截至2026年9月Snowflake股票的关键要点
- 增长拐点： 产品收入同比增长加速至37%，这是连续第三个季度加速增长。
- 业绩指引上调： Snowflake将其2027财年产品收入指引上调至60.7亿美元，同比增长约36%，并指引第三季度收入为15.88亿至15.93亿美元，意味着同比增长37%至38%。
- 利润率扩张： 调整后每股收益为0.62美元，超出预期38.71%，同比增长77.14%，同时非GAAP运营利润率扩张超过400个基点至15%。
- CEO谈飞轮效应： CEO Sridhar Ramaswamy表示，Snowflake在两个季度内实现了7个百分点的增长加速，并将本季度37%的增长归因于CoCo和CoWork中AI采用的复合效应。
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Snowflake股价飙升，因第二季度增长加速与利润率扩张齐头并进
Snowflake股票 (SNOW) 在公布2027财年第二季度报告后跳涨23%。报告显示收入为15.4679亿美元，同比增长35.09%，比华尔街14.8123亿美元的预期高出4.43%。管理层最看重的经常性指标——产品收入达到14.9亿美元，同比增长37%，这是增长连续第三个季度加速。
这种加速并非偶然。Snowflake在2026财年末的产品收入增长率为30%，而CEO Sridhar Ramaswamy在第二季度财报电话会议上直接列出了数据："产品收入为14.9亿美元，同比增长加速至37%，标志着我们连续第二个季度创下环比美元增长纪录。在上个财年第四季度以30%的同比增长率收官后，我们在短短两个季度内实现了7个百分点的加速。" 两个季度内实现7个百分点的加速，正是这种变动会迫使市场对股票进行重新定价，而Snowflake股价的反应恰恰反映了这种重新定价。
盈利能力也以同样快的速度赶上了增长。息税前利润达到2.3699亿美元，超出预期27.45%，将利润率推高至15.32%，较去年同期上升418个基点。调整后每股收益为0.62美元，超出0.45美元的预期38.71%，同比增长77.14%。非GAAP运营利润率扩张超过400个基点至15%，管理层将全年运营利润率指引从13.5%上调至14.5%。
客户指标以具体数据支撑了增长故事。Snowflake本季度净增692名新客户，较去年同期增长32%，同时有65名客户在过去十二个月的产品收入支出超过1000万美元。净收入留存率保持在126%，未履行履约义务同比增长30%至90亿美元。
较新的AI产品在其中发挥了实际作用。Snowflake的AI编码和自动化工具CoCo在本季度净增超过2000个账户后，账户总数超过9100个，而CoWork增长至5800个账户。管理层表示，AI产品贡献了本季度约一半的加速增长，其余部分来自核心平台迁移和消费增长。正是这种一半来自AI、一半来自核心业务的平衡，使得Snowflake能够将其2027财年产品收入指引上调至60.7亿美元（同比增长36%），并指引第三季度产品收入为15.88亿至15.93亿美元。
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TIKR对Snowflake股票的估值为776美元，定价反映了持续的AI驱动增长
TIKR的中性情景模型对Snowflake股票的估值为到2031年1月达到776美元，这意味着从当前306美元的价格有154%的总回报，或者说在未来4.4年内年化回报率为24%。
24%的年化回报率中值使得Snowflake股票成为企业软件领域要求较高的增长型押注之一，其定价反映了未来多年加速扩张（而不仅仅是稳定扩张）的预期。
鉴于Snowflake刚刚交付的这个季度：产品收入同比增长加速至37%，2027财年指引上调至60.7亿美元，以及即使在AI产品扩张的同时运营利润率仍扩张超过400个基点，这个目标看起来是可以实现的。该模型实际上是在押注管理层所描述的飞轮效应——AI采用拉动更多核心消费——能够沿着过去两个季度所展示的相同轨迹持续复合增长。
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