核心要点
- 过去一周，The Trade Desk股价上涨了19%，其第三季度7.36亿美元的收入比其自身设定的下限高出8600万美元。
- 其第四季度收入指引为至少7.55亿美元，高于分析师此前粗略预估的约6.99亿美元。
- AppLovin创纪录的季度业绩表明广告预算正在增长，而The Trade Desk的收入仍低于去年同期。
- 如果第四季度业绩达到其指引，今年的预期看起来过低，为股价提供了更多上行空间。
The Trade Desk (TTD) 过去一周上涨了19%，其中大部分涨幅发生在11月9日周一，买家在其第三季度财报发布前入场。该公司此前指引收入将下降约12%，而实际收入为7.36亿美元，仅比去年同期下降0.5%。
广告资金确实存在。AppLovin (APP) 在创纪录的季度业绩后，过去一周上涨了79%，收入增长55%至21.8亿美元。AppLovin的广告主要投放在移动应用内，因此Roku广告收入增长23%对The Trade Desk来说是更相关的参考。The Trade Desk近乎持平的季度业绩表明，部分广告资金正流向该公司。
季度收入比自身下限高出8600万美元
预期之所以低，是因为第二季度收入仅增长3%至7.15亿美元，比其自身指引低了约3500万美元。随后在9月3日，公司裁减了15%的员工。调整后EBITDA为2.66亿美元，而指引约为1.6亿美元。首席执行官Jeff Green在新闻稿中表示：
“第三季度取得了有意义的进展，结果远超我们进入该季度时的预期，但我们仍未达到我们对自己期望的增长水平。”
第四季度指引要求收入至少达到7.55亿美元。这仍比去年同期的8.47亿美元低约11%，但高于华尔街全年预期所隐含的约6.99亿美元。董事会还将股票回购计划增加了7.31亿美元，总额达到10亿美元。
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今年的预期看起来过低
将前三个季度的收入加上第四季度的下限，2026年收入将达到约28.9亿美元，与2025年持平。分析师此前预计今年收入将下降，并在2027年再次下降：
这份指引应该会推高这些预期数字。截至11月6日，该股交易价格约为远期市盈率的14倍，远低于其49倍的五年平均水平：
周一的上涨使其市盈率升至约16倍，而13.53美元的分析师平均目标价仍比周一收盘价低约9%。收入仍低于去年同期，且现有客户在第二季度的支出有所减少。首席财务官Nate Olmstead表示，一个战略合作伙伴为第三季度收入贡献了约3个百分点，而这项业务不会重复发生。
提前买入的投资者看来是正确的。如果第四季度业绩达到指引，将有更多上行空间，因为上升的预期将使市盈率再次下降。考验在于明年初的第四季度财报：收入能否超过7.55亿美元，以及现有客户是否恢复支出。
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