Wichtige Statistiken für Block-Aktien
- Entwicklung in dieser Woche: -2,6%
- 52-Wochen-Spanne: $44,3 bis $82,5
- Aktueller Kurs: $64,6
Was ist passiert?
Block(XYZ), das Zahlungsverkehrs- und Finanzdienstleistungsunternehmen hinter Square und Cash App, hat gerade sein strukturell bedeutendstes Quartal seit Jahren abgeliefert und am 26. Februar seine Belegschaft von über 10.000 auf knapp 6.000 Mitarbeiter reduziert, während es gleichzeitig die Prognose für das bereinigte Betriebsergebnis 2026 um 54 % auf 3,2 Mrd. US-Dollar anhob.
CEO Jack Dorsey kündigte den Personalabbau von mehr als 40 % am 26. Februar an und verwies auf einen Anstieg des Produktionscodes um mehr als 40 % pro Ingenieur seit September und einen Sprung in der Größenordnung der KI-Modellfähigkeit im Dezember. Morgan Stanley stufte Block am folgenden Morgen auf "übergewichten" hoch und erhöhte das Kursziel von 72 auf 93 US-Dollar.
Cash App, die Peer-to-Peer-Zahlungs- und Consumer-Banking-Plattform von Block, die den Großteil des Bruttogewinns des Unternehmens erwirtschaftet, wuchs im vierten Quartal um 33 % auf 1,83 Mrd. US-Dollar, angetrieben von einem Anstieg des Borrow-Volumens um 223 % auf 18,5 Mrd. US-Dollar, da das kurzfristige Verbraucherkreditprodukt des Unternehmens über seine eigene Banklizenz landesweit expandierte.
CFO Amrita Ahuja erklärte auf dem Q4 2025 Earnings Call, dass "wir dieses [Risikomodell für Post-Purchase Pay in 4] in 2 Tagen erstellt haben" und dass die vorherige Iteration eines vergleichbaren Verbraucherkreditmodells "uns ein Vierteljahr gekostet hat", was die KI-getriebene Komprimierung der Entwicklungszeit zeigt, die jetzt durch die Produkt-Roadmap des Unternehmens fließt.
Block geht mit einem Bruttogewinn von 12,2 Milliarden US-Dollar und einem bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie von 3,66 US-Dollar in das Jahr 2026, wobei sein Produkt Neighborhoods, das Square-Händler mit den 59 Millionen monatlich aktiven Nutzern von Cash App verbindet, jetzt auf automatische Registrierung umgestellt wird, sein Cash App Green-Banking-Tier die Zahl der aktiven Nutzer im Primärbankgeschäft um 22 % auf 9,3 Millionen erhöht und eine Ermächtigung zum Rückkauf von Aktien im Wert von 5,3 Milliarden US-Dollar zum 31. Dezember immer noch besteht.
Die Meinung der Wall Street zur XYZ-Aktie
Der Personalabbau vom 26. Februar - Block verkleinert seine Belegschaft von über 10.000 auf knapp 6.000 Mitarbeiter - wandelt die KI-Effizienzgewinne, die sich bereits in der Entwicklungsgeschwindigkeit zeigen, in einen dauerhaften strukturellen Kostenvorteil um, nicht in einen Vorteil für ein Vierteljahr.
Es wird erwartet, dass das bereinigte Betriebsergebnis von Block im Jahr 2026 3,2 Milliarden US-Dollar erreichen wird, was einem Anstieg von 54 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der Bruttogewinn nur um 18 % wächst, was bedeutet, dass die Rentabilität genau dreimal so schnell wächst wie die umsatzgenerierende Leistung.
Das TIKR-Modell für den mittleren Fall bewertet die Aktie bis Dezember 2030 mit 135,13 $, was eine Gesamtrendite von 109,1 % oder 16,6 % auf Jahresbasis ausgehend vom aktuellen Kurs von 64,63 $ bedeutet, verankert in einem mittleren EPS-CAGR von 21 % in diesem Zeitraum.
Die Wall Street bewertet Block derzeit mit 27 Käufen, 9 Outperforms, 7 Holds, 1 Underperform und 1 Sell bei 39 Schätzungen, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 85,52 $, was einem Aufwärtspotenzial von 32,3 % gegenüber dem Schlusskurs vom 11. März von 64,63 $ entspricht.
Die Zielspanne der Analysten reicht von 45,00 $ am unteren Ende bis 119,16 $ am oberen Ende, wobei die Baisse davon abhängt, ob sich die KI-gesteuerte Margenausweitung als dauerhaft erweist oder ob sich die Kreditausfallquoten verschlechtern, da das Kreditbuch schnell wächst.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Der mittlere Fall des TIKR-Modells geht von einem Umsatzwachstum von 10 % CAGR und einer Nettogewinnmarge von 10,7 % bis 2030 aus, was durch den Bruttogewinn von 12,2 Mrd. USD für 2026 und die bestätigte Umstellung auf ein schlankeres, KI-gestütztes Betriebsmodell gerechtfertigt ist.
Der Markt bewertet Block mit dem 18-fachen des normalisierten EPS von 3,57 $ für 2026, ein Abschlag, der die operative Leverage-Lücke ignoriert: Ein AOI-Wachstum von 54 % bei einem Bruttogewinnwachstum von 18 % ist ein Wendepunkt im Geschäft, keine einjährige Anomalie.
Die primären Bankkunden von Cash App, die am meisten monetarisierende Kundengruppe, die etwa das 10-fache des Bruttogewinns von Peer-to-Peer-Nutzern generiert, wuchs im Dezember um 22 % auf 9,3 Millionen, wobei sich die Kundenbindung nach der Einführung von Cash App Green im November sogar noch verbessert hat.
Das Risiko sind die Verlustraten bei Borrow: Das stärkste Quartal für erstmalige Borrow-Aktivitäten aller Zeiten im vierten Quartal führte zu höheren Portfolioverlusten im Dezember und Januar, und wenn die Kohorten für 2026 nicht unter den Risiko-Verlustzielen liegen, brechen die Annahmen für den variablen Gewinn bei der Kreditvergabe zusammen, die dem AOI-Leitfaden zugrunde liegen.
Die Ergebnisse des 1. Quartals 2026 werden bestätigen, ob die Umstellung der Kostenstruktur planmäßig verläuft, wobei die bereinigte operative Gewinnmarge im Vergleich zu den prognostizierten 21 %, die das Management bis zum Jahresende in jedem Quartal steigern will, die wichtigste Kennzahl sein wird.
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