Wichtige Statistiken für die Costco-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $844 bis $1.097
- Aktueller Kurs: $975
- Mittleres Kursziel: $1.082
- Höchstes Kursziel: $1.315
- Analystenkonsens: 19 Käufe / 3 Outperforms / 13 Holds / 1 Underperform / 1 Sell
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $1.407
Die Costco-Aktie hat das 3. Quartal nach allen Regeln der Kunst geschlagen - und ist trotzdem gesunken
Die Costco Wholesale Corporation(COST) meldete am 28. Mai die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 und verzeichnete einen Nettogewinn von 2,19 Mrd. USD und einen Gesamtumsatz von 70,53 Mrd. USD, die beide über den Erwartungen der Analysten lagen, aber die Aktie fiel in der darauf folgenden Sitzung um mehrere Prozent.
Der Rückgang hatte eine einfache Ursache: Benzin.
Der Rekordabsatz an Treibstoff führte zu einem Anstieg des berichteten vergleichbaren Umsatzes auf 9,8 %, verwässerte jedoch die Bruttomarge um 21 Basispunkte auf 11,04 %, und Anleger, die die Schlagzeilenzahl der Marge lasen, ohne die Benzininflation herauszurechnen, verkauften die Aktie.
Das ist die falsche Lesart.
Ohne Berücksichtigung der Benzinpreisinflation verbesserte sich die Bruttomarge im Jahresvergleich um 1 Basispunkt, und die VVG-Quote fiel um 20 Basispunkte auf 8,96 % des Nettoumsatzes, was eine echte operative Hebelwirkung im zugrunde liegenden Geschäft widerspiegelt.
Die letzten fünf Wochen des Quartals waren die fünf umsatzstärksten Wochen in der Geschichte von Costco, ein Detail, das CEO Ron Vachris in der Telefonkonferenz zum dritten Quartal mitteilte.
Die Einnahmen aus Mitgliedsbeiträgen stiegen um 10,7 % auf 1,37 Milliarden US-Dollar, die Mitgliederbasis erreichte 82,9 Millionen bezahlte Mitglieder mit einer Erneuerungsrate von 92,2 % in den USA und Kanada, und die Zahl der Executive-Mitglieder stieg im Jahresvergleich um 9,6 % auf 41,2 Millionen.
"Da die Ereignisse im Nahen Osten erhebliche Auswirkungen auf die Produktversorgung und die Gaspreise hatten, liegt unser Schwerpunkt wie immer darauf, für unsere Mitglieder da zu sein, indem wir auf Lager bleiben und den besten Wert anbieten", sagte Vachris in der Telefonkonferenz.
Die strategische Logik, die sich hinter all dem verbirgt, ist, dass Gas für Costco keine Margengeschichte ist - es ist ein Instrument zur Kundenbindung.
CFO Gary Millerchip bestätigte auf der Telefonkonferenz auch, dass Mitglieder, die Costco-Tankstellen nutzen, "in der Regel mehr bei uns im Lager ausgeben" und zu höheren Raten verlängern, was bedeutet, dass der Treibstoffanstieg im dritten Quartal eine Kohorte von neu aktivierten, ausgabefreudigeren Mitgliedern schafft, die sich in zukünftigen Quartalen zeigen werden.
Der vergleichbare Umsatz auf digitaler Basis stieg um 21,5 %, und der Website- und App-Verkehr nahm im Quartal um 37 % zu, einschließlich eines dreistelligen Wachstums beim KI-gesteuerten Suchverkehr mit der höchsten Konversionsrate aller Verkehrsquellen.
Der Nettoumsatz im Mai belief sich auf 24,01 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 14,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der vergleichbare Umsatz des gesamten Unternehmens stieg im Mai auf 12,5 %, in den USA sogar auf 13,7 %, was darauf hindeutet, dass der Erfolg des dritten Quartals auch am Ende des Quartals nicht nachgelassen hat.
