核心要点
- 迈威尔科技在2026年上涨了82%，尽管自6月高点以来已损失了约一半的市值。
- 英伟达20亿美元的投资、黄仁勋的"万亿美元"预言以及上季度数据中心业务46%的增长推动了这轮上涨。
- 大部分下跌源于全股票收购Lumentum的交易（这将使迈威尔的总股本增加约49%）以及选举引发的芯片股抛售。
- 分析师在交易宣布前一直在上调其盈利预测，这使得迈威尔成为值得在其12月1日财报发布前缓慢增持的股票。
迈威尔科技 (MRVL) 在经历了一段疯狂旅程后，2026年迄今上涨了82%。在英伟达 (NVDA) 首席执行官黄仁勋称其为"下一家万亿美元公司"之后，该股在6月18日盘中创下纪录时几乎翻了四倍，随后在迈威尔同意以1150亿美元的全股票交易收购Lumentum (LITE)后回吐了约一半的涨幅。
那么，现在是获利了结的时候吗？还不是。推动上涨的因素依然存在，而大部分下跌源于这笔交易以及整个芯片板块共同经历的抛售。
英伟达点燃了导火索
英伟达于3月31日购买了20亿美元的迈威尔可转换优先股，这是来自顶级AI芯片制造商的信心投票。随后，在6月2日的Computex展会上，黄仁勋做出了他的"万亿美元"预言，迈威尔当天暴涨32.5%，创下有史以来最大单日涨幅。即使现在，截至11月9日市值约1390亿美元的迈威尔，也需要增长大约七倍才能达到黄仁勋所说的目标。
业务基本面支撑了上涨
迈威尔自身的业绩数据全年持续攀升。在截至8月1日的2026财年第二季度，营收增长37%至创纪录的27.39亿美元。数据中心营收跃升46%至21.7亿美元，占总销售额的79%。自3月以来，管理层已三次上调其2028财年营收展望，从约150亿美元上调至10月6日投资者日时的大约200亿美元。11月2日，迈威尔表示初步的第三季度营收符合其业绩指引。
市场普遍预期，其2029财年调整后每股收益将达到12.60美元，是其2026财年（截至2026年1月）公布的2.84美元的四倍多：
（这些预测可能尚未反映Lumentum交易的影响。）
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Lumentum交易回吐了一半涨幅
根据11月2日宣布的交易条款，Lumentum股东每股将获得4.5股迈威尔股票，按10月28日股价计算价值约1132美元，溢价23.9%。这笔交易将使迈威尔的总股本增加约49%。首席执行官Matt Murphy称AI向光学的转变是"一代人一次的机会"，而Lumentum增长迅速：其2026财年第一季度营收增长136.5%至12.6亿美元。
但投资者对价格望而却步，TD Cowen（下调至持有，目标价175美元）和美国银行（下调至中性，目标价225美元）均下调了迈威尔的评级。由于换股比例固定，要约价值随迈威尔股价下跌而缩水：按11月9日收盘价计算，每股Lumentum股票价值约696美元。Lumentum在2026年迄今仍上涨62%，收盘价低于该价值约14%，这反映了漫长等待以及交易可能无法完成的风险折价。随后，11月4日和5日选举引发的芯片股抛售冲击了整个板块。
预测数据在交易前持续上调
分析师直到最后一刻都在上调预测：在截至11月2日的90天内，2028财年调整后每股收益的共识预期从6.24美元攀升至7.36美元。与此同时，其远期市盈率从6月峰值近70倍降至11月6日的25倍，低于其33倍的五年平均水平：
TIKR上华尔街的平均目标价约为311美元，仍约为11月9日收盘价的两倍。
增持，但需缓慢
这笔交易预计要到2028年上半年才能完成，并且需要包括中国在内的监管机构批准。尽管如此，迈威尔的核心业务正在加速增长，且该股相对于盈利的估值低于其五年平均水平。这表明应缓慢增持而非获利了结。
下一个考验是12月1日的财报，其中第四季度的业绩指引比第三季度本身更重要。若能维持约200亿美元的2028财年目标，将显示核心业务仍在正轨。英伟达将于11月17日率先发布财报，提供对相同云预算的解读。而如果选举中承诺对数据中心建设采取更严格措施的获胜者兑现承诺，抛售潮可能卷土重来。
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