Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Caterpillar (CAT) fiel in der vergangenen Woche um 10,3 % und schloss am 6. November bei $559, trotz Rekordumsätzen im dritten Quartal und einem Auftragsbestand von $78 Milliarden.
- GE Vernova (GEV) meldete ein organisches Auftragswachstum von 96 %, während Vertiv (VRT) seine Jahresumsatzprognose um $650 Millionen erhöhte, was die anhaltende Nachfrage nach Strominfrastruktur unterstreicht.
- Caterpillar erscheint nach dem Verkauf möglicherweise unterbewertet, obwohl eine schwächere Nachfrage nach Baumaschinen, Margendruck und Kapazitätsausbau wichtige Risiken bleiben.
Was ist passiert?
Die Aktie von Caterpillar (CAT) fiel in der vergangenen Woche um 10,3 % und schloss am 6. November bei $558,63, nachdem sie am 30. Oktober noch bei $622,75 stand. Anleger bewerteten die Gewinnaussichten neu, trotz rekordverdächtiger Quartalsergebnisse.
Laut dem Quartalsbericht von Caterpillar stieg der Umsatz im dritten Quartal im Jahresvergleich um 17 % auf einen Rekordwert von $20,7 Milliarden, während der bereinigte Gewinn je Aktie auf $7,20 von $4,95 vor einem Jahr sprang.
Das Unternehmen meldete außerdem einen Rekordauftragsbestand von $78 Milliarden, gestützt durch eine starke Nachfrage nach Stromerzeugungsanlagen für Rechenzentren und andere Infrastrukturprojekte.
Die Nachfrage nach Strominfrastruktur blieb in der gesamten Branche stark.
GE Vernova (GEV) meldete Quartalsaufträge in Höhe von etwa $29 Milliarden, ein organisches Wachstum von 96 %, während Vertiv (VRT) seine Jahresumsatzprognose nach einem Quartalsumsatzwachstum von 61 % um $650 Millionen erhöhte.
Die Prognose von Caterpillar weckte jedoch Bedenken hinsichtlich seines traditionellen Baumaschinengeschäfts.
Das Management erwartet ein moderates Umsatzwachstum im vierten Quartal, während die Baumaschinenhändler ihre Lagerbestände voraussichtlich um etwa $1,6 Milliarden reduzieren werden, was eine kurzfristige Belastung für die Auslieferungen darstellt.
Auch die Rentabilität bleibt ein Thema.
Die bereinigte operative Marge von Caterpillar erreichte im dritten Quartal 20,6 %, wobei der Betriebsgewinn von $128 Millionen an zollbedingten Rückerstattungen profitierte. Investitionen in die Fertigung und andere Kosten bleiben jedoch wichtige Faktoren für die künftige Rentabilität.
Während der Ergebnispräsentation zum dritten Quartal beschrieb CEO Joe Creed die Position des Unternehmens im Verhältnis zu seinen progressiv höheren Margenzielen als "am Boden entlanghüpfen".
Mehrere Wall-Street-Firmen senkten ihre Kursziele für Caterpillar nach den Ergebnissen.
Citi senkte sein Kursziel auf $800, während Morgan Stanley sein Ziel auf $675 festlegte, was Bedenken hinsichtlich der Bewertung trotz anhaltender Stärke der Nachfrage nach Stromerzeugung widerspiegelt.
Diese Revisionen unterstreichen die wachsende Vorsicht der Anleger hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten von Caterpillar, auch wenn sein Rekordauftragsbestand das langfristige Wachstum stützt.
Ist die Caterpillar-Aktie unter- oder überbewertet?
Caterpillar erscheint nach dem jüngsten Verkauf möglicherweise unterbewertet, obwohl das prognostizierte Gewinnwachstum für die Investmentthese entscheidend bleibt.
Laut TIKR-Schätzungen vom 2. November sollen die normalisierten Gewinne je Aktie im Jahr 2027 $32,15 und im Jahr 2028 $38,68 erreichen, verglichen mit $19,06 im Jahr 2025.
Die Konsensschätzung für 2027 lag etwa 1,3 % unter dem Niveau vom 23. Oktober von $32,59, was darauf hindeutet, dass sich die Gewinnerwartungen trotz des anfänglichen Verkaufsdrucks relativ wenig verändert hatten.
Diese Prognosen deuten darauf hin, dass Analysten ein erhebliches Gewinnwachstum erwarten, gestützt durch die Nachfrage nach Stromerzeugung, den Fertigungsausbau und den Rekordauftragsbestand von Caterpillar.
Unterdessen war das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Caterpillar von etwa 42x auf seinem Höchststand im Juni auf rund 21x Ende Oktober gesunken, verglichen mit seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa 19x.
Basierend auf seinem Schlusskurs vom 6. November von etwa $559 und der Konsensprognose von TIKR vom 2. November von $32,15 Gewinn je Aktie für 2027, notiert Caterpillar bei etwa dem 17,4-fachen des prognostizierten Jahresgewinns für 2027.
Diese Bewertung erscheint nach dem Verkauf attraktiver, hängt jedoch davon ab, dass Caterpillar sein erwartetes Gewinnwachstum erreicht und seine Rentabilität mit dem Anlaufen neuer Fertigungskapazitäten verbessert.
Der Fertigungsausbau könnte die Margen belasten, wenn die Nachfrage nach Geräten nachlässt, insbesondere in den Jahren 2028 und 2029, während schwächere Baumaschinenverkäufe die kurzfristige Rentabilität begrenzen könnten.
Ein fairer Preis für geduldige Käufer
Caterpillar erscheint für geduldige Anleger möglicherweise unterbewertet, aber eine stärkere Nachfrage nach Baumaschinen, verbesserte Margen und die konsequente Abarbeitung seines Auftragsbestands im Bereich Stromerzeugung werden entscheidend sein, um eine Erholung zu stützen.
Anleger sollten die Ergebnisse des vierten Quartals und die Prognose des Managements für 2027, die im Januar erwartet wird, im Auge behalten, um Hinweise darauf zu erhalten, dass sich die Rentabilität in Richtung der langfristigen Ziele des Unternehmens bewegt.
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