stromnetzen: "Wir glauben, dass dieses Geschäft im Kalenderjahr 2027 bereit ist, sich zu verdreifachen."
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Ist das 55-fache der Umsätze gerechtfertigt?
Das Kursziel von Rosenblatt von $13 liegt unter dem durchschnittlichen Kursziel der Branche, das seit Mai bei etwa $14 liegt, gegenüber $8 vor einem Jahr.
Sieben Analysten verfolgen Navitas, mit Kurszielen zwischen $8 und $21. Sie erwarten, dass der Umsatz von 47,7 Millionen US-Dollar in diesem Jahr auf 116 Millionen US-Dollar im Jahr 2028 steigen wird.
Diese Schätzungen sind stark gesunken: Im März 2025 erwarteten Analysten allein für 2026 einen Umsatz von 110,4 Millionen US-Dollar. Die Prognose für das vierte Quartal sollte die Zahl für dieses Jahr nach oben korrigieren, aber sie erwarten für 2027 immer noch einen Verlust von 0,12 US-Dollar pro Aktie.
Zum Schlusskurs am 2. November wurde Navitas mit dem 34-fachen der erwarteten Umsätze gehandelt, etwas über seinem Dreijahresdurchschnitt von 31-fach.
Das Kursziel von Rosenblatt von $13 entspricht dem 55-fachen der erwarteten Umsätze, weit über diesem Durchschnitt. Auf dem Höchststand im Mai zahlten Anleger das 162-fache.
Ich würde warten, bis die 800-Volt-Aufträge sichtbar werden
Navitas hat Zeit, mit etwa 405 Millionen US-Dollar an Barmitteln nach dem Kauf von Claros und ohne Schulden. Aber die nicht nach GAAP berechneten Betriebsausgaben für das vierte Quartal werden auf 25,0 Millionen US-Dollar prognostiziert, einschließlich Claros, bei einem Umsatz von 16,0 Millionen US-Dollar.
Die Aufträge scheinen real zu sein. Aber $13 verlangt von Anlegern, weit mehr als das übliche Vielfache von Navitas für ein Unternehmen zu zahlen, das noch Verluste macht, und ich würde zuerst die 800-Volt-Aufträge in den Umsätzen sehen wollen. Einen ersten Einblick erhalten wir mit dem Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres.
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