核心要点
- 在经历了一系列疲软的财报后，耐克股价在过去一年下跌了32%。最近一次是10月1日，公司将其2027财年营收指引下调至高个位数百分比降幅，而华尔街此前预期约为2%的降幅。
- 过去一个月的反弹是因为投资者将资金转向了受重创的消费股，而Truist在11月5日将耐克评级下调至卖出，称其业务本身并未改善。
- 该股远期市盈率约为30倍，接近其五年平均水平，股价已经假设了分析师仍在下调的复苏预期。
- 11月16日至17日的投资者日必须为利润率重返两位数水平设定一个时间表，该股才看起来值得买入。
耐克 (NKE) 股价在过去一年仍下跌了32%，是2026年道指成分股中表现最差的股票。过去一个月15%的反弹仅收复了部分失地。该公司仍需证明其业务已停止萎缩。
11月16日至17日的耐克投资者日是其下一个机会。
财报持续恶化的一年
该股的下跌是随着每一次财报的发布而逐步累积的。在其最近四个已报告的季度中，大中华区营收（按固定汇率计算）分别下降了16%、10%、17%和26%。与此同时，管理层在每次财报发布时都将扭亏为盈的时间点进一步推后。
最糟糕的情况发生在10月1日。耐克将2027财年（截至5月）的营收指引下调至高个位数百分比降幅，而华尔街此前预期约为2%的降幅。在第一季度，大中华区下降26%，匡威下降28%。耐克直营业务下降8%，其中数字销售下降13%，尽管北美地区有所增长。
毛利率确实上升了60个基点至42.8%。耐克还宣布了"Pace"成本削减计划，目标是在2031财年前实现25亿美元的成本节约，其中大部分将在2029和2030财年实现。标普在10月5日将耐克的信用评级下调至A。次日，Berenberg将其评级下调至卖出，导致该股跌至13年低点。
TIKR追踪了42位分析师对耐克的评级。有多少人给出"买入"评级？
查看耐克的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预测，所有这些信息都集中在一处。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看耐克的分析师评级
反弹源于板块轮动
过去一个月的大部分反弹背后并没有耐克的利好消息支撑。投资者在10月中旬从科技股轮动到受重创的消费股。随后，11月初道指的反弹带动了Deckers、Lululemon和Under Armour，连同耐克一起上涨。
Truist在11月5日将耐克评级下调至卖出，目标价29美元，称此次反弹源于板块轮动，而业务本身并未改善。巴克莱则持相反观点：它在10月22日将其目标价上调至45美元，并称该股"接近底部"。但即使是巴克莱也警告称，2028财年的预测"可能需要下调销售预期"。
股价已反映尚未开始的复苏
分析师预计盈利将在本财年触底，然后仅缓慢回升：
今年每股收益1.28美元，2028财年1.55美元，耐克的盈利仍远低于2024财年3.95美元的一半。而且今年共识预期在截至10月下旬的90天内下降了25%，因此盈利预测的下调尚未停止。
然而，股价却表现得好像已经停止了下调。反弹已将耐克的远期市盈率推回30倍，正好在其五年平均水平31倍附近：
这是一个基于低迷盈利的普通估值倍数。而且华尔街36美元的平均目标价低于当前股价。
投资者日需要展示什么
利润率是管理层必须解决的问题。耐克的息税前利润率在2021财年至2024财年间介于11.6%至16.2%之间，然后在2025财年降至8.0%：
分析师预计本财年仅为5.7%，2028财年为7.0%。因此，当管理层在11月16日至17日阐述其五年展望时，投资者需要知道重返两位数利润率的具体时间表。他们还需要知道"Pace"计划节省的成本有多少能转化为利润。
股息也取决于此。在2026财年，自由现金流为22亿美元，低于耐克支付的24亿美元股息。我们将从下一次股息决策中了解到其连续24年提高股息的纪录是否会延续（去年的股息提高是在11月20日）。
投资者日只有在管理层为重返两位数利润率设定时间表时，才能标志着底部。在此之前，买家正在为仍在下降的盈利支付一个平均估值倍数，我会等到那个时间表明确后再考虑买入。当然，12月中旬的第二季度财报也将向我们展示中国市场和耐克自有门店是否已停止萎缩。
那么耐克股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到耐克可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含公司的最新动态或重要更新。TIKR未持有文中提及的任何股票头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