Analysten heben die Ziele für die Costco-Aktie nach dem 3. Quartal trotz des Rückgangs nach den Gewinnen an
Die Costco-Aktie wird von 22 Analysten positiv bewertet, wobei sich der Konsens auf 19 "Kaufen" und 3 "Outperforms" verteilt, gegenüber 13 "Halten" und 2 negativen Bewertungen.
Das mittlere Kursziel von etwa 1.082 $ bedeutet ein Aufwärtspotenzial von etwa 11 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 975 $, und die Zielspanne reicht von 740 $ am unteren Ende bis 1.315 $ am oberen Ende.
Die Reaktion der beratenden Analysten nach dem dritten Quartal war konstruktiv: Bernstein hob sein Ziel auf 1.194 $ an und Truist auf 1.011 $, wobei beide feststellten, dass der Mitgliedermotor strukturell solide bleibt, auch wenn sich das sichtbare Wachstum der bezahlten Mitgliederzahl auf etwa 4 % abgeschwächt hat.
Bernstein wies insbesondere darauf hin, dass es die Transaktionshäufigkeit der Mitglieder genau beobachten wird, wenn der US-Markt reift, und räumte ein, dass das Wachstum der Einzelhandelsmedien ein verfügbarer Hebel ist, um eine kurzfristige Schwäche auszugleichen.
Der voraussichtliche EPS-Konsens gibt den Kern der Geschichte wieder: Der tatsächliche Gewinn je Aktie im dritten Quartal von 4,93 $ war ein Anstieg von 15,2 % gegenüber 4,28 $ im Vorjahr, und für das nächste Quartal (das im August 2026 endet) liegt die Konsensschätzung bei 6,54 $, was ein Wachstum von 11 % gegenüber dem Vorjahr für die saisonal stärkste Periode in Costcos Finanzkalender bedeutet.
Die Zweijahresprognose für den Gewinn pro Aktie zeigt 6,54 $ im 4. Quartal GJ26, 4,82 $ im 1. Quartal GJ27, 5,06 $ im 2. Quartal GJ27, 5,44 $ im 3. Quartal GJ27 und 7,19 $ im 4. Quartal GJ27, eine konsistente Wachstumsrate, die ein Gewinnwachstum im niedrigen bis mittleren zweistelligen Bereich widerspiegelt.
Mit 19 Analysten, die auf dem aktuellen Niveau ein durchschnittliches Kurspotenzial von etwa 11 % prognostizieren, und dem Ausverkauf nach dem dritten Quartal, der die Costco-Aktie fast 11 % unter ihr 52-Wochen-Hoch von 1.097 $ drückt, ist COST im Vergleich zu der vom Konsens prognostizierten Gewinnentwicklung unterbewertet.
Costco-Aktie führt Walmart und BJ's Wholesale beim Gewinn pro Aktie mit großem Abstand an
Das normalisierte EPS der Costco-Aktie von 4,93 $ im Quartal, das im Mai 2026 endete, war mehr als sechsmal so hoch wie das von Walmart(WMT) von 0,74 $ und mehr als viermal so hoch wie das von BJ's Wholesale(BJ) von 1,16 $ im selben Zeitraum.
Der Blick in die Zukunft vergrößert diesen Vorsprung: Der Konsens für den Gewinn je Aktie für das im August 2026 endende Quartal liegt bei 6,54 $ für Costco gegenüber 0,68 $ für Walmart und 1,23 $ für BJ's Wholesale, ein Unterschied, der den strukturellen Unterschied zwischen einem reinen Mitgliedschaftsmodell und der herkömmlichen Einzelhandelswirtschaft widerspiegelt.
Bis zum Quartal, das im Mai 2027 endet, liegt der Konsensgewinn der Costco-Aktie bei 5,44 $ gegenüber 0,84 $ für Walmart und 1,24 $ für BJ's Wholesale, und der Abstand vergrößert sich weiter bis zum Quartal, das im August 2027 endet, wo Costco bei der aktuellen Schätzung 7,19 $ erreicht.
