Wichtigste Erkenntnisse
- Die GE Vernova-Aktie liegt 24 % unter ihrem Höchststand vom 30. Juni, und am 29. Oktober behielt Susquehanna seine Positive Bewertung mit einem Kursziel von 1.250 $ bei, was 38 % über dem aktuellen Kurs liegt.
- Susquehannas Argumentation stützt sich auf Gasturbinen: Nach dem dritten Quartal stehen 122 Gigawatt unter Vertrag, zu höheren Preisen.
- Bei 1.250 $ würde GE Vernova mit etwa dem 55-fachen der zukünftigen Gewinne handeln, seinem Einjahresdurchschnitt, gegenüber dem 38-fachen am Schlusskurs vom 28. Oktober, und die Schätzungen der Analysten haben sich seit Juni kaum verändert.
- Das Ziel scheint erreichbar, wenn die Schätzungen Bestand haben, und der Bericht für das vierte Quartal Ende Januar wird zeigen, ob die Gasverträge die von der Geschäftsführung erwarteten 130 Gigawatt erreicht haben.
GE Vernova (GEV) übertraf am 28. Oktober die Erwartungen und erhöhte seine Prognose für 2026, und die Aktie liegt dennoch 24 % unter ihrem Höchststand vom 30. Juni. Susquehanna bleibt dabei: Am 29. Oktober behielt das Unternehmen seine Positive Bewertung und ein Kursziel von 1.250 $ bei, 38 % über dem aktuellen Kurs.
Eine Verfehlung, eine KI-Angst und ein unordentlicher Beat
Der Abwärtstrend begann im Juli, als der Umsatz des Power-Segments im zweiten Quartal organisch um 14 % wuchs, was unter der eigenen Prognose des Unternehmens von 15-17 % lag.
Dann fiel die Aktie an einem Tag um fast 11 % am 22. Oktober, als Aktien von KI-Infrastrukturunternehmen nach den Meta-Zahlen verkauft wurden.
Im Bericht vom 28. Oktober erweiterte GE Vernova seine erwarteten Verluste im Windgeschäft auf 400-500 Mio. $ und teilte mit, dass Gasaufträge im vierten Quartal einen niedrigeren Preis pro Kilowatt tragen werden. Das Unternehmen vereinbarte außerdem den Kauf der Trench Group für 9 Mrd. $, wovon die Hälfte mit neuen Schulden finanziert wird.
Susquehannas Argumentation: mehr Gas, zu besseren Preisen
Der Susquehanna-Analyst Charles Minervino senkte sein Kursziel von 1.270 $. Seine Argumentation stützt sich auf Gas: GE Vernova schloss im dritten Quartal neue Gasverträge über 11 Gigawatt (GW) ab und kam damit auf 122 GW unter Vertrag, zu Preisen, die mehr als 20 % über denen für Aufträge im vierten Quartal 2025 liegen.
In der Ergebnisveröffentlichung versprach Strazik mehr: "Wir erwarten nun, dass unser Auftragsbestand im vierten Quartal 200 Mrd. $ übersteigen wird, mit verbesserten Margen, und dass wir 2026 mit mindestens 130 GW an Gasausrüstung unter Vertrag abschließen werden."
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1.250 $ benötigen nur das übliche KGV der Aktie
Die 37 Analysten, die GE Vernova abdecken, haben ihr Konsens-Kursziel auf 1.217 $ angehoben, gegenüber 678 $ vor einem Jahr:
Nicht jedes Unternehmen ist so optimistisch. Am 29. Oktober senkte J.P. Morgan sein Kursziel auf 1.035 $, und Citi, das die Aktie mit Neutral bewertet, senkte sein eigenes auf 1.000 $.
Die diesen Zielen zugrunde liegenden Gewinne haben sich jedoch gut gehalten, wobei der normalisierte Gewinn pro Aktie zwischen 2026 und 2028 voraussichtlich mehr als verdoppeln wird:
(Die Zahl für 2025 enthält einen einmaligen Steuervorteil von 2,9 Mrd. $.) Die Schätzungen für 2027 und 2028 haben sich seit Juni kaum bewegt, und die erhöhte Prognose gibt den Analysten keinen Grund, sie zu senken.
Der Rückgang kam also vom KGV. GE Vernova schloss am 28. Oktober mit dem 38-fachen der zukünftigen Gewinne, seinem niedrigsten Wert im vergangenen Jahr:
Teilt man Susquehannas 1.250 $ durch die von Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarteten 22,88 $ pro Aktie, erhält man etwa das 55-fache, genau seinem Einjahresdurchschnitt entsprechend.
Es läuft alles auf Gas hinaus
Der Einjahresdurchschnitt wurde festgelegt, während KI-Stromaktien gefragt waren, und die Umsatzschätzung der Analysten für 2028 von rund 61 Mrd. $ liegt bereits über dem eigenen Ziel der Geschäftsführung von mindestens 56 Mrd. $.
Meine Einschätzung: Ich denke, Susquehannas 1.250 $ scheinen erreichbar, wenn die Schätzungen Bestand haben und das KGV auf seinen Einjahresdurchschnitt zurückkehrt. Ende Januar wird der Bericht für das vierte Quartal uns sagen, ob GE Vernova das Jahr wirklich mit den von Strazik versprochenen 130 GW abgeschlossen hat.
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