Die wichtigsten Punkte
- Medtronic schloss die Abspaltung seines Diabetes-Geschäfts am 15. Oktober ab, und AbbVie erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um 5,2 % auf 1,82 $ pro Aktie.
- Medtronic bietet eine Dividendenrendite von 3,0 % gegenüber 2,5 % bei AbbVie, und seine Dividende verbrauchte in den letzten 12 Monaten 60 % des freien Cashflows, gegenüber 65 % bei AbbVie.
- Die Dividende von AbbVie wächst schneller, sodass sie bei der aktuellen Wachstumsrate beider Unternehmen die Einkünfte aus derselben Investition in etwa vier Jahren die von Medtronic übersteigen würde.
- Wichtig ist, ob der freie Cashflow von AbbVie 2026 wie von Analysten erwartet wieder anzieht.
Medtronic (MDT) schloss die Abspaltung seines Diabetes-Geschäfts am 15. Oktober ab. Zwei Wochen später erhöhte AbbVie (ABBV) seine Dividende um 5,2 %.
Für Dividendeninvestoren stellt sich nun die Frage, ob die 3,0 %-Rendite von Medtronic, die nun von einem schlankeren Unternehmen gezahlt wird, oder die 2,5 %-Rendite von AbbVie mit seinen schnelleren Erhöhungen die bessere Wahl ist. Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | Medtronic (MDT) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,0 % | 2,5 % |
| Jahresdividende, aktueller Satz | 2,88 $ | 7,28 $ |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 4,1 % p.a. (GJ 2021-2026) | 6,6 % p.a. (GJ 2020-2025) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, TTM | 60 % (bis 31. Juli 2026) | 65 % (bis 30. Sept. 2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, Forward | 58 % (Konsens GJ 2027) | 52 % (Konsens GJ 2026) |
| Nettoverschuldung/EBITDA | 1,8x | 2,0x |
| Zinsdeckungsgrad | 10,4x | 8,2x |
Quelle: TIKR und die Unternehmen, Stand 5. November 2026.
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Medtronic zahlt mehr und erhöht langsam
Das Geschäft von Medtronic läuft rund. Der Umsatz stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 31. Juli endete, um 13,7 % auf 9,8 Mrd. $, und der Umsatz mit Herzablationen sprang um 88 %. Das Management erhöhte seine Prognose für das organische Wachstum im Gesamtjahr auf 7,25 %-7,75 %.
Die Dividende ist auch gut gedeckt, sie verbrauchte 60 % des freien Cashflows in den 12 Monaten bis zum 31. Juli und 58 % laut Analystenschätzungen für das Geschäftsjahr 2027. Der freie Cashflow ist jedoch seit dem Geschäftsjahr 2019 zwischen 4,6 Mrd. $ und 6,0 Mrd. $ pro Jahr geblieben, während die gezahlten Dividenden von 2,69 Mrd. $ auf 3,64 Mrd. $ stiegen:
Und die Erhöhungen haben sich verlangsamt. Die Dividende pro Aktie von Medtronic stieg im Geschäftsjahr 2026, das im April endete, nur um 1,4 %, gegenüber 4,1 % pro Jahr vom Geschäftsjahr 2021 bis zum Geschäftsjahr 2026.
Die MiniMed-Abspaltung hinterlässt weniger Aktien, die zu bedienen sind, und weniger Cash, um sie zu bedienen. Medtronic tauschte seinen verbleibenden MiniMed-Anteil gegen 55 Millionen eigener Aktien ein und gab ein Diabetes-Geschäft auf, das im Quartal bis zum 31. Juli um 16,9 % gewachsen war und in den oben genannten 12-Monats-Zahlen noch enthalten ist. Die Aktie stieg zwischen dem 30. September und dem 30. Oktober um 12 %, als die Abspaltung abgeschlossen wurde.
AbbVie erhöht schneller, mit weniger Polster
Der Scheck von AbbVie ist kleiner als der von Medtronic, wächst aber schneller. Der neue vierteljährliche Satz von 1,82 $ beginnt mit der Zahlung am 16. Februar 2027. AbbVie ist Mitglied der S&P Dividend Aristocrats und hat seine vierteljährliche Dividende seit seiner Gründung im Jahr 2013 um 355 % erhöht.
Auch das dahinterstehende Geschäft wächst. Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 10,3 % auf 17,4 Mrd. $, angeführt von Skyrizi, das um 22,7 % auf 5,78 Mrd. $ zulegte. AbbVie erhöhte auch seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf 13,95 $-13,99 $. Humira fiel um 31,2 % auf 683 Mio. $, da Biosimilars weiterhin seine Umsätze übernehmen.
Die Deckung hat jedoch nachgelassen. Der freie Cashflow sank von 24,3 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2022 auf 17,8 Mrd. $ in jedem der letzten beiden Jahre, während die gezahlten Dividenden von 10,0 Mrd. $ auf 11,7 Mrd. $ stiegen:
Das trieb die Cash-Dividendenausschüttungsquote von 41,4 % im Geschäftsjahr 2022 auf 65,4 % im Geschäftsjahr 2025, und sie lag in den 12 Monaten bis zum 30. September immer noch bei 65 %. In seiner Telefonkonferenz zum dritten Quartal sagte AbbVie, sein freier Cashflow sei stark genug, um eine wachsende Dividende und weitere Übernahmen zu finanzieren. Aber zwei flache Jahre Cashflow und eine steigende Ausschüttung lassen ihm weniger Spielraum als früher.
Welche Dividende gewinnt also?
Ich würde AbbVie als die bessere Dividendenaktie wählen. Seine Dividende wächst schneller, und das dahinterstehende Geschäft ebenfalls. Die Dividende von AbbVie stieg im Geschäftsjahr 2025 um 5,7 %, die von Medtronic im Geschäftsjahr 2026 um 1,4 %. Bei diesen Raten würde das Einkommen aus AbbVie bei einer Investition von 10.000 $ das von Medtronic in etwa 4,4 Jahren, im Jahr 2031, übersteigen und im 10. Jahr etwa 413 $ gegenüber etwa 341 $ auszahlen.
Auch die Deckung sollte sich verbessern, wenn die Analysten recht haben. Ihr Konsens sieht den freien Cashflow von AbbVie im Geschäftsjahr 2026 auf 23,1 Mrd. $ und im Geschäftsjahr 2027 auf 33,4 Mrd. $ steigen:
Die Zahl für 2026 würde die Cash-Dividendenausschüttungsquote auf 52 % senken, unter die 58 % von Medtronic laut Schätzungen für das Geschäftsjahr 2027. Allerdings machen nur drei Analysten diese Schätzung für 2026, und der letztjährige Endkonsens lag 10 % vom tatsächlichen Wert entfernt.
Medtronic hat auch starke Argumente. Seine 10.000 $ zahlen heute 300 $ pro Jahr gegenüber 250 $ bei AbbVie, seine Dividende hatte in den letzten 12 Monaten mehr Spielraum, und es hat weniger Schulden, bei 1,8x Nettoverschuldung/EBITDA gegenüber 2,0x. Aber eine Dividende, die um 1,4 % pro Jahr steigt, fällt zurück, und AbbVie hat das Wachstum, um weiter zu erhöhen.
Wenn der freie Cashflow von AbbVie bei etwa 17,8 Mrd. $ bleibt, seine Ausschüttung weiter steigt, dann würde der besser gedeckte Scheck von Medtronic wie die sicherere Wahl aussehen.
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