主要收获：
- Trade Desk 是领先的独立需求方平台 (DSP)，通过其先进的人工智能驱动技术，在开放的互联网上为程序化广告提供支持。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年底，TTD 的股价有可能达到 73 美元/股。
- 这意味着，从目前 54 美元/股的价格来看，总回报率为 34%，未来 2.4 年的年回报率为 13.0%。
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The Trade Desk(TTD) 已成为程序化广告领域的独立主导者。它通过创新的 Kokai 平台和人工智能决策引擎，为财富 500 强品牌提供服务。
上周五，在宣布首席财务官离职后，The Trade Desk 股价暴跌近 39%，创下有史以来最糟糕的一天，分析师们也表达了对增长减速和亚马逊竞争加剧的担忧。
不过，该公司的基本面依然强劲，第二季度收入增长 19%，在联网电视（CTV）广告领域的市场领导地位不断扩大。
通过对三大核心领域的战略关注，The Trade Desk 已建立起重要的竞争护城河。这些领域包括 Kokai 平台的先进人工智能技术、通过 OpenPath 和 Sincera 集成实现供应链优化，以及作为独立 DSP 保持完全客观性。
TTD 置身于围墙之外，能够在优质开放的互联网上进行无偏见的购买，同时利用业内最宝贵的数据资产之一。
TTD 的股票受益于其在增长最快的 CTV 广告领域的领先地位。公司的其他优势还包括突破性的人工智能能力，可为客户带来 20% 以上的性能提升，以及与主要广告商不断扩大联合业务计划 (JBP)，其增长速度明显快于平台整体支出。
随着包括预计在 2025 年底完成 Kokai 平台过渡在内的各项战略举措的实施，The Trade Desk 将占据越来越大的市场份额。
其他催化剂包括推出交易台（Deal Desk）以实现人工智能驱动的交易优化，通过采用 OpenPath 继续改善供应链，以及国际扩张机会。
这就是为什么 TTD 的股票到 2027 年每年能有 13% 的回报率，因为该公司利用其人工智能优势和独立定位，在价值万亿美元的全球广告市场上抢占了市场份额。
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模型对 TTD 股票的启示
我们分析了 TTD 股票的上行潜力，采用的估值假设基于其技术领先地位和市场定位，尽管最近面临竞争压力。
分析师们认为，鉴于 The Trade Desk 独特的独立定位和通过 Kokai 实现的卓越人工智能能力，该公司股票将迎来重要的复苏机会。
其他优势还包括在 CTV 广告领域的强大竞争护城河，以及随着平台规模的扩大和运营效率的提高而扩大利润的潜力。
根据 17.4% 的年收入增长率、22.2% 的营业利润率和正常化估值倍数的估计，该模型预测 TTD 的股价可能会从 54 美元/股上涨到 73 美元/股。
这意味着未来 2.4 年的总回报率为 34%，年回报率为 13.0%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型可让您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
下面是我们用于贸易台股票的方法：
1.收入增长：17.4
贸易台第二季度业绩稳健，收入同比增长 19%，达到 6.94 亿美元。这表明，尽管大型广告客户受到宏观不利因素的影响，但公司仍保持了强劲的增长势头。
CTV 仍是增长最快的频道，视频业务在业务组合中所占比例高达 40%。
我们采用了 17.4% 的预测，反映了贸易台在广告市场正常化过程中的平衡定位。
TTD 的技术优势、独立平台优势和 CTV 的领先地位提供了可持续的增长动力。随着程序化广告在广告总支出中所占的份额越来越大，这些优势为 TTD 的发展奠定了良好的基础。
2.运营利润率：22
贸易台第二季度调整后息税折旧摊销前利润率约为 39%，显示出强劲的利润扩张潜力。这反映了公司的轻资产模式和随着收入规模扩大的运营杠杆效应。
TTD 专注于人工智能驱动的自动化以及与不断扩大的 JBP 之间的优质客户关系，为可持续的利润扩张开辟了清晰的道路。
通过 Deal Desk 等技术不断提高平台效率，进一步支持了利润率的增长，因为运营成本与不断增长的收入形成了杠杆效应。
3.退出市盈率：35 倍
作为一家领先的独立 DSP，TTD 的股价处于合理的倍数水平，拥有主导性的市场定位和成熟的创新能力。
鉴于 The Trade Desk 在 CTV 和零售媒体领域的技术领先地位和强大的竞争护城河，我们维持目前的估值水平。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据竞争态势和广告市场复苏情况，到 2030 年 TTD 存量的不同方案显示出不同的结果：（这些是估算，不是保证收益）：
- 低案例：亚马逊竞争持续，广告复苏放缓 → 10% 年回报率
- 中间案例：成功实现人工智能差异化并提高市场份额 → 18% 的年回报率
- 高案例：在开放式互联网领域占据主导地位并扩大利润率 → 25% 以上的年回报率
即使是在保守的情况下，TTD 股票也能凭借其独特的独立定位和技术优势带来诱人的回报。
如果该公司成功利用 Kokai 的人工智能能力，TTD 股票的上行趋势可能会带来优异的表现。
其他增长动力包括扩大 CTV 的市场领导地位和国际业务。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的估值极具吸引力
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这类股票可以带来巨大的长期回报，尤其是如果你能在它们还在折价交易时抓住它们。
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