高通股票关键数据
- 今日表现：6%
- 52周波动区间：122美元 至260美元
- 估值模型目标价：约180美元
- 隐含上涨空间：约20%
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发生了什么？
高通公司 今日股价上涨约 6%，收于每股226美元附近。随着投资者重新青睐芯片股，且在6月24日“投资者日”前对该公司的人工智能数据中心战略持更加乐观的态度，股价因此走高。
股价上涨是因为投资者预期高通将利用“投资者日”展示超越智能手机的更广阔增长路径，特别是在数据中心芯片、AI加速器、汽车、物联网以及联网边缘设备领域。 这一点至关重要，因为高通虽然仍以手机芯片闻名，但随着AI需求从云数据中心向边缘设备扩展，市场正开始关注该公司能否与英伟达、博通和英特尔等AI芯片领军企业展开更直接的竞争。
此次股价上涨也恰逢半导体股表现强劲的一天，费城半导体指数上涨了约6%。高通6%的涨幅超过了英伟达约3%的涨幅和博通约5%的涨幅，尽管英特尔在另一则芯片相关消息公布后飙升了约11%。 高通自身也获得了利好催化剂：摩根大通将其目标价从160美元上调至265美元，并将该股列入“积极催化剂观察名单”，同时维持“中性”评级。 摩根大通预计，高通将在2027财年设定超过30亿美元的数据中心营收目标，并有望在2031财年达到350亿美元，这不仅印证了市场对人工智能的乐观预期，同时也提高了业绩实现的门槛。
近期财报及管理层评论为投资者提供了更多考量依据。高通公布第二财季营收为106亿美元，非GAAP每股收益为2.65美元，而QCT汽车与物联网业务合并营收同比增长20%。 该公司还将季度股息上调至0.92美元，并宣布了一项200亿美元的新股票回购授权。 在伯恩斯坦（Bernstein）的战略决策大会上，首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）表示，高通预计手机业务将在“第三季度触底”，同时指出其汽车业务订单储备达450亿美元，物联网业务每季度指引接近20亿美元，且数据中心业务收入将在2027财年成为重要增长点。
高通是否被高估？
在估值假设下，该股票的估值模型基于以下因素：
- 营收增长率（复合年增长率）：约2%
- 营业利润率：约30%
- 目标市盈率倍数：约14倍
高通的估值模型采用温和的营收增长率、约30%的营业利润率以及接近14倍的终点市盈率，据此得出的目标价约为180美元，而近期股价则接近226美元。
这意味着股价存在约20%的下行空间，表明即使该业务仍拥有若干重要的增长驱动力，但在这一基本情景模型下，该股似乎被高估了。
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该利润率图表有助于解释为何估值对执行情况如此敏感。预计高通未来几年的息税前利润率将维持在30%左右，这意味着该股的上涨空间不再主要取决于利润率的显著提升，而是更多取决于新增长领域能否带来足够的盈利性收入。
2026年的关键问题在于，高通能否证明其非手机业务能够实现足够快的增长，从而改变公司的盈利结构。 汽车业务至关重要，因为高通正在车载领域赢得更多业务份额，包括连接技术、数字座舱系统和驾驶辅助芯片；而物联网业务则涵盖个人电脑、智能眼镜、宽带、工业设备及其他联网边缘产品。
如果高通能将其人工智能加速器、CPU和定制芯片的研发成果转化为实际收入，数据中心业务可能会成为更重要的决定性因素。 英伟达主导着AI GPU市场，博通是主要的定制AI芯片供应商，英特尔正试图重振其数据中心和制造业务，美光则受益于AI驱动的内存需求，因此高通需要取得更明确的客户订单，以证明其能在AI基础设施市场中发挥重要作用。
根据该模型，以当前股价水平来看，高通似乎被高估了，其未来表现很可能取决于AI数据中心、汽车和物联网领域的增长能否足够快，以支撑该股近期的大幅上涨。
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