Dies hat direkte Auswirkungen auf den Wettbewerb: Der Aufschlag, den die Costco-Aktie im Vergleich zu den beiden Konkurrenten aufweist, ist keine Bewertungsanomalie, sondern spiegelt einen qualitativ anderen Gewinnmotor wider, der sich in einem Tempo entwickelt, das weder Walmart noch BJ's auf einer Pro-Aktie-Basis über einen beliebigen Zeitraum in diesem Datensatz erreicht.
Ist die Costco-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Was das TIKR-Modell besagt
Das TIKR-Basismodell bewertet die Costco-Aktie bis August 2030 mit ca. 1.407 $, was eine Gesamtrendite von ca. 44 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 975 $ bzw. ca. 9 % auf Jahresbasis über die nächsten 4,2 Jahre bedeutet.
Der Low Case erreicht bis August 2030 etwa 1.508 $ (Gesamtrendite etwa 55 %, IRR etwa 5 %), basierend auf einem Umsatzwachstum von 6,6 % CAGR, einer konstanten Nettogewinnspanne von etwa 3 % und einem jährlichen EPS-Wachstum von etwa 7 %, während der Multiplikator nur leicht sinkt.
Der Base Case - der das Ziel von 1.407 $ ergibt - geht von einem CAGR der Einnahmen von ca. 7 %, Nettogewinnspannen von ca. 3,2 % und einem EPS-Wachstum von ca. 9 % pro Jahr aus, wobei das KGV nur geringfügig um ca. 1 % pro Jahr schrumpft; dies ist das Szenario, in dem Costcos Expansionsziel von 30 Warenhäusern und die gasgetriebene Treuekohorte in dauerhafte Mitgliedschaftseinnahmen umgewandelt werden, ohne dass es zu einer bedeutenden Neubewertung des Multiples kommt.
Der High Case erreicht bis August 2030 ca. 2.405 $ (Gesamtrendite ca. 147 %, IRR ca. 12 %) bei einer CAGR des Umsatzes von ca. 8 %, einer Nettogewinnspanne von ca. 3,3 % und einem EPS-Wachstum von ca. 10 % pro Jahr, wobei das KGV im Wesentlichen konstant bleibt - ein Szenario, das sowohl die Eröffnung neuer Lagerhäuser als auch eine Beschleunigung der digitalen und Apotheken-Durchdringung erfordert, wie sie bereits in den Q3-Daten sichtbar ist.
Das Risiko, das das Basisszenario durchbricht, ist das von Millerchip auf der Telefonkonferenz genannte: Inflation der Gesundheitskosten und Rechtsstreitigkeiten, die die SG&A in einer Weise belasten, die den operativen Leverage ausgleicht, kombiniert mit einer Normalisierung der Gaspreise, die den Rückenwind des Volumens beseitigt, der die Verkehrszahlen im dritten Quartal in die Höhe trieb.
Ist die Costco-Aktie im Moment ein Kauf?
Die Costco-Aktie liegt mit 975 $ etwa 11 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch, wobei das durchschnittliche Analystenziel bei 1.082 $ liegt und der TIKR-Basisfall auf etwa 1.407 $ bis 2030 hindeutet.
Der Konsens von 22 positiven Bewertungen und das EPS-Wachstum von 15,2 % im dritten Quartal unterstützen eine Kaufthese, wobei die Schlüsselvariable darin besteht, ob sich die gasbedingte Loyalität in dauerhafte Frequenzgewinne in zukünftigen Quartalen umwandelt.
Was sagen die Analysten über die COST-Aktie?
Von 37 Analysten, die die COST-Aktie beobachten, stufen 19 die Aktie mit "Kaufen" und 3 mit "Outperform" ein, während 13 die Aktie mit "Halten" und 2 mit "Negativ" bewerten. Das durchschnittliche Kursziel von etwa 1.082 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 11 % gegenüber dem aktuellen Niveau.
Nach dem 3. Quartal haben sowohl Bernstein als auch Truist ihre Ziele angehoben, was darauf hindeutet, dass die Ertragsqualität besser ist, als der Rückgang der Bruttomarge vermuten lässt.
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