Wichtigste Erkenntnisse
- Constellation Energy stieg um 10 %, nachdem es die Erwartungen für das dritte Quartal übertroffen und seine Jahresprognose auf 12,50–12,80 $ angehoben hatte.
- Auch die Aktien von KI-Hardware-Herstellern erholten sich von dem Verkauf nach den Zwischenwahlen in der vergangenen Woche.
- Constellation hat in diesem Jahr langfristige Verträge über etwa 8.500 MW abgeschlossen, ohne Anzeichen für die von Investoren befürchtete Verlangsamung.
- Die nächste Bewährungsprobe sind die regulatorischen Vorschriften für die Anbindung von Rechenzentren an das Stromnetz.
Constellation Energy (CEG) ist heute um 10 % gestiegen, nachdem es die Erwartungen für das dritte Quartal um etwa 30 % übertroffen und seine Jahresprognose angehoben hat. Dies sind die ersten konkreten Zahlen zur Stromnachfrage durch KI seitdem die Demokraten bei den Zwischenwahlen letzte Woche einen Sieg errungen haben.
Auch die KI-Hardware-Aktien, die damals mitverkauft wurden, erholen sich.
Zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben
Das Quartal übertraf die Erwartungen auf beiden Ebenen:
- Bereinigter Gewinn je Aktie (EPS) von 5,06 $ gegenüber einer Konsensschätzung von 3,89 $
- Umsatz von 9,55 Mrd. $ gegenüber einer Konsensschätzung von 9,35 Mrd. $
- Jahresprognose von 12,50–12,80 $, angehoben von 11,50–12,50 $
Das Management führt dies auf den im Januar erworbenen Kraftwerkspark von Calpine und höhere Kapazitätspreise zurück. Dies ist das zweite Mal in diesem Jahr, dass Constellation seinen Mittelwert angehoben hat, der nun über dem liegt, was Analysten vor der Veröffentlichung für 2026 erwartet hatten:
Das sollte die Schätzung für 2026 nach oben treiben. Neue Verträge sind es, die dann auch 2027 und 2028 mit nach oben ziehen würden.
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"Keine Kosten für bestehende Kunden"
Die Angst nach den Zwischenwahlen war, dass neue Regierungen in den Bundesstaaten den Ausbau von Rechenzentren verlangsamen würden. Die Antwort von Constellation: etwa 8.500 MW an langfristigen Verträgen in diesem Jahr, darunter 20-Jahres-Verträge mit Amazon und Google, die neue Kernkraftkapazitäten finanzieren.
CEO Joe Dominguez sagte, die neuen Megawatt "gehen ans Netz, ohne dass bestehende Kunden Kosten tragen", und fügte hinzu: "Unser Ansatz beweist, dass wir die wachsende digitale Wirtschaft mit Strom versorgen und gleichzeitig unser Stromnetz stärken können – alles mit privaten Investitionen."
Jeder Lieferant für diesen Ausbau braucht dieses Argument, um zu gewinnen. Ohne unternehmensspezifische Neuigkeiten sind Coherent (COHR) um 18 %, Astera Labs (ALAB) um 15 %, Lumentum (LITE) um 12 % und Vertiv (VRT) um 10 % gestiegen, zusammen mit dem Rest des Rechenzentrum-Sektors heute.
Günstiger als zuvor
Die Aktie kam heute deutlich unter ihrem üblichen zukünftigen KGV in den Handel:
Zum Schlusskurs vom Freitag wurde sie mit dem 21-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, gegenüber einem Dreijahresdurchschnitt von 26x und einem Höchststand von 38x im Oktober 2025. Der heutige Sprung bringt sie nur auf etwa 22x.
So wie ich es sehe, beantwortet dieses Quartal die Angst nach der Wahl: Kunden unterschreiben weiterhin. Das Risiko liegt in der Politik. Die Ergebnisse der Backstop-Beschaffung von PJM sollen bis Jahresende vorliegen, und die Anordnung der FERC zur Platzierung von Rechenzentren in Kraftwerken wird für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet.
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