Die wichtigsten Erkenntnisse
- KeyCorp bietet eine Dividendenrendite von 4,0 %, U.S. Bancorp 3,6 %. Allerdings liegt die Dividende von KeyCorp seit dem Geschäftsjahr 2023 unverändert bei 0,82 $ pro Aktie und Jahr, während U.S. Bancorp seine vierteljährliche Ausschüttung im Juni um 3,8 % erhöhte.
- Beide Dividenden sind gut gedeckt: Bei U.S. Bancorp wurden 44 % des normalisierten EPS für das Geschäftsjahr 2025 ausgeschüttet, bei KeyCorp 55 %. Die Konsensschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 liegen bei 40 % bzw. 43 %.
- Beide Banken meldeten im Oktober Rekordumsätze für das dritte Quartal, und der verwässerte Gewinn je Aktie von KeyCorp stieg im Vergleich zum Vorjahr um 24 %.
- U.S. Bancorp notiert mit dem 2,1-fachen des tangiblen Buchwerts, KeyCorp mit dem 1,8-fachen.
U.S. Bancorp (USB) meldete am 15. Oktober einen Rekord-Nettoumsatz im dritten Quartal und hob seine Prognose für das Jahr an. Fünf Tage später veröffentlichte auch KeyCorp (KEY) Rekordumsätze, wobei der verwässerte Gewinn je Aktie im Vergleich zum Vorjahr um 24 % stieg.
Ihre Dividenden haben sich jedoch unterschiedlich entwickelt. U.S. Bancorp erhöhte seine vierteljährliche Ausschüttung am 24. Juni von 0,52 $ auf 0,54 $. Die Dividende von KeyCorp blieb bei 0,205 $ pro Quartal, also den 0,82 $ pro Jahr, die seit dem Geschäftsjahr 2023 gezahlt werden. Dennoch liegt die Rendite von KeyCorp mit 4,0 % immer noch höher als die von U.S. Bancorp mit 3,6 %.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | U.S. Bancorp (USB) | KeyCorp (KEY) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,6 % | 4,0 % |
| Jahresdividende | 2,16 $ | 0,82 $ |
| Dividendenwachstum, GJ 2020-2025 | 4,0 % p.a. | 2,1 % p.a. |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2025 | 44 % | 55 % |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2026 (Konsens) | 40 % | 43 % |
| Kurs/tangibler Buchwert (LTM) | 2,1x | 1,8x |
Quelle: TIKR und Unternehmensmeldungen, Stand: 5. November 2026.
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U.S. Bancorp hat Spielraum für weitere Erhöhungen
U.S. Bancorp verzeichnete ein starkes drittes Quartal. Der Nettoumsatz erreichte mit 7,97 Mrd. $ einen Rekordwert (Vorjahr: 7,33 Mrd. $), und der verwässerte Gewinn je Aktie stieg um 9,8 % auf 1,34 $. Die Erträge aus dem Kapitalmarktgeschäft sprangen dank der Übernahme von BTIG um 69,3 % gegenüber dem Vorjahr, während die Erträge aus dem Hypothekengeschäft um 13,9 % zurückgingen. Das Management erwartet nun für 2026 ein Nettoumsatzwachstum von 8 % bis 9 %.
Die Dividende je Aktie von U.S. Bancorp stieg jedes Jahr vom Geschäftsjahr 2016 bis zum Geschäftsjahr 2025, von 1,07 $ auf 2,04 $, einschließlich der Jahre, in denen die Gewinne zurückgingen:
Die Ausschüttungsquote erreichte im Geschäftsjahr 2023 mit einem normalisierten EPS von 3,27 $ ihren Höchststand von 59,0 %. Im Geschäftsjahr 2025 wurden gut gedeckte 44 % des EPS als Dividende ausgeschüttet. Der Konsens für das Geschäftsjahr 2026 liegt bei 40 %, basierend auf einem von 13 Analysten geschätzten EPS von 5,34 $. Die letzte Konsensschätzung des Vorjahres lag nur 2 % vom tatsächlichen Wert entfernt.
