Die wichtigsten Punkte
- Alliance Global Partners hat sein Kursziel für Rigetti Computing nach den Quartalszahlen des dritten Quartals von 37 auf 22 US-Dollar gesenkt, behält aber seine Kaufempfehlung bei, was immer noch ein Aufwärtspotenzial von 90 % bedeutet.
- Rigetti hat sein Ziel von 99,5 % Zuverlässigkeit (Fidelity) für sein 108-Qubit-System erreicht, aber der Umsatz im dritten Quartal sank auf 1,4 Millionen US-Dollar, und seine Prognose von rund 20 Millionen US-Dollar für 2026 hängt größtenteils von einem System in Indien ab.
- Das Ziel von Alliance würde Rigetti mit etwa dem 203-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward Sales) bewerten, fast doppelt so viel wie derzeit mit dem 112-fachen. Unterdessen ist die Umsatzschätzung der Analysten für 2028 auf 71,3 Millionen US-Dollar von 102,5 Millionen US-Dollar im Juni gesunken.
- 22 US-Dollar erscheinen für die nächsten 12 Monate zu optimistisch, und der nächste Test ist, ob C-DAC sein System bis Jahresende akzeptiert.
Rigetti Computing (RGTI) hat endlich den Quanten-Meilenstein erreicht, den es fast ein Jahr lang angestrebt hatte, und Analysten haben dennoch ihre Kursziele gesenkt.
Brian Kinstlinger von Alliance Global Partners senkte sein Ziel auf 22 US-Dollar von 37 US-Dollar und behielt seine Kaufempfehlung bei. Das bedeutet immer noch ein Aufwärtspotenzial von 90 % für eine Aktie, die 63 % unter ihrem Höchststand von vor einem Jahr liegt.
Gute Physik, ungleichmäßige Umsätze
Rigettis Ziel von 99,5 % medianer Zwei-Qubit-Zuverlässigkeit (Fidelity) für sein 108-Qubit-Cepheus-System wurde zweimal verschoben, bevor Rigetti es im dritten Quartal erreichte. Der Umsatz im dritten Quartal sank jedoch auf 1,4 Millionen US-Dollar von 1,9 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, weniger als die Hälfte dessen, was Analysten erwartet hatten.
Das Management gibt eine Prognose (Guidance) von rund 20 Millionen US-Dollar Umsatz für 2026 ab, "vorausgesetzt, C-DAC akzeptiert als Kunde das System und die damit verbundene Umsatzrealisierung erfolgt im vierten Quartal." Rigetti hat bis September 10,9 Millionen US-Dollar verbucht. Das lässt etwa 9 Millionen US-Dollar für das vierte Quartal übrig, und das 8,4 Millionen US-Dollar teure System für Indiens C-DAC macht den Großteil davon aus.
22 US-Dollar sind der höchste Wert der heutigen Senkungen
Kinstlingers Analyse verwies auf die Verbesserung des 108-Qubit-Systems, und Rigetti beendete das Quartal mit 497,1 Millionen US-Dollar an Bargeld und Wertpapieren und ohne Schulden. Niemand, der nach dem Bericht gesenkt hat, ging jedoch höher als 22 US-Dollar. Jefferies, die die Aktie mit "Halten" einstuft, ging auf 12 US-Dollar, und Vijay Rakesh von Mizuho senkte auf 17 US-Dollar und verwies auf die "schwache" Prognose (Guidance).
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Geht die Rechnung bei 22 US-Dollar auf?
Die 13 Analysten, die Rigetti abdecken, haben ein Konsensziel von 26 US-Dollar. Das ist gesunken von etwa 34 US-Dollar vor einem Jahr und fast 42 US-Dollar im letzten Dezember.
Analysten erwarten, dass der Umsatz 2027 auf 43,5 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelt und 2028 71,3 Millionen US-Dollar erreicht.
Diese Schätzung für 2028 belief sich Ende Juni auf 102,5 Millionen US-Dollar, und ich sehe nichts in diesem Bericht, was sie wieder nach oben treiben würde.
Rigetti wurde zum letzten Schlusskurs mit dem 112-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward Sales) gehandelt.
Das Ziel von 22 US-Dollar von Alliance entspricht etwa dem 203-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward Sales). Das liegt unter dem Durchschnitt der Aktie von 226x in den letzten drei Jahren, der einen Sprung auf 1.415x im Oktober 2025 einschließt, ist aber fast doppelt so hoch wie das aktuelle KGV.
Ich würde auf die Umsätze warten
In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 verwendete Rigetti 91,7 Millionen US-Dollar für Betrieb und Investitionen. Seine Barmittel reichen für dieses Tempo jahrelang, aber seine verwässerte Aktienanzahl hat sich von 2022 bis 2025 etwa verdreifacht, um die Roadmap zu finanzieren.
Auf die Frage nach der Verkaufspipeline während der Telefonkonferenz sagte CEO Subodh Kulkarni, der Umsatz sei nicht die richtige Kennzahl, der man folgen solle, "bis wir den Quantenvorteil erreichen, und wir denken, das ist ungefähr in 3 Jahren."
Ich denke, 22 US-Dollar sind für die nächsten 12 Monate zu optimistisch. Um dorthin zu gelangen, bräuchte es fast das Doppelte des heutigen Kurs-Umsatz-Verhältnisses, bei sinkenden Umsatzschätzungen, für einen Ertrag, den das Management auf etwa drei Jahre in der Zukunft datiert. Kinstlinger mag mit den Chips recht haben, aber ich würde zuerst die Umsätze sehen wollen.
Der nächste Test ist, ob C-DAC sein System bis Jahresende akzeptiert, und Rigettis Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres wird das zeigen.
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