Die wichtigsten Punkte
- Die AppLovin-Aktie ist in der vergangenen Woche um 61 % gestiegen, angehoben durch einen Umsatzsprung von 55 % im dritten Quartal und eine Prognose für das vierte Quartal, die über den Schätzungen liegt.
- Das schnelle Werbewachstum bei Unity deutet darauf hin, dass der Nutzerrückgang bei Roblox die Werbebudgets für Spiele nicht beeinträchtigt hat – das war die Sorge hinter dem Tiefststand von AppLovin im Oktober.
- Der Aufsichtsrat stockte das Aktienrückkaufprogramm um $3,2 Milliarden auf, aber der CEO warnt, dass die Gewinne aus den neuen Werbemodellen nicht nach einem sauberen Zeitplan eintreffen werden.
- Bei etwa dem 20-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie (KGV) notiert die Aktie unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt, und der Bericht im Februar muss zeigen, dass Werbung für Endverbraucher das Wachstum tragen kann.
AppLovin (APP) ist in der vergangenen Woche um 61 % gestiegen, nachdem der Bericht für das dritte Quartal keine der von Anlegern befürchteten Verlangsamungen zeigte. (Trotzdem liegt die Aktie im Jahr 2026 immer noch 41 % im Minus.)
Anleger hatten sie am 30. Oktober auf ein 52-Wochen-Tief gedrückt, einen Tag nachdem Roblox (RBLX) mitgeteilt hatte, dass seine täglich aktiven Nutzer um 9 % gegenüber dem Vorjahr gesunken waren. Aber Unity Software (U), ein Konkurrent um die Werbebudgets von Spieleentwicklern, teilte am 5. November mit, dass seine Vector-Werbeplattform den Umsatz um 126 % steigerte.
Das Management kauft weiter
Der Umsatz stieg um 55 % auf $2,18 Milliarden, gegenüber etwa $2,07 Milliarden, die erwartet worden waren. Die Prognose für das vierte Quartal von $2,365 Milliarden bis $2,395 Milliarden übertraf die rund $2,25 Milliarden, die Analysten erwartet hatten.
AppLovin gab im Quartal $1,4 Milliarden für den Rückkauf und die Einbehaltung von 4,1 Millionen Aktien aus, etwa $341 pro Stück. Der Aufsichtsrat stockte das Rückkaufprogramm dann um $3,2 Milliarden auf und verwies auf das "anhaltende Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens". Da die Aktie nun deutlich über $341 notiert, ist das ein Zeichen dafür, dass das Management auch bei höheren Kursen noch Wert sieht.
Analysten erwarten, dass die Gewinne bis 2028 weiter steigen werden:
Die Schätzung für den normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) 2026 ist bereits auf $17,35 gestiegen, gegenüber $16,59 Ende Oktober.
Das Gaming-Geschäft ist nahezu ausgereizt
CEO Adam Foroughi sagte im Telefonat, dass das Gaming-Geschäft mit der Einführung der neuen Werbemodelle um fast 50 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen sei, fügte aber hinzu: "Wir haben wahrscheinlich jedes Unternehmen für Mobile Games live." Daher müssen Werbetreibende für Endverbraucher die nächste Wachstumsphase tragen, und CFO Matt Stumpf sagte, deren Ausgaben seien im Jahresvergleich dreistellig gewachsen. Angesichts des schnellen Wachstums von Unity scheint der Rückgang von Roblox dessen eigenes Problem zu sein. Dennoch ist Unity ein schnell wachsender Konkurrent: Das Unternehmen prognostizierte für das vierte Quartal ein Wachstum des strategischen Grow-Umsatzes um 105 % bis 107 %.
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Der Februar wird den Rest der Einführung zeigen
Foroughi bezeichnete die neuen Modelle als "teilweise Einführung" und warnte, dass die Gewinne "nicht nach einem perfekten Quartalszeitplan eintreffen werden". Er konnte sich nicht auf ein Datum für die vollständige Einführung festlegen, daher ist ein ungleichmäßiges Quartal möglich. Eine Sammelklage, die AppLovin vorwirft, Anleger über die Geschwindigkeit der Verbesserung seiner Modelle getäuscht zu haben, ist ebenfalls anhängig, auch wenn deren Vorwürfe nicht bewiesen sind.
Selbst nach dem Kursanstieg notiert AppLovin bei etwa dem 20-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie (KGV), unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa 25:
Zu diesem Preis sieht AppLovin immer noch wie ein Kauf aus, solange Werbetreibende für Endverbraucher dort ansetzen, wo das Gaming-Geschäft aufhört. Der Bericht für das vierte Quartal, der im Februar erwartet wird, ist der nächste Test: Das dritte Quartal übertraf die Obergrenze seiner Prognose um etwa $100 Millionen, daher würde ein Umsatz über $2,395 Milliarden zeigen, dass die Einführung noch mehr Potenzial hat.
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