Wichtige Erkenntnisse
- Texas Instruments erhöhte seine vierteljährliche Dividende im September um 7 % auf 1,52 $ pro Aktie, und Cisco erhöhte seine Dividende im Fiskaljahr 2026 zum 15. Mal in Folge.
- Texas Instruments bietet eine Dividendenrendite von 2,0 % und steigerte seine Dividende von Fiskaljahr 2020 bis 2025 um durchschnittlich 8,1 % pro Jahr, während Cisco eine Rendite von 1,7 % und eine jährliche Steigerung von 2,6 % aufweist.
- Ciscos Dividende beansprucht 51 % seines freien Cashflows, während die von Texas Instruments 71 % ausmacht, nachdem das Unternehmen drei Jahre lang deutlich mehr als seinen freien Cashflow ausgeschüttet hatte, während es neue Chipfabriken baute.
- Die Kapazitätspläne von Texas Instruments, die auf seiner Kapitalmanagement-Konferenz im Februar vorgestellt werden sollen, sind der Hauptpunkt, den es zu beobachten gilt.
Texas Instruments (TXN) erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 17. September 2026 um 7 % auf 1,52 $ pro Aktie, was nach Unternehmensangaben „23 aufeinanderfolgende Jahre mit Dividendenerhöhungen“ markiert. Einen Monat später meldete das Unternehmen einen Umsatz im dritten Quartal von 6,06 Mrd. $, ein Plus von 28 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Dieser Ausbau der Rechenzentren kommt auch Cisco Systems (CSCO) zugute. Sein Umsatz stieg im Fiskaljahr 2026, das am 25. Juli endete, um 12 % auf 63,3 Mrd. $. In diesem Jahr erhöhte es seine Dividende zum 15. Mal in Folge und zahlt nun vierteljährlich 0,42 $ pro Aktie.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | Texas Instruments (TXN) | Cisco Systems (CSCO) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 2,0% | 1,7% |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 8,1 % p.a. (FJ 2020-2025) | 2,6 % p.a. (FJ 2021-2026) |
| Jahre mit Dividendenerhöhungen (Unternehmensangabe) | 23 | 15 |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 71 % (bis 30. Sep. 2026) | 51 % (bis 25. Juli 2026) |
| Nettofinanzverschuldung/EBITDA (LTM) | 0,5x | 0,8x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 15,1x | 10,9x |
Quelle: TIKR, 5. Nov. 2026; die Serien der Dividendenerhöhungen sind die eigenen Angaben der Unternehmen.
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Texas Instruments investierte kräftig und erhöhte weiter
TI zahlt die höhere Dividende. Das Unternehmen hat sie von Fiskaljahr 2020 bis Fiskaljahr 2025 um durchschnittlich 8,1 % pro Jahr gesteigert, von 3,72 $ auf 5,50 $ pro Aktie.
Die Deckung ist der Haken. TI strebt an, „langfristig den gesamten freien Cashflow an seine Eigentümer zurückzugeben“. Dennoch lag die Dividende von Fiskaljahr 2023 bis Fiskaljahr 2025 deutlich über dem freien Cashflow:
Die Dividenden beanspruchten im Fiskaljahr 2023 338 % und im Fiskaljahr 2025 192 % des freien Cashflows, und TI erhöhte trotzdem weiter. In den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 beliefen sie sich auf ein handhabbares Niveau von 71 %. Im gleichen Zeitraum stieg der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit um 43 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 9,9 Mrd. $.
Das Hauptrisiko ist der Konjunkturzyklus: Ein Einbruch der industriellen und automobilen Nachfrage würde den Cashflow von TI treffen, gerade wenn er sich erholt.
Ciscos Dividende hat Luft nach oben
Cisco ist der stetigere Zahler. Die Deckung von TI schwankte im letzten Jahrzehnt stark, aber der freie Cashflow von Cisco deckte seine Dividende in jedem Jahr von Fiskaljahr 2017 bis Fiskaljahr 2026:
Der freie Cashflow bewegte sich zwischen 10,2 Mrd. $ im Fiskaljahr 2024 und 19,0 Mrd. $ im Fiskaljahr 2023, und die Dividende beanspruchte nie mehr als 63 % davon. In den zwölf Monaten bis zum 25. Juli 2026 belief sie sich auf gut gedeckte 51 %.
Der Netzwerkumsatz stieg im vierten Fiskalquartel gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 28 %, getrieben von KI-Infrastruktur für Hyperscaler.
Aber die Dividende wächst kaum. Sie stieg von Fiskaljahr 2021 bis Fiskaljahr 2026 um durchschnittlich 2,6 % pro Jahr, von 1,46 $ auf 1,66 $ pro Aktie. Auch die Margen stehen unter Druck: Die bereinigte Produktbruttomarge von Cisco sank im vierten Fiskalquartel gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 270 Basispunkte, aufgrund von mehr Hardware und teurerem Speicher. Am 5. November stufte Morgan Stanley die Aktie auf Equal-Weight herab und verwies auf diesen Druck vor Ciscos nächstem Bericht später in diesem Monat.
Welche Dividende gewinnt also?
Für mich ist Texas Instruments die bessere Dividendenaktie. Sie zahlt eine höhere Dividende, hat diese in den letzten fünf Jahren mehr als dreimal so schnell gesteigert und weist weniger Schulden auf.
Ihr Deckungsproblem resultierte aus der Entscheidung, neue Chipfabriken zu bauen. Vergleichen Sie den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit von TI mit seinen Investitionsausgaben:
Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit von TI blieb von Fiskaljahr 2023 bis Fiskaljahr 2025 zwischen 6,3 Mrd. $ und 7,2 Mrd. $ pro Jahr. Im gleichen Zeitraum schnellten die Investitionsausgaben von 0,65 Mrd. $ im Fiskaljahr 2020 auf 5,07 Mrd. $ im Fiskaljahr 2023, bevor sie sich auf 4,55 Mrd. $ im Fiskaljahr 2025 verringerten. Da diese Ausgaben ihren Höhepunkt überschritten haben, ist der Cashflow hinter der Dividende zurück.
TI zahlt auch langfristig mehr. Investieren Sie 10.000 $ in TI zu ihrer Rendite von 2,0 %, und sie zahlt heute 200 $ pro Jahr und in Jahr 10 bei ihrer 5-Jahres-Wachstumsrate etwa 404 $. Das entspricht also einer Rendite von 4 % auf Ihr heutiges Kapital. Die 170 $ von Cisco wachsen auf etwa 214 $, eine Rendite von 2,1 %. Selbst bei der Erhöhung von 4,6 % im Fiskaljahr 2025, die langsamer war als die Erhöhung um 7 % im September, würde TI in Jahr 10 etwa 299 $ zahlen. Das Einkommen von Cisco holt nie auf.
Das soll nicht heißen, dass Ciscos Dividende nicht sicher ist. Sie ist die besser gedeckte der beiden, und ihr freier Cashflow hat die Dividende seit Fiskaljahr 2017 in jedem Jahr gedeckt. Es ist nur so, dass 2,6 % pro Jahr für einen Einkommensinvestor wenig bringen, und die größere, schneller wachsende Dividende von TI hat den Cashflow wieder hinter sich.
Natürlich könnte TI wieder kräftig investieren. Das Unternehmen wird seine Kapazitätspläne auf seiner Kapitalmanagement-Konferenz im Februar darlegen, und eine weitere große Runde des Fabrikbaus würde den Cashflow hinter seiner Dividende erneut belasten.
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