Die wichtigsten Punkte
- Die Boeing-Aktie ist in sechs Monaten um 28 % gefallen. Sie verlor am Dienstag fast 11 %, nachdem die Quartalsergebnisse das Ziel von 10 Mrd. USD Free Cash Flow auf 2029 verschoben haben.
- Am 28. Oktober behielt Citi seine Kauf-Empfehlung und sein Kursziel von 260 USD bei, was 56 % über dem aktuellen Kurs liegt, während viele andere Häuser ihre Ziele senkten.
- Analysten erwarten nun, dass Boeing 2027 einen Gewinn von 3,48 USD je Aktie erzielt, gegenüber 6,46 USD vor einem Jahr.
- Ein Kauf für Citis 260 USD bedeutet, heute für Cash zu zahlen, den Boeing erst 2029 erwartet, und der Lieferplan für 2027 im Januar ist der nächste Test.
Die Boeing-Aktie (BA) ist in sechs Monaten um 28 % gefallen, einschließlich eines Rückgangs von fast 11 % am Dienstag nach ihrem Quartalsbericht. Am Mittwoch behielt Citi-Analyst John Godyn seine Kauf-Empfehlung und sein Kursziel von 260 USD bei, was 56 % über dem aktuellen Kurs liegt.
Die 10 Milliarden wurden gerade auf 2029 verschoben
CEO Kelly Ortberg warnte im September, dass die Stabilisierung der 737-Produktion auf 47 Stück pro Monat länger dauert als erwartet. Im Telefonat zum dritten Quartal sagte er: "Es wird uns bis ins nächste Jahr dauern, um bei dieser Rate vollständig stabil zu sein."
Im Bericht vom Dienstag verzeichnete Commercial Airplanes im dritten Quartal einen Verlust von 697 Millionen USD.
Die größere Enttäuschung war Boeings neuer Cash-Plan: etwa 2 Milliarden USD Free Cash Flow in diesem Jahr, 3 Milliarden USD in 2027, 6 Milliarden USD in 2028 und 10 Milliarden USD in 2029. Vor dem Bericht hatten Analysten 5,5 Milliarden USD für 2027 und 9,8 Milliarden USD für 2028 einkalkuliert.
Citi gibt nicht nach
Citi hat sein Kursziel von 260 USD seit Mai. Diese Woche senkten mindestens 11 andere Häuser ihre Ziele. Damit liegt Citis Ziel 4 % über dem Konsens von 249 USD.
Die Bullen-Argumente stehen in der Pressemitteilung: ein Rekord-Auftragsbestand von 745 Milliarden USD und die FAA-Zertifizierung der 737-7 und 737-10. Ortberg sagte: "Die Bandbreite der möglichen Ergebnisse wird enger."
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Geht die Rechnung für 260 USD auf?
Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street hat sich in einem Jahr kaum bewegt, obwohl die Aktie [25%] gefallen ist:
Die Kürzungen dieser Woche zogen es am Mittwoch auf 249 USD, gegenüber 265 USD am Tag zuvor.
Die den Zielen zugrunde liegenden Gewinne haben sich deutlich stärker bewegt. Analysten erwarten dieses Jahr einen Verlust, dann 3,48 USD je Aktie in 2027 und 6,92 USD in 2028:
Diese Schätzung für 2027 lag Ende September 2025 bei 6,46 USD und sie fällt weiter.
Da für dieses Jahr ein Verlust erwartet wird, sagt das KGV von 112 für das nächste Jahr wenig aus, ebenso wie das KGV von 173, das Citis Kursziel impliziert. Von 2014 bis 2019 lag Boeings durchschnittliches Forward-KGV bei 18,8. Um auf 260 USD zu kommen, wären bei einem ähnlichen Niveau Gewinne nötig, die Analysten erst um 2030 herum erwarten.
Die Schulden sind die andere Belastung: Boeing hatte am 30. September 45,9 Milliarden USD Schulden gegenüber 20,7 Milliarden USD Cash und Investitionen. Seine Vorzugsaktien wandeln sich außerdem am 15. Oktober 2027 in bis zu 40,22 Millionen neue Stammaktien um.
Meine Einschätzung: Boeings Geschäft erholt sich. Aber ein Kauf für Citis 260 USD bedeutet, heute für Cash zu zahlen, den Boeing erst 2029 erwartet, während die Schätzungen für 2027 weiter nach unten korrigiert werden.
Boeing wird im Januar seine Lieferungen für 2027 nach Programm bekanntgeben. Das könnte meine Meinung ändern.
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