Die wichtigsten Erkenntnisse
- AbbVie erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um etwa 5 %, und die jüngste Ausschüttung von Enterprise Products Partners liegt 3 % über dem Vorjahreswert.
- Enterprise wirft eine Dividendenrendite von 6,2 % ab, mehr als doppelt so viel wie AbbVies 2,5 %, aber AbbVies Dividende wuchs von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 schneller, nämlich 6,6 % pro Jahr gegenüber 4,0 %.
- AbbVie schüttet 65 % seines freien Cashflows als Dividende aus, gegenüber 41 % im Geschäftsjahr 2022, und Analysten erwarten 52 % im Jahr 2026.
- Der ausschüttungsfähige Cashflow von Enterprise deckt seine Ausschüttung 1,7-fach, und Analysten erwarten 1,9-fach im Jahr 2026.
Einkommensorientierte Anleger hatten diesen Herbst zwei Erhöhungen zu bewerten. Enterprise Products Partners (EPD) erklärte am 8. Oktober eine vierteljährliche Ausschüttung von 0,56 $, ein Plus von 2,8 % gegenüber dem Vorjahr. AbbVie (ABBV) erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um etwa 5 % auf 1,82 $ pro Aktie, beginnend mit der am 16. Februar 2027 ausgezahlten Dividende.
AbbVie wächst seine Dividende schneller, während Enterprise mehr als doppelt so viel Rendite abwirft. Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | AbbVie (ABBV) | Enterprise Products Partners (EPD) |
|---|---|---|
| Forward Yield (erwartete Rendite) | 2,5% | 6,2% |
| Dividendenwachstum, GJ 2020-2025 | 6,6 % pro Jahr | 4,0 % pro Jahr |
| Deckung, letzter Bericht | 65 % Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM bis 30. Sept. 2026) | 1,69-fache Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow (GJ 2025) |
| Deckung, Konsens GJ 2026 | 52% | 1,90-fach |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 2,0-fach | 3,2-fach |
| Zinsdeckung (LTM) | 8,2-fach | 5,1-fach |
Quelle: TIKR, 5. November 2026.
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AbbVies Polster ist dünner geworden
AbbVies neuere Medikamente tragen das Geschäft. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 10,3 % gegenüber dem Vorjahr auf 17,4 Mrd. $. Skyrizi wuchs um 22,7 % auf 5,78 Mrd. $, während Humira aufgrund von Biosimilar-Konkurrenz um 31,2 % auf 683 Mio. $ zurückging. Am 30. Oktober erhöhte AbbVie seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf 13,95 $ bis 13,99 $.
AbbVie zahlt seine Dividende aus dem freien Cashflow. Dieser freie Cashflow erreichte im Geschäftsjahr 2022 mit 24,3 Mrd. $ seinen Höchststand und betrug im Geschäftsjahr 2025 17,8 Mrd. $, während die gezahlten Dividenden im gleichen Zeitraum von 10,0 Mrd. $ auf 11,7 Mrd. $ stiegen:
Dadurch stieg seine Cash-Dividendenausschüttungsquote von 41,4 % im Geschäftsjahr 2022 auf 65,4 % im Geschäftsjahr 2025 und lag in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 bei 65 %. Das ist immer noch handhabbar, lässt aber deutlich weniger Spielraum als AbbVie im Geschäftsjahr 2022 hatte. Die Quote könnte weiter steigen, wenn Skyrizi und die anderen neueren Medikamente den Rückgang von Humira nicht mehr ausgleichen können.
Enterprise hält reichlich Reserven vor
Der Polster von Enterprise hingegen hat sich gehalten. Es ist eine Master Limited Partnership, daher zahlt es Ausschüttungen auf die Einheiten, mit einem K-1 zur Steuerzeit. Seine Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow lag jedes Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 zwischen dem 1,63-fachen und dem 1,84-fachen. In dieser Zeit stieg der ausschüttungsfähige Cashflow pro Einheit von 2,91 $ auf 3,66 $, und die Ausschüttung wuchs von 1,78 $ auf 2,17 $:
Analysten erwarten, dass die Deckung von einem komfortablen 1,69-fachen im Geschäftsjahr 2025 auf 1,90-fach im Jahr 2026 steigt, bei einem ausschüttungsfähigen Cashflow von 4,25 $ pro Einheit, ein Plus von 16 %. Der endgültige Konsens des Vorjahres lag innerhalb von 1 % des tatsächlichen Werts. Im dritten Quartal stieg der operative ausschüttungsfähige Cashflow um 27 % gegenüber dem Vorjahr auf 2,3 Mrd. $ und deckte die Ausschüttung 1,9-fach. Die Gasaufbereitung im Permian erreichte im gleichen Quartal einen Rekordwert von 4,6 Bcf/d.
Co-CEO Jim Teague sagte am 29. Oktober im Telefonat, dass es sein letztes in dieser Rolle sei, und sein Co-CEO-Kollege Randy Fowler soll im Januar 2027 alleiniger CEO werden. In diesem Telefonat sagte Fowler, Enterprise habe sich für "zielgerichtetes organisches Wachstum" entschieden und nicht für "Übernahmen zu Spitzenzyklen-M&A-Multiples". Daher würde ich nach der Übergabe dieselbe Strategie erwarten.
Die Schulden sind der Kompromiss. Enterprise trägt eine Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,2-fach, gegenüber 2,0-fach bei AbbVie, und Fowler sagte: "Ich sehe keine Notwendigkeit, dass unsere Schulden viel niedriger werden als heute."
Welche Dividende gewinnt also?
Enterprise Products Partners ist die bessere Dividendenaktie. Sie zahlt mehr als doppelt so viel Rendite wie AbbVie, aus einem ausschüttungsfähigen Cashflow, der die Ausschüttung 1,7-fach deckt und weiter wächst. Würde man jeweils 10.000 $ investieren, zahlt Enterprise heute 620 $ pro Jahr gegenüber 250 $ von AbbVie. Bei ihren 5-Jahres-Wachstumsraten wären das in Jahr 10 etwa 886 $ gegenüber 443 $, und AbbVie würde erst nach über 30 Jahren aufholen.
AbbVies Argumentation ist immer noch gut. Seine Dividende wuchs schneller, und es trägt weniger Schulden. Analysten erwarten auch, dass sein freier Cashflow von 17,8 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 auf 23,1 Mrd. $ im Jahr 2026 und 33,4 Mrd. $ im Jahr 2027 springt:
Diese Zahl für 2026 stammt von nur drei Analysten, und der endgültige Konsens des Vorjahres lag um 10 % unter dem tatsächlichen Wert, obwohl AbbVie seine Gewinnprognose im Oktober erhöht hat. Wenn die Analysten recht haben, sinkt die Ausschüttungsquote auf 52 %. Selbst dann beträgt AbbVies Einkommen im Jahr 10 eine Rendite von 4,4 % auf die heutigen 10.000 $. Seine Aktionäre zählen also auch auf ein Wachstum der Aktien.
Für Einkommen ist eine Ausschüttung von 6,2 % mit 1,7-facher Deckung jedoch schwer zu übertreffen. Natürlich erwartet Enterprise, dass das EBITDA-Wachstum 2027 bescheidener ausfällt als 2026, und es wird seine Ausgabenpläne für 2027 im nächsten Quartal aktualisieren.
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