Verizon收益率为5.7%，市盈率为10倍。这个沉寂的故事终于值得关注了吗？

• Verizon股票关键数据

• 52周价格区间：$38.39 至 $51.68
• 华尔街平均目标价：$51.43
• 市值：约 $208.7B
• 过去12个月EBIT利润率：23.1%
• 未来12个月市盈率：约 10x
• 股息收益率：5.7%

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Verizon刚刚交出多年来最佳业绩。年初至今股价上涨24%。

Verizon (VZ) 多年来一直是华尔街较为令人沮丧的大型股故事之一：一家无线用户持续流失、背负超过1500亿美元净债务的公司，其股息收益率之高，暗示的是市场的怀疑而非信心。

转型的论据在纸面上一直存在，但关键在于执行。2026年的变化在于，执行成果现在正体现在数字上。

第二季度，Verizon报告调整后每股收益为1.30美元，同比增长6.6%，调整后EBITDA为137亿美元，增长7.2%，两者均超出预期。上半年自由现金流达到102亿美元，较2025年同期增长16%。

无线后付费手机净增用户为18.4万，为多年来最强的第二季度业绩，而用户流失率降至0.92%，环比下降5个基点。

管理层将全年自由现金流增长指引上调至9-10%，并将股票回购目标提高至最多45亿美元。财报电话会议的语气明显比近年来的记忆更加自信。

于1月以约98亿美元现金加129亿美元承继债务完成的对Frontier Communications的收购，其整合进度也快于预期。

Frontier为Verizon带来了覆盖约2500万个地点的光纤网络，显著扩大了该公司在之前没有光纤覆盖市场的宽带版图。

仅第二季度，宽带净增用户就达到34.8万。Verizon提前六个月偿还了绝大部分承继的Frontier债务，这种资本纪律正是那种能悄然改变分析师对资产负债表看法的举措。

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自由现金流机器已全速运转

2022年和2023年期间，市场对Verizon的一个核心批评是其在大规模C波段频谱建设期间自由现金流的崩溃。

资本支出激增，自由现金流在2022年降至141亿美元，股息覆盖率的计算让一些投资者感到不安。

复苏的实际表现是：自由现金流在2023年反弹至187亿美元，2024年攀升至198亿美元，并在2025年达到201亿美元。管理层目前指引2026年全年自由现金流至少为215亿美元，这将代表又一次提升。

按当前股价计算，公司产生的自由现金流相对于其市值的收益率约为10%，上半年支付的59亿美元股息得到了充足的覆盖。

一项与谷歌的新AI基础设施协议，预计将从2027年开始增加可观的增量收入，为现金流轨迹提供了另一个潜在利好因素。

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