CFO John Stern sagte im Telefonat zum dritten Quartal, die Bank sei "sehr darauf verpflichtet, aus Sicht der Kapitalrückführung eine Ausschüttungsquote von 70 % bis 75 % zu erreichen." Aktienrückkäufe machen den größten Teil dieses Ziels aus. U.S. Bancorp pausierte diese im dritten Quartal, da Kreditwachstum und höhere Anleiherenditen Kapital banden. Die CET1-Quote lag am 30. September bei 10,8 %. Das Management erwartet, die Rückkäufe im nächsten oder übernächsten Quartal wieder aufzunehmen. Beachten Sie, dass diese Pause die Dividende nicht betraf, die erhöht wurde.
Die Dividende von KeyCorp ist auf Eis gelegt
Auch KeyCorp hatte ein gutes Quartal. Der Umsatz erreichte mit 2,04 Mrd. $ einen Rekordwert und lag 8 % über dem Vorjahreswert. Die Nettozinsspanne verbreiterte sich um 20 Basispunkte auf 2,95 %. Die durchschnittlichen gewerblichen und industriellen Kredite wuchsen um 13,9 %, und das Management erwartet für 2026 ein Wachstum der Nettozinserträge von etwa 10 %.
Die Dividende konnte nicht mithalten. Der normalisierte EPS sank vom Geschäftsjahr 2022 (1,92 $) auf 0,88 $ im Geschäftsjahr 2023, was die Ausschüttungsquote auf eine angespannte 93,2 % trieb. Seitdem hält KeyCorp seine Dividende bei 0,82 $ je Aktie:
Die Gewinne erholten sich im Geschäftsjahr 2025 auf 1,50 $, was einer Ausschüttungsquote von 55 % entspricht. Der Konsens-EPS für das Geschäftsjahr 2026 von 1,89 $ würde diese auf eine komfortable 43 % senken – ein Anstieg um 26 %, der zum dritten Quartal passt, in dem der verwässerte Gewinn je Aktie auf 0,51 $ (von 0,41 $) stieg und die Nettoabschreibungen auf 0,32 % der durchschnittlichen Kredite (von 0,42 % im Vorjahr) fielen. Sechzehn Analysten liegen dieser Schätzung zugrunde, und die letzte Konsensschätzung des Vorjahres lag nur 1 % daneben.
Im Telefonat zum dritten Quartal versprach das Management, "unsere starke Dividende beizubehalten." Überschüssiges Kapital fließt in Aktienrückkäufe. KeyCorp kaufte im dritten Quartal Aktien im Wert von 320 Mio. $ zurück und liegt damit auf Kurs für 1,3 Mrd. $ in diesem Jahr.
Welche Dividende gewinnt also?
U.S. Bancorp ist die bessere Dividendenaktie. Sie erhöht ihre Dividende weiterhin, und Analysten erwarten, dass ihr normalisierter EPS vom Geschäftsjahr 2025 (4,62 $) bis zum Geschäftsjahr 2028 auf 6,47 $ steigen wird:
Das ist die Art von Wachstum, die ich hinter einer Dividende sehen möchte. Bei einer Investition von 10.000 $ zahlt KeyCorp heute 400 $ pro Jahr, U.S. Bancorp 360 $. Vergleichen wir nun das aktuelle Tempo jeder Dividende: Die Dividende von U.S. Bancorp stieg im Geschäftsjahr 2025 um 3 %, die von KeyCorp überhaupt nicht. Bei diesen Raten überholt das Einkommen aus U.S. Bancorp das von KeyCorp um das Jahr 2030 herum. Im 10. Jahr erreicht es etwa 471 $ gegenüber 400 $ bei KeyCorp, was einer Rendite von 4,7 % auf Ihr heutiges Kapital entspricht. Selbst bei ihren 5-Jahres-Raten holt U.S. Bancorp um das Jahr 2032 herum auf.
Die Dividende von KeyCorp ist nicht in Gefahr. Ihre Deckung verbessert sich schnell, und die Rendite auf das tangibler Eigenkapital (RoTCE) erreichte im dritten Quartal 15,1 % und lag damit über dem Ziel von 15 %. Zum 1,8-fachen des tangiblen Buchwerts ist sie auch günstiger als U.S. Bancorp zum 2,1-fachen. Es ist nur so, dass KeyCorp sein überschüssiges Kapital in Aktienrückkäufe steckt, und für Einkommensanleger würde ich lieber die Bank besitzen, die die Ausschüttung erhöht.
Natürlich plant KeyCorp, Ende des Jahres weitere Details für 2027 zu liefern. Wenn damit eine Dividenden erhöhung einhergeht, würde U.S. Bancorp länger brauchen, um aufzuholen.
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