Die wichtigsten Punkte
- Coherent stieg heute um 13 %, nachdem Citi sein Kursziel auf $440 angehoben hatte; auch Lumentum und Marvell erholten sich.
- Die Wall Street ist sich über das Quartal von Coherent uneinig: Citi und Stifel erhöhten ihre Ziele, während BofA und andere sie senkten.
- Die Gewinne wachsen schnell, aber der operative Cashflow belief sich im September-Quartal auf negative $93 Millionen.
- Der heutige Sprung sieht nach einer gruppenweiten Erholung aus, und der Bericht für das Dezember-Quartal Anfang Februar ist der nächste Test.
Coherent (COHR) ist heute um 13 % gestiegen, nachdem Citi sein Kursziel von $420 auf $440 angehoben hatte. Das geschah einen Tag, nachdem die Aktie um 14 % gefallen war, obwohl das Quartal die eigenen Gewinnerwartungen übertraf.
Coherent ist nicht allein. Lumentum (LITE) ist um 3 % gestiegen, ebenso wie Marvell Technology (MRVL), das sich am Montag darauf einigte, Lumentum in einem $115 Milliarden schweren Aktiendeal zu übernehmen. Alle waren am Mittwoch und Donnerstag unter Druck geraten, da Sorgen aufkamen, dass der Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen die Ausgaben für Rechenzentren treffen könnte. Credo Technology (CRDO) ist um 4 % gestiegen und Astera Labs (ALAB) um 1 %.
Die Wall Street ist sich über dieses Quartal uneinig
Im Bericht vom Mittwoch stieg der Umsatz im September-Quartal um 50 % auf $2,37 Milliarden, und der nicht-GAAP-Gewinn pro Aktie stieg um 80 % auf $2,09. "Wir erwarten, dass das pro-forma-Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2027 60 % übersteigen wird", sagte CEO Jim Anderson in der Pressemitteilung.
Der Cashflow sah anders aus. Der operative Cashflow belief sich auf negative $93 Millionen, da die Investitionsausgaben $776 Millionen erreichten und die Lagerbestände von $2,6 Milliarden im Juni auf $3,3 Milliarden stiegen.
Daher gingen die Meinungen an der Börse auseinander. Citi und Stifel (auf $450 von $420) erhöhten ihre Kursziele, während BofA auf $240 von $400 senkte.
Vor dem Bericht erwarteten Analysten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von $5,61 im Geschäftsjahr 2026 auf $9,42 in diesem Geschäftsjahr und $13,97 im nächsten steigen würde:
Ein Quartal, das die eigenen Gewinnerwartungen an der Obergrenze übertroffen hat, gibt mir keinen Grund zu der Annahme, dass diese Schätzungen nach unten korrigiert werden.
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Gemessen an dieser Schätzung für das Geschäftsjahr 2028 entspricht Citis Kursziel von $440 etwa einem KGV von 31 und BofAs Ziel von $240 etwa einem KGV von 17. Das KGV von Coherent auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate lag zu Wochenbeginn bei 21. Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 24 und weit entfernt von seinem Höchststand im Juni von 57:
Selbst nach dem heutigen Sprung liegt die Aktie unter ihrem Niveau von Wochenbeginn.
So wie ich es sehe, ist heute die gesamte Optikbranche im Aufschwung. Die Gewinnargumentation für Coherent bleibt intakt, und unterhalb seines durchschnittlichen KGV spiegelt die Aktie bereits viele der Cashflow-Sorgen wider. Um die Ziele von Citi oder Stifel zu erreichen, wird jedoch ein positiver Cashflow erforderlich sein.
Die nächste Überprüfung erfolgt mit dem Bericht für das Dezember-Quartal Anfang Februar. Sollte der Cashflow erneut negativ sein und die Lagerbestände weiter steigen, würde ich mich BofA anschließen.
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