Die wichtigsten Punkte
- Alphinity Investment Management hat im dritten Quartal alle seine Aktien von Costco, American Express und Intuitive Surgical verkauft, wie sein aktuelles 13F-Formular zeigt.
- Der Ausstieg bei Costco erscheint am sinnvollsten: Die Aktie notiert mit dem 46-fachen der erwarteten Gewinne und hat nur noch 3 % Luft zum durchschnittlichen Kursziel der Analysten.
- American Express ist die Aktie, die ich zurückkaufen würde, mit dem 17-fachen der erwarteten Gewinne und etwa 12 % Aufwärtspotenzial zum durchschnittlichen Kursziel.
Alphinity Investment Management, ein in Sydney ansässiger Vermögensverwalter mit 4,51 Milliarden US-Dollar in US-Aktien, hat gerade drei bekannte Namen aus seinem Portfolio entfernt: Costco Wholesale (COST), American Express (AXP) und Intuitive Surgical (ISRG).
Alle drei waren am 30. Juni im Fonds. Das 13F für das am 30. September endende Quartal, eingereicht am 2. November, zeigt keine Positionen mehr. Die Einreichung sagt nicht, wann Alphinity verkauft hat oder zu welchem Preis. Was Sie überprüfen können, ist, ob jede Aktie weiterhin einen Platz in Ihrem Portfolio verdient.
Costcos Aufschlag ist schwer zu rechtfertigen
Costco war die größte der drei Positionen: 221.056 Aktien im Wert von 207 Millionen US-Dollar am 30. Juni, oder 3,4 % des Fonds. Die Aktie stieg dann zwischen dem 30. September und der Einreichung am 2. November um 14 %.
Mitgliedsgebühren brachten im Geschäftsjahr 2026 5,9 Milliarden US-Dollar ein, was etwa der Hälfte des operativen Ergebnisses von Costco in Höhe von 11,7 Milliarden US-Dollar entspricht, und das Wachstum der zahlenden Mitglieder verlangsamte sich von Quartal zu Quartal, von 5,2 % auf 3,8 %. Dennoch notiert die Aktie mit dem 46-fachen der erwarteten Gewinne, über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 43x und ihrem 12-Jahres-Durchschnitt von 36x, bei einem normalisierten EPS-Wachstum von etwa 10 % pro Jahr bis zum Geschäftsjahr 2029.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten hat sich in einem Jahr kaum bewegt, von 1.057 auf 1.068 US-Dollar, während die Aktie von 928 auf 1.041 US-Dollar stieg:
Die Aktie hat die Erwartungen der Wall Street praktisch eingeholt.
American Express ist die Aktie, die ich behalten hätte
AmEx war die nächste Position: 507.205 Aktien im Wert von 172 Millionen US-Dollar, oder 2,9 % des Fonds. Die Aktie stieg zwischen dem 30. September und dem 2. November um 8 %.
Am 23. Oktober erhöhte das Unternehmen seine Gewinnprognose für 2026 und bekräftigte ein Umsatzwachstum von etwa 10 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 9 % auf 20,1 Milliarden US-Dollar gestiegen war. Es nahm auch eine Restrukturierungsgebühr von 336 Millionen US-Dollar vor, um etwa 3.500 Stellen abzubauen.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten stieg im Laufe des Jahres von 351 auf 366 US-Dollar, während die Aktie von 362 auf 328 US-Dollar fiel:
Das lässt AmEx mit etwa 12 % Aufwärtspotenzial zum durchschnittlichen Kursziel, 15 % unter seinem 52-Wochen-Hoch, beim 17-fachen der erwarteten Gewinne: die günstigste der drei Aktien mit dem größten Aufwärtspotenzial.
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Die Wall Street hat die Kursziele für Intuitive Surgical stark gesenkt
Intuitive war der kleinste Verkauf: 334.585 Aktien im Wert von 133 Millionen US-Dollar, oder 2,2 % des Fonds. Sie stieg zwischen dem 30. September und dem 2. November um 7 %.
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 22 % auf 3,05 Milliarden US-Dollar, aber das Wachstum der da Vinci-Eingriffe in den USA verlangsamte sich auf 10 %, den niedrigsten Wert seit COVID, so ein Wells Fargo-Analyst im Gespräch. Intuitive erwartet auch, dass der Umsatz mit Instrumenten und Zubehör pro Eingriff unter der neuen Preisgestaltung um 3 % bis 5 % sinken wird, und es nahm eine Gebühr von 450 Millionen US-Dollar für eine Kartellrechtsvergleichszahlung vor.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten fiel von 593 auf 483 US-Dollar:
Mit dem 36-fachen der erwarteten Gewinne ist das immer noch viel, während das US-Wachstum nachlässt und die Preise fallen.
Der Costco-Verkauf ergibt am meisten Sinn
Die Zahlen unterstützen den Costco-Ausstieg am besten: ein Premium-Kurs-Gewinn-Verhältnis für ein nachlassendes Mitgliederwachstum, mit nur noch 3 % Luft zum Kursziel der Wall Street. American Express ist die Aktie, die ich zurückkaufen würde, mit weniger als der Hälfte des Multiples von Costco und einem steigenden Kursziel, obwohl die nächsten Berichte zeigen müssen, dass sich die Stellenstreichungen auszahlen.
Costcos Bericht für das erste Quartal, der um den 10. Dezember erwartet wird, wird der erste ohne einen jährlichen Schub durch die Erhöhung der Mitgliedsgebühren von 2024 sein. Das nächste 13F von Alphinity erscheint Mitte Februar.
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