Die wichtigsten Punkte
- AbbVie erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um 5,2 % auf 1,82 $ pro Aktie, und Chevron meldete am selben Tag Quartalsergebnisse von 9,9 Mrd. $.
- Chevron bietet eine Dividendenrendite von 3,2 % und schüttete im vergangenen Jahr 41 % seines Free Cash Flow als Dividenden aus, während AbbVie auf eine Rendite von 2,5 % und eine Ausschüttungsquote von 65 % kommt.
- AbbVie hat das wachstumsstärkere Geschäft, angeführt von Skyrizi, aber seine Cash-Dividendenausschüttungsquote ist seit dem Geschäftsjahr 2022 von 41 % auf 65 % gestiegen.
- Die Ölpreise und Chevrons Kapitalplan für 2027, der im Dezember vorgestellt werden soll, sind die Dinge, die man im Auge behalten sollte.
AbbVie (ABBV) erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um 5,2 % auf 1,82 $ pro Aktie.
Am selben Tag meldete Chevron (CVX) Quartalsergebnisse von 9,9 Mrd. $, gegenüber 3,5 Mrd. $ im Vorjahresquartal. Seine Dividende liegt weiterhin bei den 1,78 $ pro Quartal, die zu Beginn des Jahres 2026 festgelegt wurden.
Das eine zahlt heute mehr, und das andere hat das wachstumsstärkere Geschäft. Wenn ich nur eines von beiden für die nächsten 10 Jahre halten kann, welches sollte es sein?
| Kennzahl | AbbVie (ABBV) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 2,5% | 3,2% |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 6,6 % p.a. (GJ 2020-2025) | 5,8 % p.a. (GJ 2020-2025) |
| Historie | Vierteljährliche Dividende seit 2013 um 355 % gestiegen; S&P Dividend Aristocrat | 39 aufeinanderfolgende Jahre mit Erhöhungen |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM bis 30. Sept. 2026) | 65% | 41% |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 2,0x | 0,5x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 8,2x | 25,2x |
Quelle: TIKR, Stand 5. November 2026; die Angaben zur Historie stammen von den jeweiligen Unternehmen.
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AbbVie wächst über Humira hinaus
AbbVies Nettoumsatz stieg im dritten Quartal um 10,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 17,4 Mrd. $. Skyrizi wuchs um 22,7 % auf 5,78 Mrd. $ und kompensierte damit mehr als den Rückgang von Humira um 31,2 % auf 683 Mio. $. Am 30. Oktober erhöhte AbbVie außerdem seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 auf 13,95 $ bis 13,99 $, gegenüber zuvor 13,76 $ bis 13,96 $.
Die Dividende ist etwas enger geworden. Der Free Cash Flow sank von 24,3 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2022 auf 17,8 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025, während die gezahlten Dividenden von 10,0 Mrd. $ auf 11,7 Mrd. $ stiegen:
Dadurch stieg die Cash-Dividendenausschüttungsquote von 41 % im Geschäftsjahr 2022 auf ein handhabbares Niveau von 65 % im Geschäftsjahr 2025. Sie lag in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 weiterhin bei 65 %.
CEO Robert Michael sagte im Anschluss an das dritte Quartal, dass er für künftige Deals "eher mit kleineren Zukäufen rechnet als mit einem großen transformativen Deal wie Allergan". Das sind gute Nachrichten für die Liquidität. Aber die jüngste Erhöhung um 5,2 % lag unter AbbVies jährlichem Tempo von 6,6 % von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025. Meine Vermutung ist, dass langsamere Erhöhungen der Preis für diesen schmaleren Puffer sind.
Chevrons Cash fließt und schwindet mit dem Öl
Chevrons Dividende hat mehr Spielraum als die von AbbVie, obwohl sie auf einem deutlich unruhigeren Cashflow ruht. In den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 nahmen die Dividenden einen gut gedeckten Anteil von 41 % des Free Cash Flow ein.
Das ist nach einem dritten Quartal, in dem sich der Free Cash Flow mehr als verdoppelte, auf 12,0 Mrd. $ gegenüber 4,9 Mrd. $ im Vorjahresquartal. In den Geschäftsjahren 2024 und 2025 lag die Ausschüttungsquote mit 78 % bzw. 77 % deutlich höher. In den Geschäftsjahren 2016 und 2020 deckte der Free Cash Flow die Dividende überhaupt nicht:
Im Anschluss an das dritte Quartal sagte CFO Eimear Bonner: "Die erste Priorität dabei ist es, die Dividende konsequent zu steigern."
Das Unternehmen bereinigt auch seine Bilanz. Am 6. Oktober vereinbarte Chevron, seine Anteile an Hess Midstream und seinen DJ Basin-Rohrleitungen gegen 200 Mio. $ in bar und bessere Vertragsbedingungen im Bakken einzutauschen. Der Deal nimmt etwa 3,7 Mrd. $ der Schulden von Hess Midstream von seiner Bilanz.
Das Risiko sind die Ölpreise selbst. Chevron verwies auf eine Schwankung von 64 $ pro Barrel innerhalb eines einzigen Quartals.
Welche Dividende gewinnt also?
Wenn ich nur eine Dividendenaktie für die nächsten 10 Jahre halten kann, dann ist es Chevron.
Beim jeweiligen fünfjährigen Dividendenwachstum des Unternehmens würden 10.000 $, die heute in Chevron investiert werden, über das Jahrzehnt etwa 4.178 $ an Dividenden ausschütten, gegenüber etwa 3.383 $ von AbbVie. Bei diesen Raten würde das Dividendeneinkommen von AbbVie erst nach mehr als 30 Jahren das von Chevron einholen.
Die größere Frage ist, ob Chevron seine Dividende weiterhin um 5,8 % pro Jahr steigern kann. Seine Bilanz spricht dafür. In den Geschäftsjahren 2016 und 2020 stieg die Nettoverschuldung auf das 2,9-fache bzw. 3,2-fache des EBITDA. Sie endete im Geschäftsjahr 2025 bei 1,1x und ist seitdem auf 0,5x gesunken, nachdem Chevron allein im dritten Quartal seine Nettoverschuldung um 7,8 Mrd. $ reduziert hat:
Ich bin zuversichtlich, dass das genug Spielraum ist, um die Dividende durch die nächste Ölkrise zu tragen.
Das soll nicht heißen, dass AbbVies Dividende in Gefahr ist. Sein Free Cash Flow hat die Dividende in jedem Jahr seit Geschäftsjahr 2016 gedeckt, Skyrizi wächst schnell, und das Management hat gerade erneut die Prognose erhöht. Es ist nur so, dass AbbVie heute weniger zahlt, weniger liquide Mittel übrig hat und mehr Schulden trägt. Ich würde lieber den größeren Scheck von dem Unternehmen besitzen, das mehr Spielraum hat, ihn weiter zu erhöhen.
Natürlich wird Chevron im Dezember mehr zu seinem Kapitalprogramm für 2027 mitteilen, und es erwartet, dass die Explorationsausgaben im nächsten Jahr um 50 % gegenüber dem Niveau von 2025 steigen werden. Wenn diese Ausgaben steigen, während das Öl fällt, könnte die Ausschüttungsquote wieder auf das Niveau von Geschäftsjahr 2024 zurückfallen.
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