Die wichtigsten Punkte
- Die Circle-Aktie fiel heute um 10 %, da Kryptowertpapiere, einschließlich Robinhood, mit dem Markt nachgaben und sieben Firmen ihre Kursziele senkten.
- 182 Millionen US-Dollar von Circles 865 Millionen US-Dollar Umsatz im dritten Quartal stammten aus einem einmaligen Vorverkauf seines ARC-Tokens.
- Die Erträge aus den Reserven hinter USDC sanken um 8 % auf 658 Millionen US-Dollar.
- Der größte Teil des heutigen Rückgangs ging auf das Konto des Marktes, aber das Quartal gab Anlegern wenig Grund, den Kursrückgang zum Einstieg zu nutzen.
Circle Internet Group (CRCL) fiel heute um 10 %, da Kryptowertpapiere mit dem Markt nachgaben und die Wall Street seinen Quartalserfolg im dritten Quartal auseinandernahm.
Robinhood Markets (HOOD) fiel um 10 %, und Bitcoin sowie der Nasdaq verloren jeweils 5 %. Robinhoods Krypto-Umsatz sank im dritten Quartal um 55 % auf 120 Millionen US-Dollar, weniger als ein Zehntel seines Gesamtumsatzes von 1,42 Milliarden US-Dollar. Wenn eine Aktie mit so wenig Krypto in ihren Verkäufen etwa genauso stark fällt wie Circle, verkaufen Anleger alles, was mit Krypto zu tun hat.
Der Quartalserfolg bekam Hilfe
Circles Umsatz belief sich am Mittwochmorgen auf 865 Millionen US-Dollar, aber 182 Millionen US-Dollar davon stammten aus dem Vorverkauf von ARC, dem Token für seine neue Arc-Blockchain. Circle hatte für das gesamte Jahr 2026 mit etwa 180 Millionen US-Dollar Vorverkaufsumsatz gerechnet, also hat es den Umsatz für praktisch das ganze Jahr in einem Quartal verbucht.
Zieht man diesen ab, lag der Umsatz bei 683 Millionen US-Dollar, gegenüber 740 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Erträge aus den Reserven hinter USDC sanken um 8 % auf 658 Millionen US-Dollar, da die Rendite dieser Reserven auf 3,5 % fiel.
JPMorgan sagte, der Quartalserfolg sei auf einen niedrigeren Steuersatz und mehr Vorverkaufsumsatz zurückzuführen, als man modelliert hatte, und dass Circles Kerngeschäft an Schwung verliere. Mizuhos Dan Dolev, der seine Underperform-Einstufung beibehielt, bezeichnete das Quartal als "ereignislos" und sagte, die Margenaussichten für das vierte Quartal "scheinen schwach".
Binance nimmt seinen Anteil
Wells Fargo erwartet, dass der erneuerte Binance-Vertrag die Margen im vierten Quartal belasten und die Margenschätzungen für 2027 nach unten korrigiert werden.
Selbst vor dem Bericht erwarteten Analysten, dass Circles normalisiertes EPS von 2,35 US-Dollar im Jahr 2025 auf 1,15 US-Dollar in diesem Jahr fallen und sich bis 2028 nur auf 1,91 US-Dollar erholen würde:
Wenn Wells Fargo recht hat, muss diese Schätzung für 2027 noch weiter fallen.
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Die Aktie ist günstiger als üblich
Vor heute handelte Circle mit einem KGV von 56 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate, unter seinem Einjahresdurchschnitt von 73:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
So wie ich es sehe, trifft Dolevs "ereignislos" ziemlich genau zu. Ohne den Token-Verkauf schrumpfte Circles Umsatz im Vergleich zum Vorjahr, und Binance drückt als Nächstes die Margen. Das ist kein Kursrückgang, den ich überstürzt zum Einstieg nutzen würde.
Natürlich erreichte Circles Zahlungsnetzwerk ein jährliches Volumen von über 41 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 181 % gegenüber dem zweiten Quartal. Die Ergebnisse des vierten Quartals Anfang nächsten Jahres zusammen mit der Aussicht für 2027 werden uns zeigen, ob sich dies in echte Gebühren verwandelt.
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