主要收获：
- Shake Shack 正在执行一项严谨的增长战略，重点是卓越运营、烹饪创新和战略营销投资，这将推动业绩持续超预期增长。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年底，SHAK 的股价有可能达到 153 美元/股。
- 这意味着，从现在每股 106 美元的价格算起，总回报率为 44%，未来 2.4 年的年回报率为 16.6%。
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Shake Shack（SHAK）已从一家苦苦挣扎于经营一致性的优质汉堡连锁店，发展成为一家纪律严明的成长型公司，在战略扩张的同时，餐厅利润率也创下新高。
这家快餐业的领导者通过其差异化的 “开明好客 “模式和优质配料，为数百万客人提供服务，在美国和国际高增长市场创造了竞争优势。
在首席执行官罗布-林奇（Rob Lynch）的领导下，SHAK 的运营转型使其股价受益匪浅，第二季度餐厅一级的利润率同比增长了近 200 个基点，达到约 24%，是 24 个季度以来的最高水平。
Shake Shack 的战略重点是以业绩为导向的文化、烹饪创新和有针对性的营销，从根本上改变了以往的口碑传播方式，转而采用可扩展的媒体支持型增长模式。
Shake Shack 股票将继续加强其市场地位，其举措包括为期 18 个月的强大烹饪创新管道、新的付费媒体活动以及雄心勃勃的扩张计划，目标是在 2025 年新增 45-50 家公司经营的分店。
其他催化剂还包括成功推出迪拜开心果巧克力奶昔等优质限时产品、扩大 46 家汽车快餐店以及在亚特兰大开设第二家支持中心以促进增长。
第二季度 Shack 销售额增长 12.4%，达到 3.432 亿美元，并将调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）指导性目标提高到 2.1-2.2 亿美元，SHAK 股价在管理层执行三年战略计划的过程中保持了强劲势头。
这就是为什么 SHAK 的股票在 2027 年之前每年能有 16.6% 的回报率，因为它能实现卓越的运营和营销能力，从而实现持续的流量增长和利润扩张。
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模型对 SHAK 股票的启示
我们分析了 SHAK 股票的上涨潜力，其估值假设是基于它的经营转机和在高端快餐市场的战略定位。
分析师认为，鉴于 Shake Shack 运营基础的改善、扩大利润率的能力得到证明，以及付费媒体营销的早期成功，Shake Shack 的股票将迎来重大机遇。
公司的绩效计分卡实施和领导力发展计划在支持单位加速增长的同时，也提供了可持续的竞争优势。
基于 14.6% 的年收入增长率、5.9% 的营业利润率和 67 倍的正常化市盈率估值，该模型预测 SHAK 的股价可能会从 106 美元/股上涨到 153 美元/股。
在未来 2.4 年里，总回报率为 44%，年回报率为 16.6%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型可让您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
下面是我们用于 Shake Shack 股票的方法：
1.收入增长：14.6
Shake Shack 第二季度表现强劲，尽管定价降低了 3%，而 2024 年的定价降低了 7%，但 Shack 销售额增长了 12.4%，同店销售额增长了 1.8%。增长得益于运营改进、烹饪创新和早期付费媒体的成功。
SHAK 预计，2025 年公司将新开 45-50 家 Shacks（这是公司历史上规模最大的一次），加上迪拜 Shake 和一元苏打水促销等成功的客流拉动措施，公司将继续保持良好的发展势头。
其他推动因素包括：与 PENN Entertainment 公司扩大赌场地点的特许合作关系，与 Grupo Attie-Multifood 公司扩大巴拿马的特许合作关系，以及提高运营效率，将建造成本降低至少 10%。
我们采用了 14.6% 的预测值，这反映了 Shake Shack 对单位增长的严谨态度，以及由营销投资和菜单创新而不是过度定价所带来的同店销售额的可持续增长。
2.运营利润率：6%
Shake Shack 第二季度餐厅级利润率为 23.9%，同比增长 190 个基点，显示出明显的利润率扩张轨迹。
卓越的运营、劳动生产率的提高以及绩效记分卡的成功实施推动了这一进步。
公司注重高端定位、运营纪律和战略营销，从而实现了利润的可持续增长。劳动效率的提高和供应链的优化继续推动运营杠杆的发挥。
管理层的目标是在 2025 年全年实现约 22.5%的餐厅级利润率，同比提高 110 个基点，并在三年计划中继续扩大。
3.退出市盈率：67 倍
SHAK 股票的交易倍数较高，反映了它从一家面临经营挑战的增长型公司，转变为一家纪律严明、具有明确战略方向的利润扩张型餐饮公司。
鉴于 Shake Shack 成功扭转了经营颓势，在竞争激烈的市场上的扩张能力已得到证明，而且在付费媒体营销方面取得了初步成功，可以带来显著的客流量增长，因此我们维持较高的估值水平。
随着公司规模的扩大，在品牌定位、卓越运营和战略扩张方面的长期竞争优势应能支持溢价估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据 SHAK 增长战略的执行情况和市场条件，SHAK 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低案例：单位增长放缓和竞争压力 → 9% 的年回报率
- 中间案例：成功的营销规模和运营杠杆 → 15%的年回报率
- 高案例：流量加速增长，利润扩大 → 21% 以上的年回报率
即使在保守的情况下，SHAK 股票也能在其改善的运营基础和严谨的增长方式的支持下提供稳健的回报。
如果付费媒体投资能推动客流量持续增长，新单位的开发能保持强劲的投资回报，那么 Shake Shack 股票的上行趋势可能会带来非凡的表现。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的估值极具吸引力
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