Die wichtigsten Erkenntnisse
- ExxonMobil erhöhte seine vierteljährliche Dividende am 30. Oktober um 4 % auf 1,07 $ pro Aktie, einen Tag nachdem Altria die Erwartungen übertroffen und seine Gewinnprognose für 2026 angehoben hatte.
- Altria wirft eine Dividendenrendite von 5,8 % ab, mehr als doppelt so viel wie ExxonMobil mit 2,4 %, und steigerte seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 schneller.
- Die Dividende von ExxonMobil ist besser abgesichert, da sie in den 12 Monaten bis zum 30. September nur 40 % des freien Cashflows beanspruchte, verglichen mit 78 % bei Altria, und das Unternehmen trägt deutlich weniger Schulden.
- Der Umsatz von Altria hat sich in einem Jahrzehnt kaum bewegt, daher hängt ein 10-jähriges Halten davon ab, ob seine Preispolitik und Margen den schrumpfenden Zigarettenabsatz ausgleichen können.
Zwei der bekanntesten Dividendenaktien des Marktes meldeten letzte Woche innerhalb eines Tages ihre Ergebnisse.
Am 29. Oktober übertraf Altria (MO) die Erwartungen und erhöhte seine Prognose für die bereinigten Gewinne 2026 auf 5,66 $ bis 5,74 $ pro Aktie. Einen Tag später erhöhte ExxonMobil (XOM) seine vierteljährliche Dividende um 4 % auf 1,07 $ pro Aktie, von 1,03 $.
Die Wahl steht also zwischen einer Dividendenrendite von 5,8 % auf der einen Seite und einer Rendite von 2,4 %, die von einer viel stärkeren Bilanz gestützt wird, auf der anderen. Wenn ich nur eine von ihnen für die nächsten 10 Jahre halten könnte, welche wäre es?
| Kennzahl | ExxonMobil (XOM) | Altria (MO) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 2,4 % | 5,8 % |
| Jahresdividende | 4,28 $ | 4,44 $ |
| Dividendenwachstum, GJ 2020-2025 | 2,8 % pro Jahr | 4,1 % pro Jahr |
| Dividendenhistorie (Angabe des Unternehmens) | 44 aufeinanderfolgende Jahre mit Erhöhungen | 61 Erhöhungen in 57 Jahren |
| Auszahlungsquote der Dividende aus Cashflow (TTM bis 30. Sep. 2026) | 40 % | 78 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 0,3x | 1,7x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 58,7x | 10,9x |
Quelle: TIKR, 5. Nov. 2026; Dividendenhistorie aus den Quartalsberichten der jeweiligen Unternehmen.
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Exxon kann sich seine Versprechen leisten
Die Dividende von Exxon ist heute gut abgesichert, da sie in den 12 Monaten bis zum 30. September 2026 nur 40 % des freien Cashflows beanspruchte. Exxon erzielte allein im dritten Quartal einen freien Cashflow von 19,1 Mrd. $.
Das folgende Diagramm zeigt, wie der freie Cashflow von Exxon deutlich stärker schwankt als seine Dividende, während die gezahlten Dividenden von 12,5 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2016 auf 17,2 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 stiegen:
Der freie Cashflow lag im Geschäftsjahr 2020 bei negativen 2,61 Mrd. $ und erreichte im Geschäftsjahr 2022 58,4 Mrd. $, und Exxon zahlte in jedem dieser Jahre 14,9 Mrd. $ an Dividenden. Bis zum Geschäftsjahr 2025 beanspruchte die Dividende einen deutlich geringeren Anteil von 73,0 % des freien Cashflows.
CEO Darren Woods erklärte die kleinen Erhöhungen im Telefonat zum dritten Quartal: "Wir werden unsere Dividende niemals kürzen. Jede Erhöhung, die wir vornehmen, wird also zu einer Verpflichtung, die wir für die Zukunft eingehen müssen."
Investieren Sie 10.000 $ in Exxon zu seiner Rendite von 2,4 %, und es zahlt heute 240 $ pro Jahr. Bei einem Wachstum von 2,8 % pro Jahr werden daraus etwa 308 $ im Jahr 10. Das entspricht einer Rendite von 3,1 % auf Ihr Kapital und etwa 2.729 $ über das Jahrzehnt.
Der Cashflow von Exxon bewegt sich mit dem Ölpreis, und Brent-Rohöl fiel am 3. November um mehr als 4 %, da Hoffnungen aufkamen, dass die Angebotsunterbrechungen im Nahen Osten nachlassen würden.
Altria zahlt mehr, mit weniger Spielraum
Altria dreht dieses Bild um: ein viel größerer Scheck, mit einer dünneren Absicherung dahinter.
Seine Dividende beanspruchte 78 % des freien Cashflows in den 12 Monaten bis zum 30. September 2026. Das ist hoch und für Altria normal:
Die gezahlten Dividenden lagen in den Geschäftsjahren 2016 und 2017 über dem freien Cashflow. Seitdem wurde die Dividende jedes Jahr durch den freien Cashflow gedeckt, und die Ausschüttungsquote lag zwischen 74,6 % und 82,0 % von Geschäftsjahr 2021 bis 2025.
Altria strebt bis 2028 ein mittleres einstelliges Dividendenwachstum pro Jahr an. Seine Erhöhung im August um 4,7 % auf 1,11 $ pro Aktie war die 61. Erhöhung in 57 Jahren. Im dritten Quartal stiegen die Auslieferungen seiner Nikotinbeutel on! um 13,3 %, während die inländischen Zigarettenabsatzmengen weiter schrumpfen.
Also zahlen 10.000 $ in Altria heute 580 $ pro Jahr. Bei einem Wachstum von 4,1 % pro Jahr werden daraus etwa 834 $ im Jahr 10. Das entspricht einer Rendite von 8,3 % auf Ihr Kapital und etwa 7.002 $ über das Jahrzehnt.
Welche Dividende gewinnt also?
Wenn ich nur eine von diesen für die nächsten 10 Jahre halten kann, ist Altria meine Wahl.
Bei diesen Wachstumsraten zahlen 10.000 $ in Altria über das Jahrzehnt etwa 4.272 $ mehr aus. Selbst wenn Altria seine Dividende nie wieder erhöhen würde, würden seine 580 $ pro Jahr über 10 Jahre mehr auszahlen als die wachsende Dividende von Exxon.
Ich glaube auch, dass Altria weiter erhöhen kann. Das Unternehmen hat gerade seine Prognose für 2026 auf ein bereinigtes Gewinnwachstum von 4,5 % bis 6,0 % angehoben.
Das hat es geschafft, ohne mehr zu verkaufen. Sein Umsatz ging von 19,3 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2016 auf 20,1 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025:
Im gleichen Zeitraum stieg der freie Cashflow von 3,64 Mrd. $ auf 9,07 Mrd. $. Altria für 10 Jahre zu halten ist eine Wette darauf, dass Preispolitik und Margen den Rückgang des Zigarettenabsatzes weiter ausgleichen können. Da die Beutel wachsen, nehme ich diese Wette an.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Exxon nicht sicher ist. Exxon trägt fast keine Nettoverschuldung, und sein CEO hat gesagt, sie werde niemals gekürzt. Es ist nur so, dass die Absicherung von Exxon mit dem Ölpreis schwankt, und über ein Jahrzehnt hinweg würde ich lieber den größeren, stetigeren Scheck von Altria kassieren.
Natürlich gilt das Divididenziel von Altria nur bis 2028. Ich werde beobachten, was das Unternehmen danach verspricht und ob die Beutel den Rückgang der Zigaretten ausgleichen können.
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