Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Builders FirstSource stieg um 10 %, nachdem das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) im dritten Quartal von 1,51 $ die Konsenserwartung von 1,04 $ übertraf.
- Der Umsatz ging dennoch um 2 % zurück, und die Nettoverschuldung stieg auf das 4,1-fache des bereinigten EBITDA.
- D.R. Horton gab niedrigere Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2027 ab, und auch die Bau-Margen von UFP Industries gingen zurück.
- Der nächste Test ist der Investor Day des Unternehmens am 17. November.
Builders FirstSource (BLDR) stieg heute um 10 %, nachdem sein Quartalsgewinn eine Latte überwand, die die Wall Street gerade erst gesenkt hatte.
Am selben Morgen gab D.R. Horton (DHI), der größte Hausbauer des Landes, niedrigere Prognosen für das Geschäftsjahr 2027 ab. Und UFP Industries (UFPI) meldete schrumpfende Margen im Baubereich.
Die Latte lag auf dem Boden
Am Montag stufte Loop Capital die Aktie von Buy auf Hold herab und senkte sein Kursziel von 90 $ auf 62 $. Damit endete ein Jahr, in dem das durchschnittliche Kursziel von 139 $ auf 68 $ fiel:
Dann übertraf das bereinigte EPS von 1,51 $ den Konsens von 1,04 $ um 45 %, der Umsatz von 3,85 Mrd. $ lag über den erwarteten 3,75 Mrd. $, und das Management hielt an den Mittelwerten seiner Umsatz- und bereinigten EBITDA-Prognose für 2026 fest.
Immer noch schrumpfend
Doch der Umsatz ging um 2 % zurück, und das bereinigte EPS sank gegenüber 2,00 $ vor einem Jahr. Ein Steuervorteil von 33,6 Mio. $ trug ebenfalls zum Überschreiten bei. Die EBITDA-Marge des Unternehmens hat sich in den zwei Jahren bis Juni in etwa halbiert:
Die bereinigte Marge im dritten Quartal sank auf 8,1 % von 11,0 %. Die Nettoverschuldung erreichte das 4,1-fache des bereinigten EBITDA, gegenüber dem 2,3-fachen zuvor.
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Bauunternehmen ziehen sich zurück
CEO Peter Jackson sagte im Anruf zum dritten Quartal, dass "einige Bauunternehmen die Baustarts wahrscheinlich weiter verlangsamen müssen, um den Bestand an die Verkäufe anzupassen."
D.R. Horton gab eine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 von 30 bis 32 Mrd. $ ab, nach 33 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2026. Das Unternehmen prognostizierte auch nur noch bis zu 79.000 fertiggestellte Häuser, gegenüber den rund 84.000, die es im Juli noch für das Geschäftsjahr 2026 erwartet hatte. Weniger Häuser dort bedeuten weniger Dachstühle und Fenster zum Verkauf.
Die Bauumsätze von UFP Industries stiegen im dritten Quartal um 11 %, aber die bereinigte EBITDA-Marge des Segments sank auf 6,8 % von 8,4 %, was UFP auf Fracht- und Holzpreise zurückführte. Die Gründe sind unterschiedlich, aber die Margen sinken bei beiden Zulieferern.
Das Tief ist noch nicht erreicht
Meine Einschätzung: Ein 45 %-iger Überschuss bei einer Aktie, die sich in einem Jahr mehr als halbiert hatte, verdiente eine Erholungsrallye. Aber der Umsatz sinkt weiter und die Verschuldung hat sich fast verdoppelt. Ich würde die Einschätzung des Managements für 2027 an seinem Investor Day am 17. November abwarten, bevor ich ein Tief ausrufe.
Natürlich, wenn die Hypothekenzinsen wieder unter 7 % fallen, würde diese 4,1-fache Verschuldung schnell viel weniger beängstigend aussehen.
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