Wichtige Statistiken für die Adobe-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +8%
- 52-Wochen-Spanne: $244,3 bis $444,5
- Aktueller Kurs: 283,6 $
Was ist passiert?
Die Wall Street bewertet Adobe(ADBE), den Giganten für Kreativ- und Marketingsoftware, der Photoshop, Acrobat und seine KI-Plattform Firefly entwickelt, mit 283,62 $ wie ein Unternehmen, das unter Beschuss steht, obwohl das Unternehmen gerade einen Rekordumsatz von 23,77 Mrd. $ für das GJ2025 gemeldet hat und für das GJ2026 einen Umsatz von 25,9 bis 26,1 Mrd. $ erwartet.
Am 10. Dezember meldete Adobe für das Geschäftsjahr 2025 ein Non-GAAP-EPS von 20,94 US-Dollar und prognostizierte für das Geschäftsjahr 2026 ein Non-GAAP-EPS von 23,30 bis 23,50 US-Dollar, während das Unternehmen gleichzeitig sein bisher höchstes Ziel für neue ARR zu Jahresbeginn von etwa 2,6 Milliarden US-Dollar festlegte, wobei ARR den annualisierten Wert von wiederkehrenden Abonnementverträgen misst.
Generative Credits, die verbrauchsbasierten Einheiten, die Kunden für den Zugriff auf Adobes KI-Bild-, Video- und Design-Tools in Firefly und Creative Cloud verwenden, wuchsen im vierten Quartal um das Dreifache gegenüber dem Vorquartal, während die Zahl der monatlich aktiven Freemium-Nutzer in Firefly, Express und Premiere die 70-Millionen-Marke überstieg, was einem Anstieg von 35 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Am 24. Februar hat WPP, einer der weltweit größten Werbekonzerne, seine globale Partnerschaft mit Adobe ausgeweitet, um integrierte KI-Marketing-Workflows zu implementieren. Dabei wird Adobe Firefly Foundry mit der Plattform von WPP kombiniert, um die End-to-End-Erstellung von Inhalten und die Medienaktivierung im Unternehmensmaßstab zu automatisieren.
CEO Shantanu Narayen erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025, dass "das vierte Quartal ein Wendepunkt bei den Frühindikatoren war, die wir weiterhin verfolgen", und prognostizierte für das Geschäftsjahr 2026 ein Gesamtwachstum der ARR von Adobe in Höhe von 10,2 %, das höchste Ziel, das das Unternehmen jemals bei der Eröffnung neuer ARR erreicht hat.
Angesichts der Tatsache, dass Coatue Management seine Adobe-Beteiligung zum 31. Dezember um 43,2 % auf 874.150 Aktien aufgestockt hat, die anstehende Übernahme von Semrush in Höhe von 1,9 Mrd. USD im ersten Halbjahr 2026 abgeschlossen werden soll, eine Rückkaufsermächtigung in Höhe von 5,9 Mrd. USD verbleibt und ein Earnings Call am 12. März die ersten Informationen über die Dynamik im GJ 2026 liefern wird, ist die Hausse nicht spekulativ, sondern geplant.
Die Meinung der Wall Street zur ADBE-Aktie
Die Partnerschaft mit WPP und die Erhöhung des Anteils von Coatue um 43,2 %, die zeitgleich mit dem höchsten jemals erreichten Eröffnungsziel für Adobes Nettoumsatzerlöse von 2,6 Mrd. USD eintrifft, signalisiert, dass die Überzeugung der institutionellen Anleger zunimmt, während die Aktie 45 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch notiert.
Der Umsatz stieg im GJ2025 um 10,5 % auf 23,77 Mrd. $ und der Konsens erwartet einen weiteren Anstieg um 9,5 % auf 26,04 Mrd. $ im GJ2026, während sich das normalisierte EPS von 20,94 $ auf eine Konsensschätzung von 23,49 $ beschleunigt, eine Wachstumsrate von 12,2 %, die der aktuelle Aktienkurs von 283,62 $ nicht widerspiegelt.
Obwohl Adobes EBITDA von 10,88 Mrd. $ im GJ2024 auf 11,80 Mrd. $ im GJ2025 ansteigt und die Margen bei über 49 % bleiben, werden die EBITDA-Margen im GJ2026 voraussichtlich leicht auf 47,8 % sinken, ein Kompromiss, den das Management ausdrücklich eingeht, um die KI-Infrastruktur und die Semrush-Übernahme zu finanzieren.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist von 613,11 $ im November 2024 auf heute 394,53 $ gesunken, doch selbst dieses revidierte Ziel impliziert ein Aufwärtspotenzial von 39,1 % gegenüber dem Schlusskurs vom 6. März, mit 16 Käufen, 4 Outperforms, 15 Holds und 4 Sells unter 33 Coverage-Analysten.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Kursziel von 270 $ und dem hohen Kursziel von 585 $ ist kein Geräusch; die Bären preisen die zunehmende Kommodifizierung von Generative Credits und die Konkurrenz von Figma ein, während die Bullen auf den Semrush-Schluss im ersten Halbjahr 2026 und den Gewinnbericht vom 12. März für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 setzen, der den ARR-Verlauf bestätigt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet ADBE bis zum 30. November 2030 mit 425,06 $, was einer Gesamtrendite von 49,9 % und einer annualisierten IRR von 8,9 % entspricht, basierend auf einer Umsatz-CAGR von 7,7 % und einer Erholung der Nettogewinnspannen von 37,6 % im GJ 2025 auf 36,4 % im Mid-Case.
Die Margenannahme des Modells ist im Vergleich zu Adobes 10-Jahres-Durchschnitt von 38,1 % konservativ, was darauf hindeutet, dass das Modell bereits einen erheblichen Druck zur Reinvestition in KI eingepreist hat.
Der Markt betrachtet Adobe als ein Opfer der Disruption, aber das dreifache Wachstum der Generative Credits im vierten Quartal bestätigt, dass der KI-Produktzyklus monetarisiert und nicht erodiert.
Die Freemium-MAU von Firefly, die mit einem Wachstum von 35 % im Jahresvergleich die 70-Millionen-Grenze überschritten haben, sind der Motor für die Top-of-Funnel-Konversion, den das TIKR-Modell mit einem Umsatz-CAGR von 7,7 % benötigt, um bis zum GJ 2030 zu halten.
Coatue hat seinen Anteil zum 31. Dezember um 43,2 % auf 874.150 Aktien erhöht, während der breitere Softwaresektor abverkauft wurde.
Wenn sich das Wachstum des Verbrauchs von Generative Credits im ersten Quartal GJ2026 verlangsamt, bricht die Annahme der Aufzinsung der ARR, von der das TIKR-Modell abhängt, und das Ziel von 425 $ wird unhaltbar.
Die Gewinnmitteilung für das 1. Quartal des GJ2026 am 12. März ist das einzige Ereignis, auf das es ankommt: Achten Sie darauf, ob Total Adobes neue ARR über oder unter dem Richtwert für die Eröffnung des GJ2026 von 2,6 Mrd. USD liegen, denn diese Zahl ist die tragende Säule des gesamten Zukunftsmodells.
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