Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Marvell ist seit ihrem Juni-Hoch um 45 % gefallen und fiel erneut, nachdem das Unternehmen sich auf den Kauf von Lumentum in einem reinen Aktiendeal im Wert von 115 Milliarden US-Dollar geeinigt hatte.
- UBS behielt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 350 US-Dollar am nächsten Tag bei, was auf ein Aufwärtspotenzial von 102 % hindeutet.
- Die Gewinnschätzungen steigen, aber 350 US-Dollar ergeben ein KGV von 62 für die von Marvell in den nächsten zwölf Monaten erwarteten Gewinne, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 33.
- Das Kursziel von UBS erscheint für das kommende Jahr zu hoch, und der nächste Prüfpunkt ist der Bericht von Marvell für das dritte Quartal Anfang Dezember.
Marvell Technology (MRVL) ist seit seinem Juni-Hoch um 45 % gefallen. Investoren drückten den Kurs am 2. November erneut nach unten, als das Unternehmen sich auf den Kauf von Lumentum (LITE) in einem reinen Aktiendeal im Wert von 115 Milliarden US-Dollar einigte. UBS ist nach wie vor der Meinung, dass sich die Aktie mehr als verdoppeln kann.
Ein Deal, den Investoren nicht wollten
Investoren sträubten sich, als Bloomberg am 28. Oktober über die Gespräche berichtete.
Die Bedingungen wurden am 2. November bekanntgegeben: Lumentum-Aktionäre erhalten 4,5 Marvell-Aktien für jede Lumentum-Aktie, also etwa 1.132 US-Dollar pro Aktie. Sie werden etwa ein Drittel des fusionierten Unternehmens besitzen, und der Abschluss des Deals wird für die erste Hälfte des Jahres 2028 erwartet.
In der Ankündigung des Deals sagte CEO Matt Murphy, die Verlagerung der KI hin zu optischer Konnektivität schaffe "eine Gelegenheit, die nur einmal in einer Generation kommt". Die Unternehmen geben an, dass der Deal im ersten Jahr nach Abschluss den bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von Marvell steigern wird.
UBS blieb hart
UBS-Analyst Timothy Arcuri behielt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 350 US-Dollar am 3. November bei. Vom aktuellen Kurs von 173,24 US-Dollar pro Aktie aus entspricht das einem Aufwärtspotenzial von 102 %.
Er ist der Meinung, dass der Deal die Aussichten von Marvell im Bereich optische Netzwerke stärkt. Bei seinem Investor Day am 6. Oktober erhöhte Marvell seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2028 (das Jahr endet im Januar 2028) auf etwa 20 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 15 Milliarden US-Dollar im März.
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Kann Marvell sich den Weg zu 350 US-Dollar erarbeiten?
Marvell wird von 45 Analysten beobachtet. Das durchschnittliche Kursziel auf TIKR stieg von 90 US-Dollar im November 2025 auf 341 US-Dollar am 2. November:
Auch die Gewinnschätzungen sind gestiegen. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2028 einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 7,36 US-Dollar, gegenüber 6,24 US-Dollar vor nur 90 Tagen:
Das Problem ist, wie viel das Kursziel von UBS von den Investoren für diese Gewinne verlangt. Zum Schlusskurs vom 2. November handelte Marvell mit einem KGV von 30 für die zukünftigen Gewinne, etwas unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 33:
Analysten erwarten, dass Marvell in den nächsten zwölf Monaten 5,65 US-Dollar je Aktie verdienen wird, daher ergibt das Kursziel von UBS von 350 US-Dollar ein KGV von 62. Das liegt weit über dem Durchschnitt und nahe am Höchstwert von 70 vom 4. Juni.
Nicht innerhalb eines Jahres
Der von den Unternehmen versprochene Gewinnschub beginnt erst nach Abschluss des Deals, und das ist mehr als ein Jahr entfernt.
Ich sehe Marvell nicht innerhalb eines Jahres bei 350 US-Dollar. Die Schätzungen steigen, aber UBS verlangt von den Investoren, dass sie fast das Spitzen-KGV vom Juni für ein Unternehmen zahlen, das dabei ist, ein Drittel seiner selbst an die Lumentum-Aktionäre abzugeben.
Der nächste Prüfpunkt ist der Bericht von Marvell für das dritte Quartal Anfang Dezember. Achten Sie darauf, was das Management zum Geschäftsjahr 2028 sagt und wie viel der Deal zum Gewinn je Aktie (EPS) beiträgt.
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