主要收获：
- Eiffage SA 是欧洲领先的建筑和特许经营集团之一，业务涉及基础设施、土木工程和能源转型项目。
- 根据我们的估值假设，到 2029 年 12 月，FGR 的股价有可能达到每股 142 欧元。
- 这意味着从目前的126 欧元价格计算，总回报率为 13.1%，未来 4.0 年的年回报率为 3.1%。
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Eiffage SA (FGR) 通过在法国和国际市场实施战略性基础设施项目和能源转型计划，同时保持其涵盖建筑、特许经营和能源服务的综合业务模式，不断巩固其作为多元化建筑和特许经营领导者的地位。
这家欧洲基础设施巨头通过五个主要部门开展业务：公司通过建筑、基础设施、能源系统、特许经营和房地产开发五大部门开展业务，为公共和私营部门客户提供基础设施价值链上的端到端解决方案。
Eiffage 通过其涵盖建筑活动和长期特许资产的多元化业务模式，展示了其运营韧性。公司在扩大能源转型能力和可再生能源项目的同时，在基础设施领域保持着强劲的订单量。
以下是 Eiffage 公司股票在 2029 年之前能够提供稳定回报的原因，因为该公司在利用其综合特许权投资组合的同时，还能执行其基础设施积压项目，并从欧洲基础设施支出趋势中获益。
模型对 Eiffage 股票的启示
我们分析了 Eiffage 股票的上涨潜力，其估值假设基于其多元化的基础设施投资、经常性特许权收入以及在欧洲能源转型投资中的定位。
根据4.7% 的年收入增长率、10.3% 的营业利润率和10.2 倍的正常化市盈率，模型预测 Eiffage 的股价可能会从每股 126 欧元上涨到 139 欧元。
这将是一个 11% 的总回报率，或未来 2.0 年5.4% 的年回报率 。
请记住，这还不包括该股 4.1% 的股息率。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 Eiffage 股票使用的假设：
1.收入增长 4.7%
Eiffage 在多个时期都表现出持续的收入增长，过去一年的历史年收入增长率为 7.3%，稳定在 5.2% 的五年复合年增长率 (CAGR) 和 5.3% 的十年复合年增长率 (CAGR)。公司的多元化业务部门为建筑、基础设施和可再生能源市场提供了多种增长载体。
建筑业务部门继续受益于法国的城市重建计划和欧洲的房地产开发需求。基础设施业务部门利用欧盟对交通和土木工程项目的资助，尤其是在法国和周边市场。
重要的是，Eiffage 的特许经营分部通过可再生能源开发提供长期增长潜力，包括符合欧洲去碳化目标和能源安全优先事项的水电和太阳能项目。此外，能源系统分部通过安装和维护能源与电信系统产生经常性收入，从而实现稳定的基线增长。
展望未来，4.7% 的收入增长假设反映了 Eiffage 在这些多元化分部中保持适度增长的能力，同时在欧洲建筑和基础设施市场的任何近期经济逆风中保持平衡。
2.运营利润率 10.3%
Eiffage 最近一期的运营利润率达到 11.0%，这表明其多元化业务组合的运营效率保持良好。在过去的五年中，公司的营业利润率一直保持在 11.1%的水平，这表明了公司在利润管理方面的一致性。
公司的成本结构得益于其建筑和特许经营的综合方法，项目管理效率和长期基础设施合同提供了稳定的利润率。特别是特许经营部门，通过公私合作安排，产生了高知名度的长期现金流和可预测的利润率。
管理层继续通过改进项目执行、供应链管理和提高劳动效率来优化建筑和基础设施业务部门的运营。能源系统分部通过其经常性服务和维护合同带来可靠的利润率。
10.3% 的营业利润率假设反映了 Eiffage 的历史业绩，同时也考虑到了欧洲建筑业的竞争态势、劳动力成本压力，以及为保持其在基础设施和可再生能源市场的地位而持续进行的必要投资。
3.退出市盈率： 10.2 倍
Eiffage 股票目前的市盈率为 10.2 倍，反映了其在欧洲建筑和基础设施领域的地位，但由于建筑市场的周期性，市盈率低于一些高增长的工业同行。
从历史上看，该公司的市盈率从 10.0 倍（五年平均值）到 12.2 倍（十年平均值）不等，表明其估值在较长时期内相对稳定。目前的 10.2 倍合理反映了公司稳定的现金流、多元化的业务板块以及对欧洲基础设施长期发展趋势的把握。
维持 10.2 倍的退出倍数是合理的，因为 Eiffage 在大型基础设施项目方面拥有良好的业绩记录，长期特许经营合同提供的可见性，以及在可再生能源开发方面的战略定位，使其具有持久的竞争优势。此外，公司作为一家多元化承包商，在多个终端市场和地区都有业务，在经济周期中也能保持稳定。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据基础设施支出执行情况、可再生能源项目部署情况和竞争定位，FGR 股票在 2029 年前的不同情景会出现不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度假设：基础设施支出延迟，可再生能源项目逆风加剧 → 年化回报率为 -2.5%
- 中位情况：稳定的基础设施现代化和可再生能源特许权增长推动持续执行→3.1% 的年化回报率
- 高假设： 欧洲基础设施加速和可再生能源扩张加速投资 → 7.1% 的年化回报率
不同方案之间的差异反映了 Eiffage 的估值对欧洲基础设施支出水平、可再生能源项目部署速度和市场竞争条件的敏感性。
请注意，上述收益估算不包括该股 4.1% 的年股息率。
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